接近監(jiān)管層人士：趙薇背景特殊 高杠桿購(gòu)萬(wàn)家文化系頂風(fēng)作案

原標(biāo)題：趙薇夫婦從演員到商人的資本版圖全解析

趙薇是中國(guó)第一個(gè)流行文化偶像，曾在2001年因誤披日本軍旗登上時(shí)尚雜志引來(lái)風(fēng)波，致其如日中天的事業(yè)走向下滑。但在此后不到十年的時(shí)間里，她重新證明了自己——“（娛樂(lè)）圈里都特別崇拜薇姐。”一位熟悉趙薇的男明星對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)。但這不完全是因?yàn)橼w薇的影視作品，更多是她成功的資本運(yùn)作以及與上流社會(huì)緊密的關(guān)系。

人們將演員趙薇稱為“女版巴菲特”。2014年，她和丈夫黃有龍以30億港元入股阿里影業(yè)成為其第二大股東，此后趙薇夫婦兩度減持阿里影業(yè)，至少賺取了17.888億港元。而從2016年開始，她開啟了一把更大的博弈，準(zhǔn)備以6000萬(wàn)元自有資金，撬動(dòng)起50倍的杠桿以實(shí)現(xiàn)一場(chǎng)收購(gòu)。

2016年12月26日，趙薇控制下的龍薇傳媒擬斥資30.599億元，收購(gòu)浙江萬(wàn)好萬(wàn)家文化股份有限公司（600576.SH）29%的股份并成為其控股股東。公告顯示，本次收購(gòu)所需資金全部為自籌資金，第三方自有資金借款15億元，并擬向金融機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押融資14.9億元，僅6000萬(wàn)元為股東自有資金。

這起收購(gòu)發(fā)生在中國(guó)證券市場(chǎng)最為敏感的時(shí)期。2016年，包括萬(wàn)達(dá)院線、樂(lè)視網(wǎng)、北京文化在內(nèi)的文化傳媒領(lǐng)域重組遭遇失敗。同年走馬上任的證監(jiān)會(huì)主席劉士余關(guān)于“嚴(yán)控炒殼”、“力降杠桿”的言論都在將對(duì)資本運(yùn)作的監(jiān)管力度指向趨嚴(yán)。“頂風(fēng)作案”的趙薇和資本再次碰撞在一起，這場(chǎng)爆炸終于引來(lái)了監(jiān)管層的注意——2017年2月27日，因萬(wàn)家文化涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。

現(xiàn)年40歲的趙薇曾被《福布斯》評(píng)價(jià)為中國(guó)最富有的女演員之一。在2015年《新財(cái)富》“500富人榜”與《2016年胡潤(rùn)全球富豪榜》北京最富101人中，趙薇夫婦憑借10億美元的身家，成為唯一入榜的明星。

高速的資產(chǎn)積累速度，僅依靠片酬、廣告等收入是不可能實(shí)現(xiàn)的，明星們的股權(quán)資產(chǎn)正扮演越來(lái)越重要的角色，成為財(cái)富增長(zhǎng)的新引擎。2011年被譽(yù)為明星介入資本的元年。這一年里，文化產(chǎn)業(yè)被正式定義為國(guó)家支柱性產(chǎn)業(yè)，這正式拉開了資本融入文化產(chǎn)業(yè)的序幕，利益綁定開始成為影視公司與明星的重要關(guān)系。以往IPO、借殼上市、收購(gòu)、掛牌新三板與明星少有關(guān)聯(lián)，如今明星們前所未有地介入到一筆筆交易中。

趙薇在2009年與商人黃有龍結(jié)婚后，便開始在資本市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張。此后，她憑借敏銳的觸覺(jué)與過(guò)人的情商，打開了在中國(guó)商界人脈，尤其是通過(guò)與阿里巴巴董事局主席馬云良好的關(guān)系，一同進(jìn)行了多起成功的投資，領(lǐng)域涉及金融、文化娛樂(lè)、餐飲、物流，甚至礦業(yè)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)，趙薇夫婦同時(shí)經(jīng)營(yíng)影視、酒業(yè)貿(mào)易、4S店等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，截至2016年11月30日總資產(chǎn)合計(jì)約1.57億元。上述相關(guān)資產(chǎn)總價(jià)值約56.63億元。

