自貿(mào)區(qū)債市連通境內(nèi)外 中債登監(jiān)事長：可考慮建在岸離岸市場

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚茂敦    

每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚茂敦

備受金融市場關(guān)注的“債券通”再迎好消息。

6月21日，央行在官網(wǎng)發(fā)布《內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），且自公布之日起施行，這意味著離“債券通”正式開啟更進(jìn)一步。

同日，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱中債登）監(jiān)事長白偉群在“2017陸家嘴論壇”上強(qiáng)調(diào)了自貿(mào)區(qū)債券市場開放對上海國際金融中心建設(shè)、對自貿(mào)區(qū)開放創(chuàng)新的重要性。

白偉群指出，債券市場是中國金融體系當(dāng)中的基礎(chǔ)市場、核心市場和基準(zhǔn)市場。自貿(mào)區(qū)開放創(chuàng)新的一個關(guān)鍵點就是自貿(mào)區(qū)債券市場的發(fā)展，自貿(mào)區(qū)的開放創(chuàng)新可以把建設(shè)在岸的離岸市場作為一個考慮方向。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自貿(mào)區(qū)債券市場的發(fā)展有著十分廣闊的前景，將會在我國債權(quán)市場的對外開放中起到橋梁與紐帶的積極作用。

債市開放步伐持續(xù)加快

近幾年，我國債權(quán)市場對外開放的步伐持續(xù)加快。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2010年底以來，中國企業(yè)海外發(fā)債的規(guī)?？焖偕蠞q，2015年、2016年發(fā)行規(guī)模有所回落。而彭博數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，今年以來中資企業(yè)外債發(fā)行總額為1488.57億美元，而去年全年的外債發(fā)行總額不過1523.18億美元。行業(yè)上，銀行、房地產(chǎn)和金融服務(wù)行業(yè)為外債發(fā)行的前三大主體，發(fā)行額占全年發(fā)行總規(guī)模一半以上。

6月12日，國家發(fā)改委發(fā)布“企業(yè)境外發(fā)行債券風(fēng)險提示”稱，中國水務(wù)集團(tuán)有限公司、華南城控股有限公司、明發(fā)集團(tuán)（國際）有限公司、平安不動產(chǎn)有限公司、中國蒙牛乳業(yè)有限公司等有關(guān)企業(yè)發(fā)行外債未按照“2044號文”（即《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》）規(guī)定履行事前備案登記，并要求上述企業(yè)盡快補(bǔ)辦有關(guān)備案登記手續(xù)。

這一動作被市場解讀為海外發(fā)債收緊的信號。

另一方面，盡管目前已有473家境外投資者進(jìn)入中國內(nèi)地債券市場，總投資余額超8000億元人民幣，但與其他開放程度較高的國際市場相比，仍需進(jìn)一步全面深化開放。

值得注意的是，為規(guī)范開展內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)債券市場秩序，央行制定了《暫行辦法》）。經(jīng)2017年6月19日人民銀行第6次行長辦公會議通過，于6月21日正式發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。該《暫行辦法》已于5月31日向社會公開征求意見。

而幾天之前的6月7日，中國外匯交易中心與港交所宣布，在香港成立合資公司─債券通有限公司(債券通公司)，承擔(dān)支持債券通相關(guān)交易服務(wù)職能，承擔(dān)支持債券通相關(guān)交易服務(wù)職能。

債券通開啟在即，多數(shù)分析認(rèn)為，盡管債券通短期內(nèi)吸引資金的規(guī)?？赡苡邢蓿L期而言不僅會促進(jìn)中國債券市場的對外開放，還有利于引入更多增量資金借道香港進(jìn)入內(nèi)地債券市場，并助推人民幣的國際化進(jìn)程。此外，債券通的開啟對強(qiáng)化香港金融中心地位也會起到積極的作用。

債券市場市值已超70萬億元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從目前最新訊息來看，自貿(mào)區(qū)債券市場或?qū)⒊蔀榱硪粋€連通離、在岸債權(quán)市場的新窗口。

“自貿(mào)區(qū)開放創(chuàng)新的一個關(guān)鍵點就是自貿(mào)區(qū)債券市場的發(fā)展。”白偉群在“2017陸家嘴論壇”上表示，債券市場是中國金融體系當(dāng)中的基礎(chǔ)市場、核心市場和基準(zhǔn)市場。自貿(mào)區(qū)債券市場的開放，對整個國際金融中心建設(shè)、對于自貿(mào)區(qū)的開放創(chuàng)新，都非常重要?，F(xiàn)在債券市場總的市值已經(jīng)超過了70萬億元，這個時間點股票市場的市值大約53萬億元左右。融資功能方面，2016年社會融資總額17.8萬億元，直接融資占到24%。這個24%當(dāng)中有17%是債權(quán)融資，7%是股票融資。從開放度看，股票市場通過滬港通、深港通已經(jīng)做了開放。債券市場從去年已經(jīng)實現(xiàn)面向全球的全面開放，引進(jìn)境外投資人8000億元資本。

白偉群認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)債券市場開放對整個國際金融中心建設(shè)，對自貿(mào)區(qū)開放創(chuàng)新都非常重要。首先，它作為一塊試驗田、破冰船，能在注冊制、信息披露、會計準(zhǔn)則、監(jiān)管規(guī)則等方面形成一系列創(chuàng)新，推動債券市場發(fā)展，推動人民幣國際化；其次，自貿(mào)區(qū)會聚集國際發(fā)行人和投資人，成為一個境內(nèi)境外、離岸在岸市場相連通的重要節(jié)點，助推人民幣國際化；此外，自貿(mào)區(qū)債市也會服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)，與之深度融合，能吸引全球資本配置“一帶一路”產(chǎn)業(yè)，并帶來更多合適的風(fēng)險管理手段。

白偉群還以美國1981年開始在紐約建設(shè)的在岸離岸市場（IBFs），日本1986年在東京建設(shè)的離岸市場機(jī)制（JOM）為例，認(rèn)為自貿(mào)區(qū)的開放創(chuàng)新可以把建設(shè)在岸的離岸市場作為一個考慮方向。

值得注意的是，白偉群還透露，中債登要遷移四個方面重要的核心功能到自貿(mào)區(qū)，立足自貿(mào)區(qū)，面向整個人民幣債券市場——人民幣跨境發(fā)行中心、人民幣跨境結(jié)算中心、中債估值中心和中債擔(dān)保品管理中心。

“在岸的離岸市場一旦建成，有望成為自貿(mào)區(qū)債權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展的一個突破口，在中國債權(quán)市場國際化進(jìn)程中發(fā)揮出巨大的作用。這不僅會對中國債券市場的發(fā)展起到重要地促進(jìn)作用，而且可以推動中國債市健康、長遠(yuǎn)地發(fā)展。”宋清輝對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中債登將四個核心功能遷往自貿(mào)區(qū)，對上海自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)區(qū)債券市場以及整個中國的金融市場，都是一種非常有益的補(bǔ)充和完善，或能夠影響全球人民幣市場，引領(lǐng)離岸市場的定價權(quán)。