巴菲特意外“空翻多” 基本面轉(zhuǎn)好提振美股航空板塊

曾將航空股視為“死亡陷阱”的美國“股神”巴菲特去年意外“空翻多”，大舉買入美國航空股并斬獲巨額收益。過去半年，美國航空股大幅跑贏美股大市，行業(yè)觀察人士指出，燃油成本下降以及航空公司推進整合和轉(zhuǎn)型，都給航空業(yè)基本面帶來提振。有投行人士甚至猜測巴菲特有可能最終收購一家航空公司。 “股神”態(tài)度大逆轉(zhuǎn) 去年下半年以來，巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾公司密集增持航空股。2月中旬披露的監(jiān)管文件顯示，去年第四季度伯克希爾斥資21.5億美元買入4320萬股西南航空股票，同時增持6000萬股達美航空股票，較前一季度的持倉量增長八倍多，此外還將對美國航空的投資增加了一倍以上。 截至2016年底，伯克希爾對美國航空股的投資已經(jīng)超過90億美元。目前伯克希爾已成為達美航空、聯(lián)合大陸控股、美國航空、美國西南航空四大航空公司的前兩大投資人之一，持有美國航空8.8%的股份、達美航空7.5%的股份、西南航空7%的股份，以及聯(lián)合大陸航空8.4%的股份。 巴菲特大舉投資航空股著實令人意外。此前在很長一段時間里，巴菲特都對航空業(yè)避之唯恐不及。在2013年的致股東信中，他曾將航空業(yè)稱為“投資者的死亡陷阱”。 但去年，“股神”的立場出現(xiàn)驚天逆轉(zhuǎn)。對此，伯克希爾副主席、巴菲特最親密的伙伴芒格表示，“我不認為我們瘋了，我們只不過是在調(diào)整適應(yīng)。”芒格將美國航空業(yè)與鐵路業(yè)進行比較指出，過去八十年里鐵路一直是個糟糕的業(yè)務(wù)，但經(jīng)過整合后，美國最終只剩下四大鐵路公司，業(yè)務(wù)形勢也有好轉(zhuǎn)，“類似的事情正在航空業(yè)發(fā)生”。 巴菲特日前在接受CNBC采訪時透露稱，買入美國航空的交易是伯克希爾投資經(jīng)理泰德·韋斯勒做出的，而自己投資的是達美、西南和聯(lián)合大陸航空。目前伯克希爾在部分航空公司的持股已經(jīng)接近10%，但巴菲特稱不希望在任何一家公司的持股超過10%，因為這將觸發(fā)短期證券交易限制規(guī)定，使交易變得更加復雜。 巴菲特還表示，投資航空業(yè)實際上是非常困難的任務(wù)。過去三十年有接近100家航空公司破產(chǎn)，航空業(yè)經(jīng)歷了艱難的一個世紀?；ヂ?lián)網(wǎng)公司也是一樣，失敗的不止100家，然后才有了現(xiàn)在估值如此高的行業(yè)龍頭。 航空股漲勢洶涌 過去六個月，美國四大航空公司股價均出現(xiàn)大幅上漲，其中聯(lián)合大陸航空和西南航空的漲幅都超過60%，美國航空上漲28%，達美航空上漲38%。 行業(yè)觀察人士指出，巴菲特投資了全部四大航空公司而非其中一家，顯示出對美國航空業(yè)整體前景的看好，也顯示出這些航空公司與競爭對手之間的區(qū)別有限。 有美股分析師認為，造成巴菲特態(tài)度轉(zhuǎn)變的重要原因之一在于當前油價僅是2013年的一半，燃油成本大幅下降利好航空業(yè)。過去兩年，四大航空公司都實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的利潤。據(jù)彭博編纂的數(shù)據(jù)，美國最大的六家航空公司在2016年實現(xiàn)了連續(xù)第五年盈利，經(jīng)調(diào)整后的利潤總額約為140億美元。而在此之前的十年中，航空業(yè)虧損累計超過500億美元。 此外過去幾年，美國的大型航空公司持續(xù)推進資源整合，目前美國航空業(yè)的主要參與者十年前已經(jīng)大幅減少。通過整合和轉(zhuǎn)型，美國航空公司正從過去偏重搶占更多的市場份額轉(zhuǎn)向如何獲取更多利潤。 眼下美國主要航空公司紛紛采取成本節(jié)約型的策略，按照市場需求調(diào)整運力。比如由于拉美經(jīng)濟的持續(xù)動蕩，美國航空、達美航空、聯(lián)合大陸航空都削減了在該地區(qū)的運力，把更多的運力投放在亞洲市場。 在巴菲特披露對航空股的大筆投資后，有華爾街分析師大膽預期巴菲特可能最終會收購一家航空公司。摩根士丹利分析師表示，不排除伯克希爾全面收購一家航空公司的可能性，尤其是如果股價下跌的話。 華爾街投行Cowen&Co的分析師貝克爾表示，巴菲特采取杠桿收購的手段買入航空公司的可能性上升，預計今年內(nèi)有可能會有一家主要航空公司被伯克希爾收購，或者自己私有化。盡管作為勞動密集型和資本密集型行業(yè)，航空公司并非杠桿收購的好標的，但“奇怪的事情已經(jīng)發(fā)生”，市場可能會迎來驚喜。