趙薇年少成名，曾經(jīng)被人眾星捧月一般對(duì)待，也受過(guò)很多苦，在她身上，有著強(qiáng)烈的不安全感和求生欲。一位與趙薇共過(guò)事的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，趙薇能走上資本這條路他一點(diǎn)都不意外。“她做事極有斗志。當(dāng)年為了讓自己的電影能獲得好的排期，還曾親自找到電影局的領(lǐng)導(dǎo)求情。”在飯桌上，她一面喝酒，一面哭著對(duì)領(lǐng)導(dǎo)們歷數(shù)著自己的種種不易，甚至一度泣不成聲，被人扶下座位。但趙薇在接受媒體采訪時(shí)否認(rèn)了這件事：“有人說(shuō)我去電影局哭，我要是真有這個(gè)能力，我就讓其他電影往后推一個(gè)月。”

另一位趙薇熟識(shí)的人士則對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，趙薇是眾多明星的一個(gè)縮影，但她與其他人不一樣的地方在于，她目標(biāo)明確，更能抓住機(jī)會(huì)，也更能放下一切。而明星加資本加互聯(lián)網(wǎng)，恰好在這個(gè)時(shí)代爆發(fā)出了前所未有的能量。

多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的證券、并購(gòu)業(yè)人士表示，龍薇傳媒收購(gòu)萬(wàn)家文化在我國(guó)資本市場(chǎng)是十分普通的并購(gòu)案，龍薇支付的并購(gòu)溢價(jià)，以及并購(gòu)資金使用高杠桿也并沒(méi)有足夠大到需要監(jiān)管當(dāng)局立即出馬立案調(diào)查的地步。這一并購(gòu)案真正的奇特之處在于，龍薇傳媒是如何把并購(gòu)不確定轉(zhuǎn)為確定的？以及龍薇并購(gòu)萬(wàn)家的真正動(dòng)機(jī)何在？這是監(jiān)管當(dāng)局不得不進(jìn)行立案調(diào)查的直接原因。

女演員

趙薇1976年出生在安徽蕪湖，她的父親是一名工程師，母親是音樂(lè)教師，家中一共兩個(gè)孩子。在很多次接受采訪的時(shí)候，趙薇表達(dá)過(guò)自己兒時(shí)的不安分。

當(dāng)年趙薇的母親執(zhí)意讓趙薇成為一名幼師，受人尊重并且擁有悠長(zhǎng)的假期。趙薇并不滿足這樣的生活。她在2005年接受《新京報(bào)》采訪時(shí)，稱自己那時(shí)喜歡的是流浪的生活，常幻想離家出走，到外面的世界看一看。

18歲那年，她在蕪湖師范學(xué)院校畢業(yè)后，便前往上?？既×酥x晉恒通明星學(xué)校。一位在謝晉恒通明星學(xué)校的老師稱，趙薇當(dāng)時(shí)在班上并不愛(ài)說(shuō)話，時(shí)常是一個(gè)人躲在角落里捧著一本書在看。2005年，趙薇在接受《新京報(bào)》采訪時(shí)稱，“一到那個(gè)地方（上海），覺(jué)得人與人之間特別冷漠，而且發(fā)現(xiàn)那么多東西我都不懂，我就想，多看書我就懂了。”

這個(gè)習(xí)慣被趙薇保留到了現(xiàn)在。一位趙薇身邊的工作人員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，趙薇平時(shí)看書非常多，特別是像出差坐飛機(jī)的時(shí)候，多數(shù)明星會(huì)用這個(gè)時(shí)間來(lái)補(bǔ)覺(jué)，但她幾乎都用來(lái)看書。

