人民日?qǐng)?bào)：股市不是“叢林” 大魚吃小魚不適用

■我國(guó)股票個(gè)人投資者超過1億戶，弱肉強(qiáng)食、優(yōu)勝劣汰的叢林法則不適用于股市，“散戶保護(hù)”這塊市場(chǎng)短板應(yīng)當(dāng)補(bǔ)齊

■有效的保護(hù)，從根本上是建立能體現(xiàn)公平正義的市場(chǎng)制度，打造健康完善的市場(chǎng)環(huán)境。對(duì)一些公司信息披露質(zhì)量不高、減持多增持少，甚至內(nèi)外勾結(jié)、坑害中小投資者等問題，需要堵好制度漏洞

■應(yīng)敢于亮劍，重拳打擊市場(chǎng)亂象，對(duì)不守規(guī)矩、恣意妄為的“大鱷”形成有力震懾，讓其知底線、存敬畏

“世界上沒有哪個(gè)國(guó)家像我國(guó)這樣，個(gè)人投資者超過1億戶。”“有些證券公司過去是‘騙’散戶開戶，結(jié)果人家來(lái)了，又說證券市場(chǎng)弱肉強(qiáng)食，要尊重市場(chǎng)，那能行嗎？”“在市場(chǎng)中隨心所欲、呼風(fēng)喚雨的那些違法違規(guī)的資本大鱷，對(duì)散戶‘扒皮吸血’能行嗎？”……近日，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人關(guān)于散戶這些頗有“態(tài)度”的話，透露出中小投資者保護(hù)的一些新思路新理念，在資本市場(chǎng)中激起強(qiáng)烈反響。

散戶要不要保護(hù)？這看似是無(wú)需爭(zhēng)論的問題，然而近些年我們也時(shí)常聽到不同聲音。有觀點(diǎn)認(rèn)為，股市是市場(chǎng)主體間的博弈，投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)自負(fù)，誰(shuí)盈誰(shuí)虧是市場(chǎng)交易的結(jié)果；還有觀點(diǎn)認(rèn)為，散戶投資不理性，投資水平與專業(yè)機(jī)構(gòu)也不能比，喜歡追漲殺跌、散戶過多是A股不成熟的重要原因，通過優(yōu)勝劣汰可以化解投資者結(jié)構(gòu)不合理的問題。這些說法貌似有理，其實(shí)脫離了國(guó)情和股市實(shí)際發(fā)展階段，也忽視了數(shù)千萬(wàn)散戶的正當(dāng)利益。

A股市場(chǎng)散戶多，既有歷史原因，也有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。我國(guó)人口數(shù)量多，百姓偏愛儲(chǔ)蓄，手上的錢有很強(qiáng)的保值增值需求。雖然金融市場(chǎng)經(jīng)過多年發(fā)展，投資渠道已不算少，但像股市這樣低門檻、流動(dòng)性好、參與方便的投資場(chǎng)所，還真不多。A股市場(chǎng)龐大的散戶群體，以及與之相適應(yīng)的高市場(chǎng)流動(dòng)性，與這些現(xiàn)實(shí)因素有很強(qiáng)關(guān)系。可以預(yù)期，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，類似情況不會(huì)發(fā)生根本性變化，散戶仍會(huì)是股市中的重要角色。無(wú)論是市場(chǎng)發(fā)展還是政策制定，都不應(yīng)忽視這一群體。換個(gè)角度看，散戶投資者固然有其不足，但A股市場(chǎng)僅用20多年就發(fā)展到今天的局面，與其極高的“人氣指數(shù)”是分不開的，對(duì)于散戶所發(fā)揮的作用不應(yīng)抹殺。

就長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說，改善投資者結(jié)構(gòu)是大勢(shì)所趨，但這有賴于市場(chǎng)各方面條件不斷成熟。未來(lái)，即使機(jī)構(gòu)成為主角，也只是散戶參與方式有所變化而已，股市仍會(huì)是大量普通投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的重要渠道。如果是因?yàn)樯魴?quán)益得不到有效保障，長(zhǎng)期虧損、傷心失望而離開，或者是通過所謂“優(yōu)勝劣汰”來(lái)降低散戶比例，這樣的“去散戶化”既不公平，對(duì)市場(chǎng)發(fā)展也沒有益處。股市不是叢林，大魚吃小魚、弱肉強(qiáng)食的法則不適用于這個(gè)市場(chǎng)，“散戶保護(hù)”的短板應(yīng)當(dāng)補(bǔ)齊。

如何保護(hù)散戶？有投資者覺得，如果做股票虧了錢，就是監(jiān)管沒有盡到保護(hù)責(zé)任，這樣的理解顯然也有偏差。對(duì)于股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資品種來(lái)說，保護(hù)不代表“保賺”，正常投資風(fēng)險(xiǎn)仍然需要投資者自己承擔(dān)。有效的保護(hù)，從根本上是建立能夠體現(xiàn)公平正義的市場(chǎng)制度，打造健康完善的市場(chǎng)環(huán)境。比如，上市公司是創(chuàng)造投資回報(bào)的源泉，其質(zhì)量如何與投資者利益密切相關(guān)，應(yīng)嚴(yán)把上市入門關(guān)，防止病從口入，不讓偽劣公司蒙混過關(guān)；對(duì)于一些公司信息披露質(zhì)量不高、減持多增持少等問題，甚至內(nèi)外勾結(jié)、坑害中小投資者等情況，需要補(bǔ)好制度漏洞，采取強(qiáng)有力的遏制舉措。再如，與散戶相比，各路機(jī)構(gòu)在資金、信息等方面都有明顯優(yōu)勢(shì)，一些人利用這些優(yōu)勢(shì)，肆無(wú)忌憚搞內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、“忽悠式”重組，還有人炮制不靠譜的炒作概念、編造傳播虛假信息，引人上當(dāng)，讓普通散戶合法權(quán)益受到嚴(yán)重侵害，面對(duì)這些亂象，應(yīng)敢于亮劍，重拳打擊，對(duì)不守規(guī)矩、恣意妄為的“大鱷”形成有力震懾，讓其知底線、存敬畏。

當(dāng)然，再?gòu)?qiáng)的外部保護(hù)，也無(wú)法完全替代投資者的自我保護(hù)。回過頭看，很多違法違規(guī)行為之所以屢屢得手，與很多散戶投機(jī)心理強(qiáng)、想賺暴利快錢，從而忽視了風(fēng)險(xiǎn)防范有關(guān)。不過分熱衷追逐熱點(diǎn)，不盲目跟風(fēng)追漲殺跌，其實(shí)就能避開很多市場(chǎng)陷阱，筑起保護(hù)自身權(quán)益的第一道防線。了解市場(chǎng)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)，懂得根據(jù)自身情況理性投資、量力而行，也應(yīng)成為廣大散戶進(jìn)入股市后的必修課。