五連陽后A股何去何從 周期復(fù)蘇有望引領(lǐng)市場走向

滬綜指以一波五連陽沖破3200點(diǎn)關(guān)口，不過昨日開啟高位整固模式，熱點(diǎn)出現(xiàn)輪換，量能小幅縮量，資金獲利了結(jié)情緒偏濃。其實(shí)五連陽后市場震蕩整固在合理范圍內(nèi)，這有利于消化連續(xù)上漲后獲利盤減持的壓力。機(jī)構(gòu)人士指出，其實(shí)滬綜指以一波五連陽突破3200點(diǎn)大關(guān)，而這波反彈的引領(lǐng)者正是建筑、建材等強(qiáng)周期板塊，周期復(fù)蘇將決定市場的走向。若當(dāng)前周期復(fù)蘇的邏輯得到更多投資者的認(rèn)同，那么兩市運(yùn)行或有超預(yù)期的可能。

滬指迎來五連陽

滬綜指昨日小幅低開后延續(xù)窄幅波動，盤中最低下探至3205.29點(diǎn)，不過尾盤再度拉起，頑強(qiáng)翻紅，收報(bào)3217.93點(diǎn)，上漲0.03%。至此，滬綜指已實(shí)現(xiàn)五連陽，反彈幅度超過60點(diǎn)。與之相比，昨日深市主要指數(shù)表現(xiàn)較為低迷，深成指下跌0.06%，收報(bào)10264.92點(diǎn)，止步四連陽；中小板指數(shù)上漲0.08%，收于6504.99點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.22%，收于1909.40點(diǎn)。值得注意的是，滬深股市昨日成交額為4312.14億元，較此前出現(xiàn)明顯縮量。

行業(yè)板塊來看，申萬鋼鐵、建筑裝飾和有色金屬指數(shù)漲幅居前，分別上漲1.60%、1.02%和0.89%。與之相比，申萬休閑服務(wù)、國防軍工和銀行指數(shù)跌幅居前，分別下跌0.64%、0.47%和0.38%。由此來看，強(qiáng)周期板塊依然是領(lǐng)漲龍頭，但板塊內(nèi)部的輪動開始出現(xiàn)，而新興產(chǎn)業(yè)板塊則表現(xiàn)較為平淡。

從題材熱點(diǎn)來看，在沉寂僅一個(gè)交易日后，新疆區(qū)域板塊昨日再度崛起，扛起領(lǐng)漲大旗。新疆區(qū)域振興、絲綢之路和“一帶一路”指數(shù)漲幅居前，分別上漲2.99%、2.23%和1.54%。但其他題材熱點(diǎn)并未跟進(jìn)，150個(gè)概念板塊中僅有51個(gè)概念實(shí)現(xiàn)上漲，熱點(diǎn)并未大范圍擴(kuò)散。

銀泰證券策略分析師陳建華表示，五連陽后市場震蕩整固在合理范圍內(nèi)，其主要目的在于消化連續(xù)上漲后獲利盤減持的壓力。從市場整體環(huán)境看，對短期兩市可持偏樂觀態(tài)度。一方面。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的改善以及風(fēng)險(xiǎn)偏好平穩(wěn)的預(yù)期仍將對市場產(chǎn)生積極影響。另一方面，從市場自身情況看，伴隨熱點(diǎn)板塊的輪番活躍，資金情緒較前期相比明顯改善，這也有利于后期兩市運(yùn)行。

PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期景氣度傳導(dǎo)至中游

最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份CPI環(huán)比上漲1.0%，同比上漲2.5%；PPI環(huán)比上漲0.8%，同比上漲6.9%。對此，國金證券指出，CPI同比維持在相對高位，但預(yù)計(jì)其將在2月后回落，并延續(xù)相對低位運(yùn)行的態(tài)勢，因?yàn)樾枨笠廊黄椒€(wěn)，消費(fèi)品的漲價(jià)動能仍然不足。另外，2月份由于“春節(jié)錯(cuò)月”和上年同期基數(shù)較高，翹尾影響將明顯回落。而PPI同比繼續(xù)加速向上，并且受資源體系價(jià)格高位運(yùn)行的影響，同比高位將貫穿2017年全年。PPI與CPI剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大。一方面，這可能會積極地支撐企業(yè)盈利；另一方面，潛在通脹壓力繼續(xù)制約貨幣政策空間，貨幣政策將從中性偏寬松繼續(xù)轉(zhuǎn)向中性。

