給企業(yè)減稅讓美國(guó)政府虧錢 即將公布的特朗普稅改計(jì)劃兌現(xiàn)有困難

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每經(jīng)記者 黃修眉

特朗普上臺(tái)有“四寶”，新醫(yī)改方案、稅改計(jì)劃、萬億基建、美墨邊境墻。第一項(xiàng)競(jìng)選承諾因支持不足宣布失敗。美東時(shí)間4月26日（周三），特朗普將正式宣布其第二項(xiàng)競(jìng)選承諾——稅改計(jì)劃的具體實(shí)施細(xì)節(jié)和方案?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，通過大量美國(guó)媒體提前“劇透”的稅改計(jì)劃，特朗普的稅改計(jì)劃主要集中在大砍企業(yè)所得稅、放棄邊境調(diào)節(jié)稅、個(gè)人所得稅銳減、企業(yè)離岸利潤(rùn)征稅10%等方面。然而，稅改計(jì)劃的提前曝光，卻引來美國(guó)國(guó)會(huì)方面和專業(yè)人士的質(zhì)疑，因其給美國(guó)政府帶來巨額財(cái)政負(fù)擔(dān)，稅改計(jì)劃能否通過也成為問題。有市場(chǎng)分析師表示，別對(duì)特朗普稅改計(jì)劃期望過高，有待其正式公布細(xì)節(jié)。 

大刀闊斧給企業(yè)減稅 政府十年卻虧近4萬億美元

綜合《紐約時(shí)報(bào)》、《金融時(shí)報(bào)》、《華爾街日?qǐng)?bào)》，特朗普稅改方案中最受關(guān)注的是將聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從35%狂砍至15%。報(bào)道還稱，特朗普打算將那些稅賦轉(zhuǎn)由合伙人繳納的公司（pass-through business）的最高稅率從39.6%下調(diào)至15%，而這些公司就包括對(duì)沖基金和特朗普家族的商業(yè)帝國(guó)。

特朗普此前表示，希望借由稅改方案大大刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)。不過，美國(guó)智囊團(tuán)稅收基金會(huì)的阿蘭·科勒（Alan Cole）表示，特朗普的設(shè)想恐怕過于理想。美國(guó)稅收政策獨(dú)立分析機(jī)構(gòu)稅收政策中心去年11月預(yù)計(jì)，如果企業(yè)所得稅降至15%，美國(guó)政府在十年內(nèi)將少進(jìn)賬2.2萬億美元；稅賦轉(zhuǎn)由合伙人繳納的公司稅率降至15%，未來十年美國(guó)政府將少收入1.6萬億美元；再加上另外一項(xiàng)撤除公司的替代性最低稅（AMT），未來十年美國(guó)政府將因此損失近4萬億美元的收入。而這筆款項(xiàng)對(duì)屢屢因?yàn)樨?cái)政赤字面臨關(guān)門窘境的美國(guó)政府來說，是一筆維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)的大資金。

“特朗普聲稱通過稅改政策從根本上刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不現(xiàn)實(shí)，”阿蘭·科勒評(píng)論道。例如美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽（Steven Mnuchin）在本周一表示，稅改方案將在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支持下推行，通過經(jīng)濟(jì)和稅改政策，美國(guó)的GDP增長(zhǎng)將持續(xù)達(dá)到3%或更高水平。但業(yè)內(nèi)卻對(duì)此普遍潑冷水，稱沒有證據(jù)顯示稅改有資金支持。

放棄對(duì)邊境調(diào)節(jié)稅 十年1.1萬億美元增收沒了

特朗普稅改計(jì)劃中另一重磅方案，就是特朗普放棄支持邊境調(diào)節(jié)稅。邊境調(diào)節(jié)稅原本是眾議院共和黨議長(zhǎng)Paul Ryan等人提出的一項(xiàng)稅收改革提案的核心內(nèi)容，其要求對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品征稅而對(duì)出口產(chǎn)品免稅。該稅種旨在未來十年內(nèi)籌集1.1萬億美元，幫助彌補(bǔ)個(gè)人和公司減稅所帶來的稅收缺口。

