多險(xiǎn)企限量銷售萬能險(xiǎn)9家被通報(bào) 最高收益仍維持8%！

近期，各壽險(xiǎn)公司陸續(xù)披露了萬能險(xiǎn)最新結(jié)算利率數(shù)據(jù)，備受監(jiān)管與市場關(guān)注的萬能險(xiǎn)收益情況也隨之出爐?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)保監(jiān)會(huì)去年年底通報(bào)的9家萬能險(xiǎn)激進(jìn)型險(xiǎn)企的265款萬能險(xiǎn)3月份結(jié)算利率統(tǒng)計(jì)顯示（具體產(chǎn)品詳見證券日?qǐng)?bào)微保險(xiǎn)公眾號(hào)）,盡管行業(yè)整體萬能險(xiǎn)收益呈下滑趨勢，但有4家險(xiǎn)企25款萬能險(xiǎn)結(jié)算利率超7%，收益最高的萬能險(xiǎn)仍達(dá)8%。

有銀行系險(xiǎn)企人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前由于監(jiān)管限制，此前萬能險(xiǎn)激進(jìn)險(xiǎn)企也對(duì)高收益萬能險(xiǎn)根據(jù)計(jì)劃限量銷售，而且收益較高萬能險(xiǎn)存續(xù)期也明顯拉長。

25款結(jié)算利率超7%

去年年底，保監(jiān)會(huì)重點(diǎn)摸底9家萬能險(xiǎn)激進(jìn)公司，包括前海人壽、恒大人壽、東吳人壽、上海人壽、君康人壽等公司。這9家險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率與保費(fèi)規(guī)模的變化在行業(yè)內(nèi)頗具代表性。

從這9家險(xiǎn)企3月份最新的萬能險(xiǎn)結(jié)算來看，有2款萬能險(xiǎn)結(jié)算利率達(dá)到8%（具體產(chǎn)品詳見“”證券日?qǐng)?bào)微保險(xiǎn)”）。

從收益率排在第二梯隊(duì)的萬能險(xiǎn)來看，有23款萬能險(xiǎn)收益率介于7%（包含）到8%之間，這23款分屬于東吳人壽、天安人壽、恒大人壽、上海人壽等險(xiǎn)企。

從收益率介于6%（包含）到7%的萬能險(xiǎn)來看，共有25款產(chǎn)品3月份結(jié)算利率處于這一梯隊(duì)。若算上高于7%的萬能險(xiǎn)，共有50款萬能險(xiǎn)結(jié)算利率高于6%（包含），約占所有納入統(tǒng)計(jì)萬能險(xiǎn)的五分之一。

其次，結(jié)算利率在5%（包含）到6%的萬能險(xiǎn)共有117款，占納入統(tǒng)計(jì)萬能險(xiǎn)的44.1%；結(jié)算利率在4%（包含）到5%的萬能險(xiǎn)共有84款，占納入統(tǒng)計(jì)萬能險(xiǎn)的31.7%；結(jié)算利率在3%（包含）到4%的萬能險(xiǎn)共有11款，占納統(tǒng)計(jì)萬能險(xiǎn)的4%；另有1款萬能險(xiǎn)結(jié)算結(jié)算利率為2.5%。

總體來看，這9家險(xiǎn)企的265款萬能險(xiǎn)平均收益為5.25%，約有6成多的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率高于5%，上述激進(jìn)險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)收益率頗有競爭優(yōu)勢。

對(duì)比銀行理財(cái)收益來看，據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.13%。其中，保證收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.51%，保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.59%，非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.42%。

需要說明的是，盡管納入統(tǒng)計(jì)險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)在行業(yè)內(nèi)頗具競爭力，但前2月上述險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)規(guī)模卻出現(xiàn)不同幅度的大幅下滑，原保費(fèi)規(guī)模出現(xiàn)較大增幅。

例如，珠江人壽前2月其原保險(xiǎn)保費(fèi)收入79.87億元，而去年同期為16億元，同比增長近5倍。其保戶投資款新增交費(fèi)也從2016年前兩個(gè)月將近20億元降為今年的3.7億元。

