超七成正收益主動(dòng)基金去年規(guī)模萎縮 公募多舉措“攬客留人”

2016年基金年報(bào)顯示，不少基金在獲得較好投資收益的同時(shí)，規(guī)模卻在下降。近日，多位接受采訪的公募人士表示，由于客戶心理、凈值波動(dòng)率較大等多項(xiàng)制約因素，績(jī)優(yōu)基金面臨做不大的困局，公募主要通過持續(xù)營(yíng)銷、基金分紅等方式“攬客留人”，促進(jìn)績(jī)優(yōu)基金規(guī)模穩(wěn)定。

超七成正收益主動(dòng)基金規(guī)模萎縮

多位公募人士表示，業(yè)績(jī)好的基金規(guī)模做不大，這是績(jī)優(yōu)基金普遍面臨的困局。

2016年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，2016年度斬獲正收益的568只主動(dòng)管理基金總資產(chǎn)凈值為1.4萬億元，規(guī)模較2015年底減少2732.4億元，同比萎縮16.37%。其中，414只正收益基金規(guī)模同比減少，占比高達(dá)72.89%。

若從業(yè)績(jī)排名前1/10的績(jī)優(yōu)基金數(shù)據(jù)來看，在具可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的683只主動(dòng)基金中（排除大額贖回導(dǎo)致凈值暴漲的基金），業(yè)績(jī)排名靠前的68只基金去年凈贖回337.05億元，總規(guī)模同比萎縮9.53%。

其中，西部利得多策略優(yōu)選基金2016年度收益為2.01%，但在2016年底基金資產(chǎn)凈值為4.91億元，較2015年底萎縮49.94億元；華安新回報(bào)基金2016年度也斬獲正收益，基金資產(chǎn)凈值卻從59.09億元降為12.64億元，一年規(guī)模萎縮78.61%。

北京一位大型公募績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為，上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)實(shí)際上尚未扣除基金凈值上漲帶來的規(guī)模增長(zhǎng)，如果算上凈值上漲獲得的規(guī)模增長(zhǎng)，這些正收益基金的贖回情況還會(huì)更嚴(yán)重一些。

該基金經(jīng)理表示：“我們公司業(yè)績(jī)較好的基金，管理規(guī)模也在萎縮。以我們管理的一只績(jī)優(yōu)基金為例，基金凈值現(xiàn)在做到2.7元左右了，近一年收益率超過20%，成立4年多年化收益率達(dá)到30%，但基金規(guī)模卻從35億元降到20億元出頭。隨著基金凈值不斷上漲，持有人數(shù)量和規(guī)模都在下降。”

小公募也面臨同樣困境。北京一家小型公募績(jī)優(yōu)混合基金經(jīng)理稱：“我們公司最近力推的績(jī)優(yōu)基金也是越來越小，2015年底排名在前10名，成立3年總回報(bào)達(dá)160%，每個(gè)年度都是正收益，大幅跑贏市場(chǎng)。但基金規(guī)模卻從最高峰的6億元跌到1億元，如果繼續(xù)贖回還會(huì)面臨清盤壓力。”

公募多舉措“攬客留人”

績(jī)優(yōu)基金規(guī)模難做大，既有客戶心理的因素，也有凈值波動(dòng)率較大的因素，多家公募基金主要通過持續(xù)營(yíng)銷、基金分紅等方式“攬客留人”，促進(jìn)基金規(guī)模穩(wěn)定。

北京上述大型公募績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，基金業(yè)績(jī)?cè)絹碓胶?，但基金?guī)模卻越來越小。從客戶心理看，當(dāng)市場(chǎng)面臨調(diào)整時(shí)，大家可能會(huì)賣出手中漲幅較好的基金，卻會(huì)保留虧損的基金。

該基金經(jīng)理分析，假如基民持有賺錢的基金和虧錢的基金，如果基民有資金流動(dòng)性需求，持續(xù)賺錢的基金更容易遭遇贖回，而被套牢的基民反而會(huì)持續(xù)持有，這種效應(yīng)也導(dǎo)致業(yè)績(jī)比較好的基金不太容易做大。

該基金經(jīng)理說：“從我們績(jī)優(yōu)基金的持有人結(jié)構(gòu)看，目前散戶比例不到30%，而機(jī)構(gòu)投資者持有比例超過七成。對(duì)于散戶來說，好的產(chǎn)品拿不住，看著凈值越來越高也就越來越不敢買。如果大比例持有人是機(jī)構(gòu)，這些公募基金就成了專戶，在管理上也面臨資金大進(jìn)大出，影響基金投資運(yùn)作。”

在面臨市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，基金凈值波動(dòng)率過大也會(huì)遭遇客戶的拋棄。北京上述小型公募績(jī)優(yōu)混合基金經(jīng)理稱，不少績(jī)優(yōu)基金收益較好背后也承擔(dān)了較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，如果是持有波動(dòng)率較高的股票，在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)就會(huì)大幅下跌，具備較大波動(dòng)性的基金很容易導(dǎo)致持有人的短期交易行為，穩(wěn)健向上的基金的持有人才會(huì)更加穩(wěn)定一些。

為保持績(jī)優(yōu)基金規(guī)模，基金公司都會(huì)通過持續(xù)營(yíng)銷、基金分紅等方式來擴(kuò)大基金規(guī)模。北京一位大型公募市場(chǎng)部人士稱，各家公司都會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)好的基金開展持續(xù)營(yíng)銷，一方面，對(duì)于那些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好、基金經(jīng)理穩(wěn)定的基金開展發(fā)紅包、申購(gòu)體驗(yàn)、定投優(yōu)惠等活動(dòng)打造產(chǎn)品知名度和曝光度；另一方面，有的客戶會(huì)因?yàn)榛饍糁堤卟桓疑曩?gòu)，績(jī)優(yōu)基金也會(huì)通過定期分紅等方式來獲得市場(chǎng)認(rèn)可。