高盛：縮表路線圖來了 美聯(lián)儲更有可能9月開始行動

美聯(lián)儲最新的會議聲明和經(jīng)濟(jì)預(yù)期讓高盛看到，聯(lián)儲收縮資產(chǎn)負(fù)債表的大戲更有可能今年9月開場，會在年底采取今年第三次加息行動。

對于北京時間本周四美聯(lián)儲會后發(fā)布的聲明和經(jīng)濟(jì)預(yù)期，高盛指出，聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險評價未變，同時經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯示貨幣政策立場更偏鷹派。高盛維持此前預(yù)期時點不變，仍預(yù)計美聯(lián)儲會在今年9月開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表（縮表），12月再次加息。

具體而言，高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲FOMC聲明對經(jīng)濟(jì)增長的描述稍顯更好，承認(rèn)通脹下降、就業(yè)溫和增長，值得注意的是：

聲明依然指出核心通脹僅僅“某種程度上”低于2%，這種措辭透露的立場比高盛此前預(yù)期的更偏鷹派。

聲明仍將經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險描述為“大體均衡”，另外FOMC投票委員之中，只有明尼蘇達(dá)聯(lián)儲主席Neel Kashhari一位反對加息。這些都符合高盛預(yù)期。

在闡述縮表計劃時，聲明不再像5月聲明那樣提到前提條件——“直到聯(lián)邦基金利率完全處于正?；恼?rdquo;，而是明確指出購買規(guī)模具體減少的金額，這讓高盛認(rèn)為，9月開始縮表的可能性增加。

在更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，美聯(lián)儲下調(diào)了今年的核心PCE通脹預(yù)期增速，明年的維持不變；上調(diào)了今年的GDP預(yù)期增速，下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期；聯(lián)邦利率預(yù)期相對穩(wěn)定，但2019年的預(yù)期中值下降。這些預(yù)期透露的立場比高盛此前預(yù)期更偏鷹派。

美聯(lián)儲本周會議如市場預(yù)期加息25個基點，并預(yù)計從今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS；縮表規(guī)模每季度增加一次，直到達(dá)到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。

會后同時公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯示，美聯(lián)儲官員預(yù)計，今年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期為1.4%，這意味著今年還有一次加息。

Charles Schwab資深固收策略師Kathy Jones評論認(rèn)為：“這有點令人意外的鷹派。在通脹低于預(yù)期的情況下，加息加上縮表等于緊縮的貨幣政策。這將讓利率曲線更為平滑。”

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲觀察工具” 顯示，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場預(yù)計，今年9月美聯(lián)儲加息的幾率不足19%，12月加息的幾率為47%。

華爾街見聞 記者 王維丹