從上述公司來看，萬能險(xiǎn)保費(fèi)下滑幅度超過90%有14家險(xiǎn)企中就包括前海人壽、東吳人壽、君康人壽等公司。下滑幅度介于80%到90%的公司包括珠江人壽、上海人壽等公司。

從行業(yè)萬能險(xiǎn)來看，統(tǒng)計(jì)顯示，壽險(xiǎn)公司未計(jì)入保險(xiǎn)合同核算的保戶投資款和獨(dú)立賬戶本年新增交費(fèi)1653.24億元，同比下降61.36%。56.92%的保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)保費(fèi)同比出現(xiàn)下滑，14家保險(xiǎn)公司同比降幅超過90%。萬能險(xiǎn)占總保費(fèi)比例從2016年同期的34.34%下降至13.44%，下降超20個(gè)百分點(diǎn)。

太平洋證券的研報(bào)指出，萬能險(xiǎn)增速的放緩符合市場預(yù)期和歷史經(jīng)驗(yàn)，一方面，萬能險(xiǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)，保監(jiān)會(huì)多次發(fā)布新規(guī)限制中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售資格和銷售額度，促使部分保險(xiǎn)公司拉長產(chǎn)品久期，降低資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，去年資本市場的疲軟導(dǎo)致保險(xiǎn)公司投資收益大幅減少，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下行，同時(shí)保監(jiān)會(huì)也將萬能險(xiǎn)的法定準(zhǔn)備金評(píng)估利率下調(diào)到了3%，產(chǎn)品吸引力呈減弱趨勢。預(yù)計(jì)未來萬能險(xiǎn)銷售將持續(xù)降溫，保險(xiǎn)公司或?qū)⒎e極開發(fā)健康規(guī)范的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品替代中短存續(xù)期產(chǎn)品，回歸保險(xiǎn)本源。

中債資信也認(rèn)為，在監(jiān)管政策方面，中短存續(xù)期的政策導(dǎo)向明朗，主要針對(duì)萬能險(xiǎn)占比較高的保險(xiǎn)企業(yè)，為限制其規(guī)模過度擴(kuò)張而進(jìn)行控制，不斷出臺(tái)監(jiān)管政策。未來，在直接政策指導(dǎo)下以及相關(guān)市場環(huán)境等多方面的因素共同作用下，萬能險(xiǎn)規(guī)模及萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率預(yù)計(jì)將逐漸下降。

部分險(xiǎn)企現(xiàn)金流今年承壓

記者查閱去年四季度各壽險(xiǎn)公司的償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，多家險(xiǎn)企提到了預(yù)計(jì)今年萬能險(xiǎn)新增保費(fèi)不足，而退保量預(yù)期較高給公司的現(xiàn)金流所帶來的壓力。

例如，中華人壽提到，未來一年內(nèi)（2017年）的綜合流動(dòng)比率有所下降，原因是萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)未來存在集中給付。“目前公司業(yè)務(wù)主要為萬能險(xiǎn)、傳統(tǒng)年金險(xiǎn)和長期健康險(xiǎn)，主要風(fēng)險(xiǎn)因素為退保率和損失發(fā)生率。公司將適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置，增加流動(dòng)資產(chǎn)，滿足資金需求。”

北大方正人壽提到，從測試結(jié)果來看，萬能賬戶現(xiàn)金流處于現(xiàn)金流出的狀態(tài)，主要是由于中短存續(xù)期產(chǎn)品銷售所致。該類產(chǎn)品通常在不再收取退保手續(xù)費(fèi)時(shí)，客戶有強(qiáng)烈的意愿收回投資款，一定程度影響全公司的現(xiàn)金流動(dòng)性。

對(duì)于萬能險(xiǎn)未來的發(fā)展趨勢，中債資信認(rèn)為，由于國際形勢及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、低利率環(huán)境、信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)上升等多因素影響，未來市場將會(huì)是“資產(chǎn)荒”類的高收益可投項(xiàng)目范圍半徑收窄的局面，對(duì)投資端的投資能力產(chǎn)生更大考驗(yàn)，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨更多挑戰(zhàn)。