【盤前機(jī)構(gòu)點(diǎn)睛】許繼電氣特高壓直流業(yè)務(wù)今年形勢(shì)佳

日前，有國(guó)內(nèi)某電力設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)向機(jī)構(gòu)表示，目前公司特高壓項(xiàng)目在加班加點(diǎn)趕工期，為了趕在今年6月30日的客戶催貨時(shí)間點(diǎn)之前交貨；在最近的公司月度會(huì)上，公司的相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)能否按時(shí)交貨有所擔(dān)憂。不過，公司主要的特高壓項(xiàng)目目前交貨情況符合預(yù)期，另外，萬一有項(xiàng)目進(jìn)展速度有微調(diào)，也屬于正常情況。

今年4月下旬廣發(fā)證券研報(bào)中指出，2017年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新開工建設(shè)三條特高壓直流項(xiàng)目，其中張北±500kV柔直項(xiàng)目已于2月份召開啟動(dòng)大會(huì)；陜北-武漢和烏東德送出項(xiàng)目前期工作已基本完成。據(jù)上述龍頭企業(yè)介紹，預(yù)計(jì)公司今年特高壓直流、柔性直流項(xiàng)目新增訂單不會(huì)低于去年；陜北-武漢項(xiàng)目2017年內(nèi)會(huì)招標(biāo)，烏東德工程預(yù)計(jì)今年7月份就會(huì)招標(biāo)，前期工作已準(zhǔn)備就緒。

許繼電氣（000400）是國(guó)內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)龍頭，在特高壓直流輸電系統(tǒng)領(lǐng)域擁有明顯的優(yōu)勢(shì)。此前，公司曾中標(biāo)南方電網(wǎng)滇西北至廣東±800kV直流輸電工程、國(guó)家電網(wǎng)渝鄂直流背靠背聯(lián)網(wǎng)工程和扎魯特-青州±800kV特高壓直流工程，中標(biāo)金額合計(jì)約為25億元。

據(jù)近日中信建投發(fā)布的公司深度報(bào)告顯示，公司近兩年中標(biāo)多個(gè)直流特高壓項(xiàng)目，累計(jì)訂單約46.97億元，2017年直流業(yè)務(wù)收入將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。另外，除國(guó)內(nèi)直流特高壓項(xiàng)目外，海外也有直流項(xiàng)目與柔性直流試點(diǎn)項(xiàng)目落地，例如公司已中標(biāo)巴基斯坦直流輸電項(xiàng)目，金額6.29億元。

據(jù)了解，特高壓直流輸電設(shè)備主要包括換流變壓器、換流閥、直流控制保護(hù)系統(tǒng)和直流場(chǎng)設(shè)備。目前，許繼電氣已形成了集換流閥、直流控制保護(hù)系統(tǒng)以及直流場(chǎng)設(shè)備于一體的集成配套服務(wù)能力。而特高壓直流設(shè)備技術(shù)難度高且市場(chǎng)相對(duì)集中，因此目前國(guó)內(nèi)核心的換流閥和直流控制保護(hù)設(shè)備均由許繼電氣這樣的龍頭企業(yè)所提供。目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司直流換流閥、控制保護(hù)的市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在25%左右，國(guó)外市場(chǎng)與柔性直流公司市占率還有望提高。

中信建投指出，根據(jù)核準(zhǔn)的時(shí)間和特高壓的建設(shè)周期估算，公司在2016年確認(rèn)特高壓項(xiàng)目收入15.9億元，預(yù)計(jì)在2017年可確定收入25億左右，由于目前在手訂單90%以上均為毛利率較高的換流閥和控制保護(hù)業(yè)務(wù)，因此2017年公司直流特高壓的凈利潤(rùn)同比有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。今年一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4967.33萬元，同比增長(zhǎng)38.5%。

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