1998年，正上大二的趙薇被選中飾演電視劇《還珠格格》中的小燕子，因此走紅，并在接下來(lái)兩年內(nèi)成為了整個(gè)中國(guó)家喻戶曉的明星。成功來(lái)得太快了，趙薇在接受采訪時(shí)說(shuō)，“當(dāng)時(shí)很多同學(xué)都過(guò)得很快樂(lè)，沉浸在那種興奮的情緒中。我總覺(jué)得會(huì)不會(huì)是個(gè)陷阱？我覺(jué)得成名不是那么容易的事情。”

一位熟悉趙薇的男演員對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，在演藝圈，名利的消失或許就是一夜之間的事情。趙薇在那個(gè)時(shí)候就已經(jīng)意識(shí)到了這點(diǎn)。趙薇曾經(jīng)公開表達(dá)過(guò)對(duì)安全感的渴求。“雖然我外表上還是很喜歡四海為家，但是我覺(jué)得每個(gè)人一輩子在尋找的，其實(shí)還是一種安全感。”

2001年夏天，趙薇在美國(guó)為《時(shí)裝》雜志拍攝春夏服裝的宣傳照，在其中一張照片中，她因身披日本軍旗的方巾而遭到了巨大的非議。這一年，趙薇不過(guò)25歲。這也被外界認(rèn)為是趙薇演藝生涯的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從2003年起，趙薇放棄了電視劇的拍攝，轉(zhuǎn)戰(zhàn)大銀幕，但這些電影大多并未獲得成功。趙薇被冠上了“票房毒藥”名號(hào)。

2004年7月，北京電視臺(tái)播出一則“趙薇凌晨在北京某餐廳指示他們毆打孕婦”的消息，而該名孕婦就是前幾年“軍旗裝”事件中，《時(shí)裝》總策劃鄒雪。盡管最后法院判定趙薇無(wú)罪，但此時(shí)的趙薇聲譽(yù)卻已經(jīng)無(wú)法和當(dāng)年的“小燕子”相提并論。

一位熟悉趙薇的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，從當(dāng)紅到跌落谷底不過(guò)一瞬間的事。趙薇在那段時(shí)間吃了很多苦，感受到了強(qiáng)烈的恐懼感。從那個(gè)時(shí)候開始，她的驅(qū)動(dòng)力變成了如何“活下去”。

在趙薇2004年接受《新京報(bào)》的采訪中，她表現(xiàn)過(guò)自己心境的變化：“很多事情確實(shí)不是我有心造成的，過(guò)去我只能靠時(shí)間來(lái)熬，甚至?xí)x擇逃避。但現(xiàn)在我不會(huì)選擇逃開，而是和它對(duì)抗。”

草根商人

2006年，趙薇回到了北京電影學(xué)院，成為導(dǎo)演系研究生班的一名學(xué)生。在此期間，她認(rèn)識(shí)了黃有龍。趙薇在接受臺(tái)灣電視節(jié)目《康熙來(lái)了》采訪時(shí)曾表示，黃有龍是由一位她非常尊敬的前輩所介紹認(rèn)識(shí)，兩人于2009年結(jié)婚。這是她人生中重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

關(guān)于黃有龍的出生年月，以及出生地眾說(shuō)紛紜。在與趙薇結(jié)婚之前，他并非公眾人物，有關(guān)他的公開資料亦不多。多家媒體報(bào)道，黃有龍與趙薇同齡，1976年出生于湖南佘田橋鎮(zhèn)。

在《新京報(bào)》一篇《趙薇和她背后的隱形富豪》的報(bào)道中，一位與黃有龍同村的村民表示，黃有龍不外向、自幼寡言，與村子里同齡的男孩相比，少年的黃有龍并未顯示出過(guò)人之處。1980年前后，其父親黃孝成離開村莊到外地打拼，至此與故鄉(xiāng)幾乎“失聯(lián)”。在村民的傳言中，黃孝成先后去過(guò)江西、廣州等地，干過(guò)磚窯、建材生意。

