市場(chǎng)情緒偏弱 基金經(jīng)理關(guān)注高景氣低估值龍頭公司

短期內(nèi)A股市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷，基金經(jīng)理仍然傾向于認(rèn)為，短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)相對(duì)有限，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)仍在于低估值、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性高的龍頭公司。雖然上周末傳遞出一些積極信號(hào)，但整體市場(chǎng)情緒仍然偏弱。面對(duì)未來(lái)行情，眾多基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)仍應(yīng)以震蕩性行情為主。

市場(chǎng)情緒偏弱

上周，市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，大盤(pán)表現(xiàn)優(yōu)于中小盤(pán)，銀行和非銀金融板塊連續(xù)上漲，而包括防御板塊在內(nèi)的其他板塊繼續(xù)探底。跌幅較大的是國(guó)防軍工、綜合、農(nóng)林牧漁、建材、鋼鐵板塊。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金經(jīng)理郭敏認(rèn)為，近期市場(chǎng)下跌的主要原因有兩重：第一是由于一季報(bào)公布后，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)盈利持續(xù)性的擔(dān)憂。目前企業(yè)盈利分化較大，上游資源類(lèi)企業(yè)受價(jià)格下跌影響呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，但受益于消費(fèi)升級(jí)等的下游企業(yè)仍有盈利向好的空間。而作為上游企業(yè)盈利的同步指標(biāo)PPI出現(xiàn)了下滑，使市場(chǎng)對(duì)企業(yè)全年盈利做出前高后低下滑的預(yù)期。未來(lái)，市場(chǎng)主要是對(duì)貨幣政策持續(xù)收縮、造成企業(yè)盈利進(jìn)一步下滑的擔(dān)憂。第二是由于近期金融去杠桿以及相關(guān)舉措的落實(shí)：金融機(jī)構(gòu)縮表提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但同時(shí)造成流動(dòng)性的邊際趨緊。本輪補(bǔ)庫(kù)存周期帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，為去杠桿、促進(jìn)資金脫虛向?qū)嵦峁┝溯^好的時(shí)間窗口。郭敏認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看去杠桿有利于降低風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)金融和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

在市場(chǎng)調(diào)整環(huán)境下，雖然從基金凈值表現(xiàn)看，部分基金逆市加倉(cāng)博取反彈，但多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)后市的判斷仍偏向謹(jǐn)慎。根據(jù)倉(cāng)位測(cè)算報(bào)告，上周偏股型基金整體下降0.55%，當(dāng)前倉(cāng)位為57.78%。其中，股票型基金倉(cāng)位下降0.28個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降0.60個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前倉(cāng)位分別為90.40%和52.30%?；鹋渲帽壤痪忧叭男袠I(yè)是食品飲料、醫(yī)藥和家電，配置比例居后的三個(gè)行業(yè)是有色金屬、建材和鋼鐵。上周基金行業(yè)配置上主要加倉(cāng)了家電、農(nóng)林牧漁和通信，基金主要減倉(cāng)了交通運(yùn)輸、食品飲料和非銀金融三個(gè)行業(yè)。

關(guān)注高景氣低估值龍頭

展望未來(lái)，諸多基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)仍應(yīng)以震蕩性行情為主。私募基金朱雀投資認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于本輪調(diào)整的底部區(qū)域，而時(shí)間維度需要時(shí)間來(lái)修復(fù)市場(chǎng)情緒，可以在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程中逐步去布局。結(jié)構(gòu)上如果經(jīng)濟(jì)如預(yù)期回落，則成長(zhǎng)股的邏輯會(huì)更順，可能在下半年有所演繹，也可以在這個(gè)過(guò)程中對(duì)高景氣的行業(yè)龍頭公司有所布局。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金經(jīng)理郭敏表示，此次跌幅較大的主要是高估值、缺乏基本面支撐的中小創(chuàng)，而白馬、低估值藍(lán)籌跌幅較小。短期的下跌對(duì)股價(jià)有所沖擊，但長(zhǎng)期有助于讓股價(jià)加速回歸上市公司的真實(shí)價(jià)值。

浦銀安盛基金指出，行業(yè)方面，建議關(guān)注基本面處于最差情況的電力板塊、基本面好但市場(chǎng)預(yù)期差、估值低的地產(chǎn)板塊，還可關(guān)注大幅下跌之后估值偏低的部分成長(zhǎng)股。

華寶興業(yè)基金表示，結(jié)構(gòu)方面，建議從基本面角度配置，包括景氣和盈利向好的消費(fèi)、保險(xiǎn)、電子板塊，特別是其景氣度和宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度較弱，或者偏向后周期。