監(jiān)管需對(duì)喊話式增持作出相應(yīng)安排

每經(jīng)編輯 許晟 汪奧娜 潘清 孫飛    

許晟 汪奧娜 潘清 孫飛

近期A股市場出現(xiàn)一股“兜底增持”風(fēng)潮，不少上市公司實(shí)控人發(fā)布公告，喊話員工增持，“虧了算我、賺了歸你”。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，“兜底增持”除為股價(jià)護(hù)盤外，也可能是規(guī)避股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管需要對(duì)“喊話式”“忽悠式”增持，作出相應(yīng)的監(jiān)管安排。

6月以來，不少上市公司實(shí)際控制人或董事長表示，對(duì)自家公司的股票投資價(jià)值、公司中長期可持續(xù)發(fā)展抱有充分的信心，喊話員工、業(yè)務(wù)伙伴等購買公司股票，并承諾“時(shí)間窗口”內(nèi)增持的股票，虧損全額補(bǔ)償，收益全歸個(gè)人。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，6月2日至13日，已有包括科陸電子、星輝娛樂、青島金王等在內(nèi)的26家上市公司發(fā)布“兜底增持”倡議公告，一般是鼓勵(lì)公司員工在公告后的一周內(nèi)增持并承諾兜底，驊威文化甚至還承諾“10%收益”。

有些上市公司把倡議范圍擴(kuò)大到自己的業(yè)務(wù)合作伙伴。如2015年、2016年連續(xù)兩年度虧損的＊ST德力除了號(hào)召員工增持，還向“公司2016年度合作業(yè)務(wù)量不低于300萬元且2017年繼續(xù)保持上述業(yè)務(wù)規(guī)模的供應(yīng)商、銷售商的法定代表人”喊話，倡議增持。

實(shí)際上，A股市場已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)“兜底增持”倡議了。據(jù)Wind資訊顯示，2015年7月至9月間，暴風(fēng)集團(tuán)、凱美特氣、奮達(dá)科技、皇氏集團(tuán)等上市公司都曾以實(shí)控人或董事長“兜底”方式鼓勵(lì)員工買入自家股票。

清暉智庫創(chuàng)始人宋清輝認(rèn)為，上市公司的“兜底增持”倡議公告，無形中會(huì)助長市場投機(jī)心理，且并不一定能保證上市公司員工自身的收益，此前也有不少允諾兜底的上市公司，員工持股到期后仍被套牢。

從短期效益看，“兜底增持”倡議對(duì)股價(jià)的刺激正在減弱。如，安居寶在倡議公告后錄得連續(xù)3個(gè)交易日漲停，但隨后股價(jià)開始下調(diào)，已從9.79元每股，降至13日收盤時(shí)的8.79元每股。＊ST德力、吉艾科技等股價(jià)也都遭遇較大下跌。

“你增持，我兜底，虧了算我的。”實(shí)控人和大股東們通過形形色色的“兜底增持”方案表達(dá)著相似的潛臺(tái)詞。這也使得投資者一度對(duì)此類個(gè)股趨之若鶩。然而“豪情”背后，真的只是對(duì)公司經(jīng)營前景的信心和對(duì)員工利益的呵護(hù)嗎？

值得注意的是，近期發(fā)布兜底式增持公告的上市公司，其實(shí)際控制人大多有大量股份處于質(zhì)押狀態(tài)。如，星徽精密截至5月30日公司實(shí)際控制人星野投資共質(zhì)押公司股份6852萬股，占公司總股本的32.67%。

相似情形還出現(xiàn)在多家發(fā)布“兜底增持”公告的上市公司身上。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此類公司大股東倡議員工持股，實(shí)際上是為避免股價(jià)進(jìn)一步下跌帶來的質(zhì)押股權(quán)平倉風(fēng)險(xiǎn)，而采取的“自救”舉動(dòng)。

此外，防止定增價(jià)格“倒掛”而導(dǎo)致募資計(jì)劃“流產(chǎn)”，或避免進(jìn)行中的重組方案擱淺，也是部分上市公司大股東著急推出兜底式增持倡議的重要?jiǎng)訖C(jī)。

此外，市場也需警惕只喊話、不行動(dòng)的“忽悠式增持”現(xiàn)象。此前已有先例，如2015年7月期間，上市公司大股東和董監(jiān)高為維護(hù)市場穩(wěn)定，紛紛出手增持，有些確實(shí)大手筆，也有些大股東和董監(jiān)高僅增持10手左右，令人大跌眼鏡。

在多家上市公司發(fā)布“兜底增持”公告后，監(jiān)管部門對(duì)此也表示關(guān)注。深交所近期下發(fā)通知，加強(qiáng)上市公司控股股東、實(shí)際控制人等向公司員工發(fā)出增持倡議書的信息披露等。

通知中，深交所要求上市公司應(yīng)當(dāng)披露增持主體、增持期限、兜底條款等具體內(nèi)容；披露倡議人補(bǔ)償員工持股虧損的具體實(shí)施細(xì)則；披露員工購買公司股票的資金來源以及取得相關(guān)股份的表決權(quán)歸屬；應(yīng)充分提示大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

隨后，不少上市公司發(fā)布“補(bǔ)丁”公告。如羅牛山、國際醫(yī)學(xué)等公司發(fā)布了實(shí)際控制人、董事長向全體員工發(fā)出增持公司股份倡議書的補(bǔ)充公告，對(duì)市場關(guān)心的“員工因增持股票產(chǎn)生的虧損”“補(bǔ)償資金來源”等問題進(jìn)行了說明。

東方財(cái)富證券分析師戴彧表示，“兜底增持”是一種帶有“忽悠”性質(zhì)的增持行為，且一些上市公司的“兜底增持”動(dòng)機(jī)或不純。從近期兜底增持概念股的表現(xiàn)來看，板塊資金流出居前。

從實(shí)際的增持?jǐn)?shù)量上看，各家員工的響應(yīng)也有差別。有大手筆的：211名奮達(dá)科技員工響應(yīng)董事長號(hào)召，踴躍買入2086.42萬元公司股票；也有響應(yīng)不多的：智慧松德、樂金健康增持金額只有奮達(dá)科技的零頭；星輝娛樂84名員工累計(jì)增持616.72萬元等。

在一些業(yè)界人士看來，對(duì)“兜底增持”的監(jiān)管，有利于遏制部分上市公司無節(jié)制、無顧忌的“隔空喊漲”，市場對(duì)該題材的非理性炒作也將趨于熄火，但投資者仍需警惕相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

（作者為新華社記者）