一位和黃有龍有過(guò)接觸的投資人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，黃有龍高中沒(méi)有畢業(yè)就開始倒騰生意，在湖南、廣東搞過(guò)基建，以礦業(yè)起家。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者發(fā)現(xiàn)，黃有龍的姐姐黃莉作為法人的深圳市兆龍投資有限公司，其下屬的大漠金高投資有限公司還曾經(jīng)入股過(guò)一家位于江西瑞昌市的雙橋礦業(yè)有限公司。

關(guān)于黃有龍的身份，傳播度最廣的一種說(shuō)法是其曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)原深圳市長(zhǎng)許宗衡的司機(jī)。

《財(cái)經(jīng)》向接近深圳市政府的人士求證，對(duì)方表示許宗衡的司機(jī)并非趙薇的老公，而是一名武警。此后，《財(cái)經(jīng)》記者再向多位接近深圳市政府人士求證，對(duì)方皆對(duì)此諱莫如深，并表示不便發(fā)表評(píng)論。2017年1月，未經(jīng)認(rèn)證但名為黃有龍的微博表示，其從未當(dāng)過(guò)任何人的司機(jī)。

根據(jù)公開資料，2002年，黃有龍擔(dān)任深圳市東潤(rùn)達(dá)投資發(fā)展有限公司經(jīng)理，職務(wù)保留至今。深圳市東潤(rùn)達(dá)投資發(fā)展有限公司大股東游文華在此后與黃有龍出現(xiàn)多次交集。

深圳市委宣傳部、深圳廣播電影電視集團(tuán)曾在2008年聯(lián)合出品了一部名為《兵峰》的電視劇，聯(lián)合編制方中包括了由游文華作為大股東的北京華瑞星文化傳播有限公司。演職員名單顯示，黃有龍是該劇監(jiān)制之一。2011年3月31日，趙薇此前所成立的北京普林賽斯文化傳播有限公司引入了這家北京華瑞星文化傳播有限公司。

據(jù)媒體報(bào)道，黃有龍?jiān)谟②w薇之前，身家為4億港元。認(rèn)識(shí)黃有龍后，趙薇漸漸減少了在銀幕上出現(xiàn)的次數(shù)，除了潛心籌備自己的導(dǎo)演處女作《致我們終將逝去的青春》以外，婚后的趙薇卻更加頻繁地出現(xiàn)在了商業(yè)圈，她的財(cái)富積累與黃有龍一起在此時(shí)開始加速。

商業(yè)運(yùn)作

在明星參與資本的案例中，趙薇是一個(gè)成功的代表。她至今主要完成了三起投資，重慶路橋、唐德影視與阿里影業(yè)，后兩者斬獲頗豐。

“我現(xiàn)在的理想就是做生意，變成大富翁。”2008年，趙薇成為了龍騰匯餐飲管理有限公司的自然人股東，旗下位于北京三里屯的樂(lè)福餐廳正是趙薇所投資。2009年，在這家餐廳的開業(yè)典禮上，趙薇曾經(jīng)這樣說(shuō)過(guò)。

與此同時(shí)，趙薇與萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王健林、華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)任志強(qiáng)等商界人士私下相聚的照片也在網(wǎng)上流傳開來(lái)。

趙薇被認(rèn)為是中國(guó)第一個(gè)流行文化偶像，或許連她自己也不知道，當(dāng)年正是以她為代表的偶像們，開啟了這個(gè)影視娛樂(lè)行業(yè)的商業(yè)時(shí)代——上世紀(jì)90年代初，明星的商業(yè)演出被稱作“走穴”。這個(gè)明顯帶有貶義的詞語(yǔ)，意味著對(duì)于特別是國(guó)有體制內(nèi)的明星來(lái)說(shuō)，商業(yè)演出只能在“地下”進(jìn)行。

1997年，文化部宣布《經(jīng)營(yíng)性演出治理?xiàng)l例》，明確了演出的主體單位，對(duì)演出的主體單位實(shí)行經(jīng)營(yíng)許可證制度，演出經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)代替了過(guò)去的“穴頭”，明星成立經(jīng)紀(jì)公司成為一種風(fēng)潮。更多的明星開始考慮如何通過(guò)自己的名聲、人氣，將價(jià)值從無(wú)形變成有形。

