新華社:股權質押風險警報閃現(xiàn)A股 兜底式增持風險暗涌

6月2日午間，凱美特氣和奮達科技雙雙發(fā)布公告稱，各自公司的董事長、實控人祝恩福和肖奮發(fā)出倡議書，倡議各自公司全體員工買入自家股票，并承諾“連續(xù)持有12個月以上并在職的，若因增持產生的虧損，由本人予以補償；收益則歸員工個人所有”。當日午后，兩家上市公司的股價在午后雙雙封上了漲停板。

自今年5月30日起，為維護股價穩(wěn)定，已經有多家A股上市公司實際控制人均以看好公司發(fā)展為由，公開倡議董監(jiān)高、員工增持自家股票。業(yè)內人士表示，兜底式員工持股倡議多是出于穩(wěn)定自身股價的目的。

怪象：高呼全體員工增持大股東不掏錢

公開信息顯示，截至6月5日，已有至少有六家上市公司實際控制人發(fā)出了員工增持倡議書。包括安居寶、寶萊特、星徽精密、凱美特氣、奮達科技在內的至少五家上市公司，其控股股東自身分文未出，倡議全體員工增持。

在提交的增持倡議書中，上述五家公司的實際控制人均表示，鑒于公司良好的基本面，以及對公司管理團隊與公司未來持續(xù)發(fā)展的信心，且投資價值已經凸顯，倡議公司及全資子公司全體員工積極買入公司股票，并承諾風險兜底。

在倡議書中，安居寶、星徽精密、凱美特氣等公司，均提到了股價近期非理性下跌。記者查閱股價信息得知，自從4月下旬以來，上述公司股價確實遭遇了一波急跌，多數(shù)股票跌幅均接近30%。其中下跌最多的是安居寶。4月27日，安居寶曾沖上10.54元的高位，但隨后就開始一路下泄，截至6月1日，已跌至6.72元，累計下跌3.82元，累計跌幅接近37%。

內因：股價下挫大股東承壓質押風險隱現(xiàn)

談及多家上市公司中出現(xiàn)的這種兜底式員工增持倡議的現(xiàn)象，著名經濟學家宋清輝在接受媒采訪時表示，這種現(xiàn)象一般是在市場弱勢情況下才會出現(xiàn)，其中實控人或者是董事長發(fā)布兜底式員工持股倡議多是出于維護自身股價穩(wěn)定的目的。

據(jù)統(tǒng)計，當前已宣布兜底式增持的諸多公司，其股價都有較為明顯的相似之處――較前期高點已然下跌不少，重要股東也都存在股權質押的情況；而相關消息發(fā)布后，公司股價均出現(xiàn)一定的上漲。

在上述文中提到的五家上市公司內，除了安居寶控股股東張波外，其他五家公司的實際控制人都有股權處于質押狀態(tài)，一旦繼續(xù)下跌，質押風險必將暴露。興業(yè)證券策略分析師王德倫在接受記者采訪時表示“當股價下跌時，這些大股東（質押股權并逼近平倉線的）將最先面臨風險，必須及時籌措資金或者追加保證金，風險敞口較大。”

“一旦股價下跌較多，在高位質押的股權勢必對相關股東造成不小壓力，倡議兜底式增持并不需要立刻掏出現(xiàn)金，對股價也能形成一定的拉升作用，有助于改善質押壓力。”滬上某私募人士稱。

風險：兜底式增持未必兜得住跟風需謹慎

首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝在接受媒體采訪時表示，公司實控人或董事長發(fā)布兜底式員工增持倡議這種做法本身的出發(fā)點或者意義是好的，但是員工持股本身的含義就是建立在對于公司長久的信心上，如果說員工持股或者說增持是建立在這種保底的基礎上，這種持股是不太可能具有持續(xù)性的。

以暴風集團為例，其實際控制人馮鑫曾喊話，公司員工在2015年7月17日至7月21日期間增持股票，并連續(xù)持有6個月的，損失由其兜底。

以馮鑫承諾的持有期6個月期間的暴風集團股價表現(xiàn)看，那些實施了增持的員工應該能獲得較大收益，馮鑫根本無需“兜底”。不過，值得注意的是，在經歷2016年3月的小高點后，暴風集團股價就開始下滑，股價一度僅為馮鑫倡議員工增持時股價的三成多。換言之，在“兜底期”結束后，公司股價依舊沒能逃脫下跌的命運。

王劍輝指出，如果增持后存在虧損的可能承諾人本身的股份價值也是在縮水。到期后可能會出現(xiàn)承諾人與員工之間的承諾關系兌現(xiàn)不了的情況。“承諾兌現(xiàn)不了可能談不上違法違規(guī)，不過可能會造成內部矛盾。”他強調說。

對于投資者是否應該參與到“兜底式”減持的行情中來，王劍輝表示，對于投資者而言可以作為參考，不過投資還是要考慮多方面因素。綜合公司的業(yè)績等基本面，再結合技術面進行分析，做出是否值得投資的判斷。