基金持股比例超標 9只中小創(chuàng)或存集中拋壓

近日，證監(jiān)會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）正式對外公開征求意見，其中為了防止基金投資過于集中某些個股而造成流動性風險，《征求意見稿》對基金持有流通股比例進行了限制。

針對新規(guī)，記者根據(jù)2016年基金年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，當前共有9只個股的基金持股比例超過標準。業(yè)內(nèi)人士分析認為，該規(guī)定對于受到單一基金公司集中持有的中小創(chuàng)個股影響較大。

激進公司或受到限制

據(jù)悉，《征求意見稿》在原有基金“雙十限定”投資限制的基礎(chǔ)上，要求同一管理人管理的全部公募基金持有單一上市公司流通股的比例不得超過15%；同時，同一管理人所管理的全部投資組合（含公募基金和專戶等組合）持有一家上市公司流通股的比例不得超過30%。

而“雙十限定”即一只基金持有一家公司的總市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司股權(quán)不得超過總股本的10%。

記者了解到，該規(guī)定是出于對市場流動性風險的控制，擔心會產(chǎn)生由于股權(quán)過于集中而產(chǎn)生的流動性風險。但是隨著市場的演變，雖然基金投資滿足“雙十限定”，但仍然存在集中持股的現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于“雙十限定”是以上市公司總股本為基準計算，而在我國現(xiàn)有發(fā)行制度下，由于主要股東限售等原因，導致上市公司的總股本與流通股本差異較大，也使得基金運作雖未違反“雙十限定”，但一家基金公司旗下多只基金抱團持股且占上市公司流通股比例較高的現(xiàn)象并不少見。只要個股流通股本占總股本比例較低，該股就有被基金抱團控盤的風險。而《征求意見稿》則進一步增加了對流通股比例的限制，也就是防止公募基金出現(xiàn)持有上市公司股權(quán)過于集中而無法及時套現(xiàn)的流動性風險。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，當前由于各家基金公司的投資風格不一，上述規(guī)定會對一些較為激進的基金公司造成較大影響，而對一些投資風格較為穩(wěn)健的基金公司影響不大。

記者了解到，當前，各家基金公司內(nèi)部都正在就《征求意見稿》進行探討，有基金公司表示本月內(nèi)將會就有關(guān)建議反饋給監(jiān)管部門。同時，各地監(jiān)管部門也在組織基金公司分組聯(lián)動參與討論，對《征求意見稿》進行座談。“尤其是監(jiān)察稽核部和IT部的同事，對新規(guī)定的落地十分關(guān)注，不少公司的IT部人士都有參會。”一基金公司人士表示，“不過，一般征求意見稿和最終落地的規(guī)定出入不會太大。”

多只中小創(chuàng)或存集中拋售可能

據(jù)國元證券分析，新規(guī)一旦實施，將對市值規(guī)模較小的個股造成一定的沖擊，因為這些個股被集中投資的概率較高。而根據(jù)監(jiān)管思路，對于新設立基金需滿足本規(guī)定，存續(xù)產(chǎn)品則有6個月過渡期。

據(jù)2016年基金年報信息統(tǒng)計，記者發(fā)現(xiàn)，有9只個股分別被6家基金公司持有的流通股比例超過15%，這9家公司分別是康弘藥業(yè)、臺海核電、鼎龍股份、九洲藥業(yè)、東方網(wǎng)力、恒華科技、和晶科技、東方時尚和耐威科技。

需要注意的是，當前最新數(shù)據(jù)僅為截至2016年年末的數(shù)據(jù)，但記者查詢今年以來這9只股票的股東增減持信息發(fā)現(xiàn)，除了臺海核電在期間內(nèi)受到長江資管招商7號定向資產(chǎn)管理計劃前后共7次增持之外，其他個股并無發(fā)生機構(gòu)股東減持情況。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這9只股票以中小創(chuàng)為主，平均市值為138.59億元，而截至2016年12月31日，這9只個股被上述6家基金公司持有的總市值為78.36億元。除東方網(wǎng)力于2016年12月14日起停牌之外，從《征求意見稿》出臺至前日的5個交易日，其余8只個股的日均換手率為1.97%，區(qū)間平均漲跌幅為1.22%，暫無較明顯波動。但記者統(tǒng)計資金動向時發(fā)現(xiàn)，8只個股在這5個交易日中，已有共計2.5億元的機構(gòu)資金在流出。而今年一季度，共有31.17億元機構(gòu)資金流出上述個股。業(yè)內(nèi)人士分析認為，不排除有基金公司在拋售這些股票。

另外，公募基金2016年年報持股明細數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，單家基金公司旗下基金合計持有某只個股超過流通盤10%的情況共有70起。兔寶寶、廣博股份、田中精機、智云股份等多只個股流通盤被單一基金公司持有比例超過14%。

成長股行情影響最大

記者了解到，當前青睞于以公司為單位，抱團集中持股的以中小型次新基金公司居多，投資風格較為激進。而一些資產(chǎn)規(guī)模較大、風格偏穩(wěn)健的基金公司，則很少會出現(xiàn)較高比例的集中持股現(xiàn)象。而由于中小創(chuàng)個股市值普遍較小，出現(xiàn)中小創(chuàng)個股被基金公司集中持有的概率也更大。

深圳一基金公司人士告訴記者，當新規(guī)正式落地，基金公司要面臨拋售股票來降低持倉集中度，較大的資金流動不排除會對個股股價產(chǎn)生較大影響。

另一基金經(jīng)理分析，只有投資于流通股占總股本的比例大于三分之二的上市公司股票才會受到影響，而據(jù)測算，全市場中，流通股本占總股本大于三分之二的上市公司共計一千多家。

多家基金公司和券商認為，當前已是大盤藍籌股行情，成長股暫時不會出現(xiàn)被基金公司大規(guī)模集中持股的現(xiàn)象。