然而此項(xiàng)備受爭(zhēng)議的核心內(nèi)容遭到了包括沃爾瑪在內(nèi)的大型跨國(guó)企業(yè)的反對(duì)。由于對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品征稅，這會(huì)讓許多大型零售商、汽車制造商和其他依賴國(guó)外零部件和供應(yīng)的制造商都受到打擊。紐約時(shí)報(bào)援引兩名知情人稱，特朗普政府已經(jīng)放棄對(duì)邊境調(diào)節(jié)稅的任何支持。其中一名知情人表示，邊境稅可能會(huì)在以后被重新評(píng)估，但是它在周三白宮公布新的稅收計(jì)劃之前被擱置了。

更多減稅政策中，還包括對(duì)個(gè)人所得稅率作出調(diào)整。特朗普已表示，他希望減少個(gè)人所得稅的納稅稅階，同時(shí)也對(duì)中產(chǎn)階級(jí)減稅。特朗普還計(jì)劃對(duì)育兒費(fèi)用給予稅收優(yōu)惠。另外白宮官員考慮采用屬地稅收體制。根據(jù)這種體制，美國(guó)企業(yè)未來海外收益可以免稅或者繳納少量的稅。

競(jìng)選承諾不成功便成仁 兌現(xiàn)或遭遇國(guó)會(huì)反對(duì)

記者注意到，特朗普競(jìng)選時(shí)做出的四項(xiàng)承諾不僅成功幫助他奪得了總統(tǒng)寶座，也仿佛給金融市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。去年11月初特朗普上臺(tái)以來，美國(guó)股市屢次創(chuàng)歷史新高，道指站上兩萬點(diǎn)，納指突破6000點(diǎn)。

由于特朗普即將公布具體細(xì)節(jié)，金融市場(chǎng)也對(duì)此做出了熱烈回應(yīng)，但業(yè)內(nèi)對(duì)稅改計(jì)劃的可執(zhí)行度仍表示懷疑。這項(xiàng)減稅計(jì)劃的挑戰(zhàn)在于，持財(cái)政保守立場(chǎng)的國(guó)會(huì)共和黨議員可能出手反對(duì)，他們擔(dān)心這會(huì)顯著影響聯(lián)邦政府預(yù)算和政府債務(wù)。相比眾議院議長(zhǎng)保羅·瑞安（Paul Ryan）提出的減免企業(yè)稅率至20%的稅改計(jì)劃，特朗普多減免了5%（也就是減免至15%）。瑞安警告稱，多下調(diào)5%將會(huì)使最終的稅收計(jì)劃無法保持稅收中立。在沒有民主黨支持的情況下，稅收計(jì)劃必須滿足稅收中性的要求，才能符合立法者們?cè)O(shè)立的讓稅收調(diào)整能夠永久維持下去的標(biāo)準(zhǔn)。很多民主黨人已經(jīng)表示，他們不會(huì)支持這樣的計(jì)劃。

“對(duì)投資者來說，企業(yè)稅率每被調(diào)低1個(gè)百分點(diǎn)，都意味著企業(yè)的每股收益將因此而實(shí)現(xiàn)1美元以上的增長(zhǎng)。另外，預(yù)計(jì)特朗普政府還將對(duì)企業(yè)將海外現(xiàn)金轉(zhuǎn)移回美國(guó)國(guó)內(nèi)的稅收政策做出改變，其結(jié)果是企業(yè)在轉(zhuǎn)移了這些現(xiàn)金以后將會(huì)采取回購(gòu)股票的行動(dòng)，從而帶來更多的每股收益增長(zhǎng)，”Strategas分析師賈森·崔內(nèi)特（Jason Trennert）在周二發(fā)布的一份研究報(bào)告中寫道。

在美國(guó)投行Baird首席投資策略師布魯斯·比特斯（Bruce Bittles）看來，一旦市場(chǎng)對(duì)稅改計(jì)劃的預(yù)期落地，股市很有可能遭到攻擊。目前，美國(guó)股市估值水平已經(jīng)很高，長(zhǎng)達(dá)八年多的牛市讓許多投資者都負(fù)荷過重。一旦特朗普實(shí)施稅改計(jì)劃受阻，市場(chǎng)將更加懷疑特朗普實(shí)現(xiàn)競(jìng)選承諾的可行性，類似于醫(yī)改方案失敗時(shí)的一幕可能會(huì)再度重演。