賣價值股買成長股？ 私募具有什么慧眼要這樣做

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

近日有私募在朋友圈表示，目前已經(jīng)把前期漲幅較高的價值股做了部分減倉，而對一些調整到位的成長股進行戰(zhàn)略性建倉。實際上自去年以來，越來越多的市場資金開始涌向有業(yè)績支撐的價值股，而使得價值股股價不斷創(chuàng)出歷史新高，那價值股貴了嗎？中小創(chuàng)的成長股經(jīng)過調整之后，目前投資機會是否已經(jīng)到來呢？對此有私募人士表示，隨著價值股股價走高，其估值優(yōu)勢也逐步縮小，部分盈利消化估值的成長股空間則被打開。

中小板指數(shù)今年走勢好

經(jīng)過一年多的估值修復，價值股的估值優(yōu)勢在逐漸喪失，而經(jīng)過了一年多的下跌，部分成長股已經(jīng)進入合理估值區(qū)間。近日就有私募在朋友圈表示，目前已經(jīng)對前期漲幅較高的價值股做了部分減倉，而戰(zhàn)略性配置了一些優(yōu)質醫(yī)藥成長股。實際上經(jīng)過近三年的低迷后，很多醫(yī)藥股的估值已經(jīng)不高，而2017年很多研發(fā)能力較強的公司，可能會有新藥進入全國醫(yī)保目錄。

自去年以來，越來越多的資金開始向有業(yè)績支撐的價值股集中，一批價值股股價也不斷創(chuàng)出歷史新高，如白酒龍頭貴州茅臺，家電龍頭美的集團、老板電器等。

而從指數(shù)看，今年，中小板指數(shù)在2月份上漲超4.48%，3月份至今漲幅為2.54%，居各主要指數(shù)之首。其次是深證成指，2月份漲幅3.38%，3月份至今漲幅1.25%。但上證指數(shù)2月份漲幅為2.61%，3月截至3月29日卻是小幅下跌。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）發(fā)現(xiàn)，2017年以來中小板指數(shù)漲幅為4.97%，超過了滬深300指數(shù)。

估值消化的成長股空間打開

星石投資首席策略師劉可告訴每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2），2016年年中時，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率一度高達130多倍，后來由于股災和企業(yè)盈利無法兌現(xiàn)等因素，創(chuàng)業(yè)板迎來了大幅調整，當前整體市盈率已經(jīng)跌到了40倍，低于歷史平均水平。所以在下跌中被錯殺的真正的成長股仍然是具有投資價值的。在當前的市場條件下，投資者需要有甄別真假成長的能力，而盈利消化估值的成長股是星石投資2017年的投資主線之一。

廣東辰陽投資則指出，眼下正是投資成長股的良好機會。首先是政策上證監(jiān)會近期出臺一系列抑制利用借殼、非主業(yè)并購、融資、內(nèi)幕消息等炒作的措施，會逐步改變A股投資生態(tài)，原有靠這些炒作獲得超額收益的做法難度與法律風險加大，使得資金會自然轉向依靠基本面、業(yè)績成長的賺錢模式。另一方面，批量的新股上市使得好的公司依靠借殼快速上市的訴求大大減弱，由此炒作獲利的難度也增大了。

中小創(chuàng)經(jīng)歷了2016年及2017年初的調整后，優(yōu)質龍頭公司估值普遍處于20~35倍水平，給后續(xù)的上漲提供了空間及可能。

廣東辰陽投資認為，實際成長股在發(fā)生兩方面的快速改變，一方面是龍頭優(yōu)質公司在國內(nèi)的市場占有率越來越高，競爭力越來越強。另一方面這些公司本身行業(yè)增長+全球市場占有率提升空間較大，導致業(yè)績持續(xù)成長空間又被打開。實際上近期被大多數(shù)投資者忽略的是，一些績優(yōu)成長股持續(xù)走強，且覆蓋面有擴散的趨勢。