新三板年報(bào)遭嚴(yán)查 持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力警報(bào)頻響

新三板實(shí)行的主辦券商終身督導(dǎo)制度，在近期新三板年報(bào)披露期間呈現(xiàn)“新動(dòng)向”，越來越多掛牌公司被主辦券商出示“黃牌警示”——持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性公告，其中不乏創(chuàng)新層的公司。而去年同期，券商的風(fēng)險(xiǎn)提示公告多限于年報(bào)披露的規(guī)范性問題，而鮮有涉及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力之警示。

券商頻預(yù)警

隨著新三板年報(bào)披露高峰到來，主辦券商對(duì)掛牌公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告也越發(fā)越多。截至4月26日，共有89家企業(yè)被主辦券商亮出“黃牌”，提示公司存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)。其中有45家掛牌公司的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告，占被警示公司數(shù)量一半多。

以4月25日為例。當(dāng)日，掛牌公司盛天彩的主辦券商國(guó)盛證券對(duì)其發(fā)出“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。根據(jù)盛天彩披露的2013年-2016年度的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2016年、2015年、2014年、2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-791萬元、-429萬元、-201萬元、-51萬元，公司連續(xù)四年虧損，且虧損額逐年擴(kuò)大。對(duì)此，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為盛天彩2016年財(cái)務(wù)報(bào)表出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告。主辦券商國(guó)盛證券提示，鑒于公司目前的營(yíng)業(yè)狀況和財(cái)務(wù)狀況，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。

在這89家企業(yè)中，絕大多數(shù)為基礎(chǔ)層企業(yè)，創(chuàng)新層只有5家；交易方式多為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)僅9家；既為創(chuàng)新層企業(yè)又采用做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)僅4家。

從行業(yè)來看，出現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的掛牌公司集中在制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)，分別為38家和29家，占比分別為43%和33%。

多家做市企業(yè)在券商發(fā)布持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)提示公告的第二日，股價(jià)即應(yīng)聲下跌。力合節(jié)能4月25日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示之后，26日以0.7元開盤，以0.4元收盤，單日跌幅高達(dá)45%。

跌幅最慘的是東方數(shù)碼，公司股價(jià)去年年底還是4.4元，今年3月9日主辦券商發(fā)布了該公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)警告后，股價(jià)加速崩盤，如今只剩0.42元。公司已經(jīng)申請(qǐng)延期披露年報(bào)。該公司只有兩家做市商——天風(fēng)證券與萬聯(lián)證券。

資料顯示，東方數(shù)碼注冊(cè)地在湖北武漢，公司是計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)與技術(shù)咨詢服務(wù)提供商，主要致力于車聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療信息化領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品研發(fā)、SAAS服務(wù)、系統(tǒng)集成、運(yùn)維管理服務(wù)。

按照規(guī)定，4月30日是新三板公司披露年報(bào)的截止日，但此后還可以申請(qǐng)兩個(gè)月的延期披露時(shí)間。在被券商提示持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的掛牌公司中：71家公司已經(jīng)發(fā)布了2016年年度報(bào)告，10家公司發(fā)布公告稱不能在4月30日之前披露年報(bào)，8家公司尚未發(fā)布年報(bào)。

追溯危險(xiǎn)源

持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是判斷一家公司價(jià)值之底線，上述89家公司何以在這個(gè)底線上響起了警報(bào)，是什么因素導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)難以持續(xù)？

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，虧損是拉響上述警報(bào)的主要原因，達(dá)68家，占比76%，其中連續(xù)三年虧損的有17家。有些公司虧損情況非常嚴(yán)重，比如，主營(yíng)橡膠及塑料制品的ST鴻田，累計(jì)經(jīng)營(yíng)性虧損數(shù)額巨大，2016年年末凈資產(chǎn)已為負(fù)值。做情趣用品電商的春水堂也拉響了虧損警報(bào)。

除了虧損的因素，導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的還有資金鏈問題和貸款逾期因素，分別為12家和7家。另外，實(shí)際控制人或者管理層變更、涉及重大訴訟等原因也閃現(xiàn)其中。

在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素往往相互疊加在一起，而各種內(nèi)外因素導(dǎo)致的主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮則是核心。

有些公司盡管所處行業(yè)出現(xiàn)回暖，但公司卻無法因此走出虧損陰霾。典型者是九華山酒。該公司2016年年報(bào)顯示，九華山酒營(yíng)業(yè)收入3360萬元，同比下降21%；凈利潤(rùn)為虧損855萬元，同比擴(kuò)大47%。而2014年和2015年，該公司則分別虧損480萬元和582萬元。除了主營(yíng)持續(xù)虧損，公司還涉及一筆金額較大的訴訟。2015年12月九華山酒在一起工程合同糾紛中敗訴，涉及金額1278萬元，截至2016年12月31日仍未結(jié)清。

弘方股份也是禍不單行。該公司披露的2016年度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，期內(nèi)公司出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入大幅下滑、大額經(jīng)營(yíng)虧損的情況，同時(shí)公司賬面應(yīng)收賬款金額也較大。此外，公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人陳超在一起涉及大額債務(wù)訴訟中敗訴，涉資共3261萬。陳超本人也在各種壓力下不堪重負(fù)，于4月15日去世。

經(jīng)營(yíng)性危機(jī)很容易引發(fā)資金鏈斷裂問題。米米樂、威奧科技、華中自控等貸款逾期而無力償還，華麗包裝、中云創(chuàng)、拓捷科技等深陷大比例股權(quán)質(zhì)押的“泥淖”，大衛(wèi)之選、壹靈壹、時(shí)空客等甚至因資不抵債被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，甚至面臨破產(chǎn)。這些已經(jīng)拉響警報(bào)的，都是資金鏈出現(xiàn)問題的公司。

可以推斷的是，拉響經(jīng)營(yíng)警報(bào)的公司未來還會(huì)密集出現(xiàn)，因?yàn)樵酵沓瞿陥?bào)的，往往越有問題，尤其是那些延期披露年報(bào)的公司。“隨著掛牌數(shù)量增至1萬多家，難免出現(xiàn)良莠不齊，今年確實(shí)有一批公司出現(xiàn)了問題，而且現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控非常嚴(yán)，券商都怕被罰，所以都紛紛發(fā)布(持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn))公告。”有券商如此表示。