1999年，趙薇成為上海欣藝文化傳播有限公司執(zhí)行董事。2002年，趙薇出資210萬(wàn)元成立主營(yíng)業(yè)務(wù)為影視制作、經(jīng)紀(jì)人服務(wù)等的北京普林賽斯文化傳播有限責(zé)任公司。從那一年開始，趙薇和很多明星一樣，開始涉足商業(yè)。

2009年華誼兄弟上市，是明星們介入資本的啟蒙事件。2007年，李冰冰以18.93萬(wàn)元入股華誼兄弟，擁有36萬(wàn)股。兩年后，華誼兄弟每股發(fā)行價(jià)28.58元，此筆投資有近50倍的收益。

明星看到了資本市場(chǎng)的威力，資本市場(chǎng)相中了明星的影響力，搶奪原始股成為明星們實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)的主要手段。2011年，趙薇與范冰冰參與了唐德影視的增資擴(kuò)股，以6折77.64萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了117萬(wàn)股，每股僅為2.3元。2017年3月，唐德影視股價(jià)為28.32元，趙薇所擁有唐德影視的賬面資產(chǎn)超過(guò)3000萬(wàn)元。

趙薇為人爽快，非常喜歡結(jié)交新的朋友。趙薇夫婦投資之所以相較于其他明星更加成功，亦在于他們結(jié)識(shí)的一位引路人——阿里巴巴董事局主席馬云。

趙薇曾在受訪時(shí)表示，是在2011年生完孩子后，不好意思出來(lái)露面，在此期間與馬云相識(shí)。2013年7月，一張趙薇、馬云、李連杰與“道長(zhǎng)”王林的合影出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)中，二人的熟識(shí)遂為人所知。

馬云一直擁有一個(gè)文化娛樂(lè)的夢(mèng)想，他曾公開表露出自己拍電影的愿望，更重要的是他看中了這個(gè)行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)。在2006年，馬云個(gè)人便曾入股過(guò)華誼兄弟，持股比例一度高達(dá)13%，僅次于華誼兄弟兩位創(chuàng)始人王中軍、王中磊。王中磊在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)曾表示，正是在馬云的建議下，華誼兄弟成為了中國(guó)第一家登陸資本市場(chǎng)的影視公司。

與馬云私交甚好的趙薇成為馬云與影視圈的聯(lián)系人。2014年3月，阿里巴巴以62.44億港元的投資獲得了文化中國(guó)59.32%的股份，成為文化中國(guó)的第一大股東，后更名為阿里影業(yè)。趙薇曾經(jīng)在《近觀馬云》一書中寫道，馬云在做阿里影業(yè)時(shí)，經(jīng)常向其詢問(wèn)專業(yè)問(wèn)題，包括探討中國(guó)電影的未來(lái)。2014年，阿里影業(yè)投資的第一部電影正是趙薇主演的《親愛(ài)的》。

馬云極富戰(zhàn)略眼光，趙薇也善于抓住機(jī)會(huì)。她將自己的丈夫介紹給了馬云。“在馬云身邊的人目的都比較簡(jiǎn)單，這也是為什么馬云會(huì)讓他留下來(lái)。”一位投資機(jī)構(gòu)合作人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，黃有龍本人沒(méi)什么野心，但是為人忠誠(chéng)。

一位與黃有龍接觸過(guò)的商人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，黃有龍很會(huì)做人，特別是出席活動(dòng)的時(shí)候上上下下打點(diǎn)得很好，尤其是對(duì)待陌生人也很尊敬。

上述商人稱，一次他與黃有龍等生意伙伴共同登上一艘豪華游輪，黃有龍上船后便給船上幾位服務(wù)生每人1萬(wàn)元的小費(fèi)，叮囑要好好招待。幾日后下船時(shí)，同行的另一名富豪正要給服務(wù)生小費(fèi)。黃有龍便笑著勸說(shuō)對(duì)方：“錢應(yīng)該上船的時(shí)候給嘛，都要走了給小費(fèi)有什么用？”