其實(shí)PPI超預(yù)期已經(jīng)在股市和期市中體現(xiàn)出來。期貨方面，銅、鐵礦石、螺紋鋼等資源品連續(xù)大漲，其中鐵礦石主力合約更是刷新了階段新高。從A股上，水泥、建材等強(qiáng)周品種成為A股的領(lǐng)漲龍頭，成分股更是掀起漲停潮。

方正證券指出，隨著信貸超預(yù)期、需求超預(yù)期、改革超預(yù)期，帶來業(yè)績超預(yù)期。行業(yè)景氣正從上下游向中游傳導(dǎo)，PPI上漲有利于中游盈利的改善，未來一段時(shí)間正是“中游崛起”的黃金時(shí)期。投資時(shí)鐘下“行業(yè)景氣輪動”對未來大類資產(chǎn)配置將起主導(dǎo)性作用，王者歸來。建議投資者積極把握做多A股的時(shí)間窗口，向中游和改革兩大主線展開進(jìn)攻。

周期復(fù)蘇將決定市場走向

近期不少省份2017年重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃公布，數(shù)額從千億元到萬億元不等，例如新疆今年將實(shí)現(xiàn)全社會固定資產(chǎn)投資1.5萬億元以上，重點(diǎn)投資高速公路、鐵路、機(jī)場等項(xiàng)目建設(shè)。具體來看，2017年新疆力爭完成鐵路建設(shè)投資347億元，新疆公路建設(shè)計(jì)劃開工項(xiàng)目2933個(gè)、建設(shè)總里程約8.23萬公里，項(xiàng)目總投資約7571億元，力爭完成投資2000億元。2017年河北交通將用好京津冀協(xié)同發(fā)展、環(huán)渤海崛起等多重國家政策紅利疊加的優(yōu)勢，繼續(xù)加大交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資，計(jì)劃完成1000億元。其中，高速公路投資335億元，續(xù)建880公里，確保建成通車2條段64公里，年底全省高速公路通車總里程將達(dá)6566公里。

其實(shí)滬綜指以一波五連陽突破3200點(diǎn)大關(guān)的過程當(dāng)中，引領(lǐng)者正是建筑、建材等強(qiáng)周期板塊。因此周期復(fù)蘇將決定市場的走向。陳建華指出，“當(dāng)前周期復(fù)蘇邏輯主要體現(xiàn)在兩方面，一是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、去產(chǎn)能、去庫存等政策的引導(dǎo)下，疊加基礎(chǔ)商品價(jià)格的上漲帶來的傳統(tǒng)周期行業(yè)盈利改善，這主要體現(xiàn)在中觀行業(yè)層面；二是近期市場熱議的積極財(cái)政政策下各地固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，基建投資力度進(jìn)一步加強(qiáng)的預(yù)期同樣帶動市場情緒。這兩方面因素共同促成了近期A股市場周期板塊的上漲，后期滬深市場運(yùn)行的時(shí)間與空間，在很大程度上取決于這一邏輯能否得到強(qiáng)化。”

分析人士指出，未來一段時(shí)間內(nèi)，市場最大的看點(diǎn)來自于當(dāng)前投資主線是否能得到更多資金認(rèn)可，以及是否有新的投資主線出現(xiàn)，具體表現(xiàn)在盤面上則是板塊輪動的格局能否得到延續(xù)，這直接決定了本輪行情運(yùn)行的時(shí)間與空間。若當(dāng)前周期復(fù)蘇的邏輯得到更多投資者的認(rèn)同，那么兩市運(yùn)行或有超預(yù)期的可能。