去年中國(guó)上市公司拿8902億做了一件事，結(jié)果把外媒都驚呆了！

每經(jīng)編輯 朱萬(wàn)平    

對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，手握大量現(xiàn)金是一件幸福的事。

這不僅意味著公司在未來(lái)的發(fā)展上有了更多的選擇，比如加大研發(fā)投入，并購(gòu)公司，購(gòu)置資產(chǎn)等等。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，自己持股的上市公司如果能賺得大量現(xiàn)金，則往往意味著豐厚的分紅。

然而，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者發(fā)現(xiàn)，2016年，A股上市公司竟然花費(fèi)了大量資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，數(shù)目之大甚至把國(guó)外媒體都驚呆了。

去年上市公司“理財(cái)”花掉8902億元

2月7日，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引萬(wàn)得資訊（Wind Financial Information）數(shù)據(jù)稱(chēng)，由于去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、投資機(jī)會(huì)逐漸減少，上市公司用大量閑置資金購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品（主要是銀行發(fā)售的金融產(chǎn)品），總金額達(dá)1100億美元，創(chuàng)下了紀(jì)錄。

▲圖片來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

不過(guò)，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年，共有828家上市公司累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品8902.57億元，累計(jì)“理財(cái)”1.122萬(wàn)次，而購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司無(wú)論是參與家數(shù)還是涉及的金額都較2015年出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)下新高。

其中，新湖中寶、溫氏股份、天海投資、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、招商輪船、東方明珠6家公司2016年累計(jì)購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品金額均在100億元以上，分別為245.06億元、232.73億元、183.56億元、145.84億元、110.30億元和100.00億元。

而就購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品次數(shù)而言，二六三、恒生電子、建研集團(tuán)、廈門(mén)鎢業(yè)、浙江永強(qiáng)、紫金礦業(yè)6家公司2016年累計(jì)購(gòu)買(mǎi)次數(shù)最多，分別為284次、267次、242次、196次、131次和118次。

與2015年比較，2016年上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的家數(shù)同比增長(zhǎng)了41.54%，累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品金額同比增長(zhǎng)67.70%，平均每家上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的金額則同比增長(zhǎng)18.48%。

實(shí)際上，自2012年開(kāi)始，在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品方面，無(wú)論是參與的上市公司家數(shù)還是涉及的金額都一直在快速增長(zhǎng)。如下圖：

數(shù)據(jù)顯示，短短5年間，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品上市公司的家數(shù)和涉及金額分別大增3350%和6890%。

超半數(shù)來(lái)自募集資金，新華社稱(chēng)：不務(wù)正業(yè)

從上市公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)?shù)馁Y金來(lái)源看，主要有兩類(lèi)，分別為閑置的募集資金和自有資金，前者又包括閑置的計(jì)劃性募集資金和超募資金，其中超募資金屬于計(jì)劃外資金，長(zhǎng)期處于閑置狀態(tài)。

根據(jù)新華社日前報(bào)道，2016年理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)額中，資金來(lái)源于募集閑置資金、自有資金的比例分別為58%、42%。實(shí)際上，2016年累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品金額在100億元以上的6家公司中，有4家公司大部分資金來(lái)源就是募集資金。

以東方明珠為例，2016年其累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品24次，涉及金額100億元，購(gòu)買(mǎi)資金全部來(lái)自于募集資金，并實(shí)現(xiàn)到期收益7272.695萬(wàn)元。

上述問(wèn)題也引起了監(jiān)管層的注意，今年1月20日，證監(jiān)會(huì)明確表示目前再融資市場(chǎng)出現(xiàn)了很多問(wèn)題，比如部分并不十分缺錢(qián)的上市公司過(guò)度融資，導(dǎo)致公司募集資金大量閑置，最終變成理財(cái)資金或者用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示，“短期內(nèi)，上市公司選擇理財(cái)產(chǎn)品具有一定的可取之處，只要不違背相關(guān)規(guī)定就無(wú)可厚非。若上市企業(yè)疏遠(yuǎn)主業(yè)過(guò)度投資理財(cái)，或者把理財(cái)作為長(zhǎng)期性投資，這種投資行為并不可取，可能會(huì)把主業(yè)給荒廢了，不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”

宋清輝還表示，“上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的資金，超半數(shù)來(lái)源于募集資金這種現(xiàn)象極為不正常。理財(cái)產(chǎn)品并非穩(wěn)賺不賠。實(shí)際上，目前大部分上市公司購(gòu)買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，資金最終卻流向了信托計(jì)劃，而近年來(lái)頻頻出現(xiàn)的信托計(jì)劃延期兌付、債券違約等狀況，說(shuō)明上市公司投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。”

對(duì)此，新華社在2月9日刊文稱(chēng)：

近幾年來(lái)，相對(duì)于對(duì)IPO的高度關(guān)注，再融資往往被市場(chǎng)忽略。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年上市公司再融資金額是IPO首發(fā)融資金額的10倍以上。

在上市公司巨額再融資的同時(shí)，一些公司又將巨額資金用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等投資事項(xiàng)……在市場(chǎng)人士看來(lái)，這類(lèi)公司將大量資金用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，一方面表明這些公司并不缺錢(qián)，另一方面也說(shuō)明這些公司不務(wù)正業(yè)。過(guò)度融資降低了募集資金的使用效率，甚至助推了市場(chǎng)資金的“脫實(shí)向虛”。

美國(guó)公司打理現(xiàn)金：一般用于回饋投資者

相比A股公司，美國(guó)公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備量驚人。例如，蘋(píng)果公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到驚人的2460.9億美元。不過(guò)，很多美國(guó)公司為了避稅，會(huì)將大量現(xiàn)金留存在海外。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)估計(jì)，美國(guó)跨國(guó)公司共計(jì)有2.6萬(wàn)億美元利潤(rùn)留存在海外。

那么，美國(guó)公司是如何用自己的現(xiàn)金儲(chǔ)備呢？

根據(jù)高盛此前的預(yù)測(cè)，由于特朗普宣布將給本土企業(yè)減稅，因此在2017年，將有大量現(xiàn)金回到美國(guó)。其中，30%的海外現(xiàn)金將用于股票回購(gòu)，另有18%將用于向投資者分紅。13%用于公司收購(gòu)，12%用于研發(fā)。

▲2000年～2017年美國(guó)公司現(xiàn)金用途（數(shù)據(jù)來(lái)源：高盛）

如果高盛的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，那將是美國(guó)公司20年來(lái)第2次用于回購(gòu)股票的現(xiàn)金占比超過(guò)其他所有用途。

根據(jù)高盛的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金回購(gòu)股票和分紅被歸為“返還投資者”用途，而企業(yè)并購(gòu)、研發(fā)和資產(chǎn)性支出被歸為“企業(yè)發(fā)展投資”。據(jù)此分類(lèi)，預(yù)計(jì)在2017年，美國(guó)上市公司用于“返還投資者”的海外現(xiàn)金占比將達(dá)到48%，總額將高達(dá)1.248萬(wàn)億美元，這一比例也將創(chuàng)下2008年以來(lái)的十年新高。

由于還有不少公司尚未公布2016年財(cái)報(bào)，因此按照已經(jīng)發(fā)生的額度，2015年，美國(guó)公司用于“返還投資者”的現(xiàn)金占比為42%，金額約1萬(wàn)億美元。

每經(jīng)編輯 王嘉琦