2012年起，夫妻二人跟隨馬云開始了一系列的投資布局。趙薇夫婦最受注目的一次投資在2014年12月20日，黃有龍100%控股的公司Gold Ocean Media斥資31億港元買入阿里影業(yè)9.18%的股份，成為公司第二大股東。四個(gè)月后，擁有“馬云概念股”頭銜的阿里影業(yè)出現(xiàn)了兩天的暴漲，漲幅達(dá)到50%，趙薇夫婦僅在這兩天便賺得30億港元，次月，趙薇夫婦減持阿里影業(yè)1.22%的股份，套現(xiàn)9.98億港元。

自此，趙薇“女版巴菲特”的頭銜便開始屢見(jiàn)報(bào)端。2015年6月，《福布斯》稱趙薇是中國(guó)“最富有的女演員”，并且擁有“敏銳的投資頭腦”。

除了阿里影業(yè)，趙薇在2012年成為上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資中心（有限合伙人）自然人股東，這個(gè)股權(quán)投資中心的法人是有馬云作為股東的上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資管理中心（有限合伙）。2016年9月，圓通速遞借殼上市，而云鋒新創(chuàng)正是圓通的戰(zhàn)略股東之一。

黃有龍?jiān)?015年以每股2港元認(rèn)購(gòu)了云鋒金融（原瑞東集團(tuán)）3.60億股，共7.2億港元。目前，云鋒金融股價(jià)為5.21元/股，以18.76億港元的賬面價(jià)值算，趙薇夫婦凈賺11.556億港元。

2016年12月，趙薇入股浙江心怡科技供應(yīng)鏈管理有限公司，其他的股東還包括阿里巴巴、云鋒基金等。

盡管趙薇并不喜歡這個(gè)“女版巴菲特”的稱號(hào)，一位接近趙薇的工作人員表示，她并不是一個(gè)有多大野心和企圖心的人，這個(gè)稱號(hào)會(huì)讓大家只關(guān)注她有多少錢而不是藝術(shù)創(chuàng)造。但不可否認(rèn)，趙薇用了十年的時(shí)間，從當(dāng)年的小燕子，到如今已經(jīng)成為了創(chuàng)投圈人眼中的“朋友”，在演藝圈受人羨慕的“商業(yè)偶像”。

激進(jìn)一步

進(jìn)入2016年，影視行業(yè)與金融行業(yè)在以超乎想象的速度結(jié)合著。一位資本界人士曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者夸下?？冢ㄟ^(guò)金融和資本的手段，他能把“趙薇”這個(gè)名字就變成價(jià)值上億。

當(dāng)下的萬(wàn)家文化，是趙薇參與的第四起大額投資。此時(shí)的趙薇對(duì)商業(yè)更加敏感，也更加大膽。2016年12月26日，浙江萬(wàn)好萬(wàn)家文化股份有限公司發(fā)布公告稱，西藏龍薇文化傳媒有限公司擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，成為控股股東，演員趙薇為實(shí)際控制人。萬(wàn)家集團(tuán)將其所持有的1.85億股轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒，占萬(wàn)家文化總股本的29.135%，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為30.599億元，超過(guò)了趙薇夫婦在2014年入股阿里影業(yè)的約25億元人民幣。

最引人關(guān)注的是，本次交易趙薇只注資6000萬(wàn)元人民幣，其他均通過(guò)第三方借款與股票質(zhì)押融資籌得，其資金杠桿高達(dá)50倍。這也意味著三年后，趙薇需要償還本息共計(jì)約40.35億元。

事實(shí)上，在文化傳媒領(lǐng)域的并購(gòu)，真正的高峰期是從2013年開始，尤其是游戲、影視、數(shù)字營(yíng)銷幾個(gè)領(lǐng)域。主要原因在于當(dāng)時(shí)很多傳統(tǒng)行業(yè)公司發(fā)展遇到了瓶頸，而游戲影視行業(yè)卻進(jìn)入了高速發(fā)展期；同時(shí)，在2012、2013年，創(chuàng)業(yè)板對(duì)于這種并購(gòu)重組相對(duì)來(lái)說(shuō)是較為鼓勵(lì)的。但在過(guò)去幾年，這種行業(yè)并購(gòu)出現(xiàn)了很多亂象，主要集中在業(yè)績(jī)承諾虛高、業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)真制造假，因此近兩年政策開始縮緊。趙薇并購(gòu)萬(wàn)家文化就發(fā)生在這樣的背景下。

萬(wàn)家文化本身就是一個(gè)殼公司，在2015年才開始轉(zhuǎn)型做文化行業(yè)，在這之前幾乎沒(méi)有太多的人關(guān)注這家公司。2016年底，萬(wàn)家文化曾經(jīng)想收購(gòu)兩家電競(jìng)公司，炒電競(jìng)的概念，但是最終轉(zhuǎn)型失敗，這是促成萬(wàn)家文化希望把自己賣掉的一個(gè)導(dǎo)火索。

一位證券從業(yè)人士稱，龍薇傳媒50倍的杠桿是歷史上絕無(wú)僅有的，因此受到了這么大的關(guān)注。

市場(chǎng)對(duì)于龍薇傳媒收購(gòu)萬(wàn)家文化資金來(lái)源和高杠桿已有質(zhì)疑，后經(jīng)交易所發(fā)函追問(wèn)，龍薇傳媒回復(fù)披露，用于收購(gòu)的30.6億元資金中，除了趙薇的自有資金6000萬(wàn)元以外，其余資金來(lái)源為向第三方機(jī)構(gòu)西藏銀必信資產(chǎn)管理有限公司借款15億元，以及向金融機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押融資15億元。值得注意的是，西藏銀必信的擔(dān)保措施為趙薇的個(gè)人信用。

此后交易卻突然變卦，2月13日晚間，萬(wàn)家文化公告稱雙方簽署《關(guān)于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，收購(gòu)標(biāo)的股份從29.13%降到了5.04%，總價(jià)款也從30.6億元調(diào)整為5.29億元。在上市公司已公布《權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》后卻突然變動(dòng)，在資本市場(chǎng)里較為罕見(jiàn)。并且龍薇傳媒對(duì)于原因僅模糊解釋為“按期完成融資存在重大不確定性”。

龍薇傳媒在解釋其“無(wú)法按期完成融資”的原因時(shí)強(qiáng)調(diào)，2016年12月雙方簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，龍薇傳媒立即就融資事宜開始與“A銀行”下屬某支行協(xié)商并達(dá)成初步融資意愿，但在A銀行總行審批過(guò)程中，因市場(chǎng)質(zhì)疑該項(xiàng)目的交易結(jié)構(gòu)和內(nèi)部風(fēng)控制度，A銀行融資態(tài)度發(fā)生了變化，最終導(dǎo)致無(wú)法按期完成融資。但“A銀行”具體是哪家卻并未披露。

對(duì)此，業(yè)界有人解讀為“A銀行”背后另有其人。龍薇傳媒敢于撬動(dòng)50倍杠桿的底氣在于，龍薇對(duì)萬(wàn)家的并購(gòu)只是復(fù)雜資本運(yùn)作鏈條的一個(gè)環(huán)節(jié)，

3月27日晚上9點(diǎn)多，萬(wàn)家文化公告稱，早在2月13日萬(wàn)家集團(tuán)就與趙薇旗下的龍薇傳媒簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議，而根據(jù)約定，雙方應(yīng)該在協(xié)議簽署30個(gè)工作日內(nèi)，辦理完萬(wàn)家文化股份的過(guò)戶登記手續(xù)，且雙方應(yīng)該按時(shí)提交辦理股份過(guò)戶所需的全部文件。

然而，龍薇傳媒至今尚未辦理過(guò)戶手續(xù)引發(fā)了上交所的質(zhì)疑。3月28日，上交所發(fā)函問(wèn)詢?nèi)f家文化及龍薇傳媒的收購(gòu)計(jì)劃能否繼續(xù)。同時(shí)要求萬(wàn)家文化核實(shí)并披露龍薇傳媒未能按照約定辦理過(guò)戶手續(xù)的原因，還需披露雙方是否存在違約情形以及解決方案。

3月31日晚間，萬(wàn)家文化發(fā)布公告稱，因公司正被立案調(diào)查，龍薇傳媒終止受讓股權(quán)。龍薇傳媒在回應(yīng)上交所的問(wèn)詢函時(shí)表示，萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)會(huì)將此前收取龍薇傳媒的2.5億元在60天內(nèi)返還給龍薇傳媒，雙方將互不追究違約責(zé)任，互不要求對(duì)方承擔(dān)任何滯納金、違約金和賠償金等。這意味著這場(chǎng)持續(xù)了四個(gè)月的收購(gòu)大戲終于落幕，龍薇傳媒最終放棄了對(duì)萬(wàn)家文化的收購(gòu)。

一位接觸過(guò)影視公司的券商人士表示，影視明星原來(lái)的套路是通過(guò)資產(chǎn)注入，比如在自己的公司里弄兩部電影，做出兩三千萬(wàn)的利潤(rùn)，報(bào)價(jià)15倍-20倍估值，賣給上市公司。從2016年下半年開始，這條路基本被證監(jiān)會(huì)堵死，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)有口頭指導(dǎo)，勸誡上市公司不要做涉及影視行業(yè)的“跨界定增”，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為你的盈利預(yù)測(cè)是無(wú)法進(jìn)行的。并且，由于這些電影都是明星自己拍的，很容易把利潤(rùn)做在影視公司里，把費(fèi)用挪出去。

但趙薇這種操作是很難復(fù)制的。因?yàn)橼w薇背后的背景較為特殊，不是一般明星可以復(fù)制的。所以在資產(chǎn)注入的路徑被證監(jiān)會(huì)堵死后，至少一段時(shí)間內(nèi)很難看到這種操作。

一位接近監(jiān)管層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，其實(shí)監(jiān)管層所針對(duì)的并不是交易本身，而更多是趙薇本人。“如今正是政策與監(jiān)管嚴(yán)打的時(shí)期，龍薇傳媒則屬于頂風(fēng)作案，因此這起交易才會(huì)受到這么多的關(guān)注。”

明星在這個(gè)時(shí)代是最矛盾的產(chǎn)物之一。他們很強(qiáng)大，可以通過(guò)自己的人氣迅速積累巨大的財(cái)富。他們同時(shí)也很脆弱，互聯(lián)網(wǎng)社會(huì)放大他們的光鮮同時(shí)也放大了他們的灰色。“我們才是最漂泊的一個(gè)群體，因?yàn)榻?jīng)常沒(méi)有一個(gè)固定的單位依靠，就連辦張居住證都比普通人要麻煩得多。”一位90后年輕演員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，這個(gè)職業(yè)真的很難獲得安全感。

根據(jù)萬(wàn)家文化的最新公告，上述券商人士表示，他推測(cè)可能交易不劃算對(duì)方想放棄或者重新調(diào)整價(jià)格，要么就是受到上面的一些壓力準(zhǔn)備不繼續(xù)收購(gòu)了。此次收購(gòu)前景未知。

“這個(gè)行業(yè)變化太快了，每三年基本上就會(huì)出現(xiàn)新的變化。”一位與趙薇共事的匿名人士表示，在影視行業(yè)，有資源和能力的藝人都想跟上時(shí)代腳步，把規(guī)模做起來(lái)，才能不被行業(yè)淘汰。“他們本身也到了這個(gè)年齡，不太可能回去演小鮮肉小鮮花了。”他說(shuō)，對(duì)于今天的趙薇而言，走不下去，也退不回去了。