P2P整改過渡期已過三分之一 2017年五大懸念揪心

編者按：《證券日報》2016年12月24日以整版的篇幅刊發(fā)了年終特別報道——網(wǎng)貸行業(yè)變局之年，本報互聯(lián)網(wǎng)金融報道組通過詳實(shí)的數(shù)據(jù)、扎實(shí)的采訪、理性的分析，認(rèn)為網(wǎng)貸行業(yè)五大拐點(diǎn)已經(jīng)呈現(xiàn)。那么，度過風(fēng)雨飄搖的2016年，2017年網(wǎng)貸行業(yè)將走向何處？今日本版推出備受業(yè)內(nèi)及投資人關(guān)注的2017年網(wǎng)貸行業(yè)五大懸念。

一年過渡期已過三分之一

P2P平臺整改進(jìn)度恐要爽約

自去年4月份國務(wù)院印發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》以來，作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)之一的網(wǎng)貸行業(yè)就成為監(jiān)管重點(diǎn)整治的對象，因?yàn)椴还苁强偟某山灰?guī)模、用戶數(shù)量還是惡性事件的影響力，網(wǎng)貸行業(yè)都處在風(fēng)口浪尖。

此后，為進(jìn)一步明確整治整改的操作細(xì)節(jié)，2016年8月份，銀監(jiān)會等四部委發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），對網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范發(fā)展提出了明確要求。同時，《暫行辦法》作出了12個月過渡期的安排，要求平臺在過渡期內(nèi)通過采取自查自糾、清理整頓、分類處置等措施，進(jìn)一步凈化市場環(huán)境，促進(jìn)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展。

如今，整改期限過去三分之一，但是，對于大部分平臺能否如期完成整改，行業(yè)普遍認(rèn)為并不樂觀。網(wǎng)貸天眼研究院對《證券日報》記者表示，網(wǎng)貸行業(yè)整改進(jìn)度不容樂觀，如期完成整改難度很大。

廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長、廣州e貸董事長方頌也認(rèn)為，《暫行辦法》提出了限額標(biāo)準(zhǔn)，平臺也在按照這個進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但是對于一些之前以大標(biāo)項(xiàng)目為主營業(yè)務(wù)的平臺來說，轉(zhuǎn)型不是一下就能解決的，需要時間過渡。

對于整改的內(nèi)容，蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言對本報記者分析指出，根據(jù)監(jiān)管新規(guī)，網(wǎng)貸行業(yè)整改包括資質(zhì)獲取和業(yè)務(wù)整改兩部分內(nèi)容，前者主要是地方金融辦備案、電信增值業(yè)務(wù)許可證和銀行存管，后者主要涉及到借款限額、信息披露等。“相對而言，業(yè)務(wù)整改的主動權(quán)在平臺手中，進(jìn)展的快慢取決于平臺自身；資質(zhì)的獲取則取決于第三方，尤其是銀行存管主動權(quán)在銀行手里，成為阻礙大多數(shù)平臺合規(guī)達(dá)標(biāo)的一道門檻。”在薛洪言看來，影響平臺完成整改的主要障礙在于銀行存管等因素。

捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷也對本報記者表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。“當(dāng)前各家平臺對于網(wǎng)貸整改的要求，都在積極依據(jù)相關(guān)細(xì)則進(jìn)行落實(shí)和調(diào)整。由于每家平臺原有的情況如定位、業(yè)務(wù)模式等不一樣，可能整改進(jìn)度也不同。接入銀行資金存管這一項(xiàng)，目前整體狀況就不容樂觀，進(jìn)展十分緩慢。一方面網(wǎng)貸平臺積極尋求銀行合作，而銀行作為存管機(jī)構(gòu)卻不斷提高篩選機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，與銀行簽訂資金存管協(xié)議之后，到最終上線時間非常長，往往都需要大半年甚至更長的時間。”

事實(shí)上，此前業(yè)內(nèi)傳出《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》已于去年12月初定稿，并有望在近期正式下發(fā)。有業(yè)內(nèi)人士表示，此前銀監(jiān)會已經(jīng)就銀行存管問題征求過各家銀行的意見，后期一旦存管指引正式公布，銀行資金存管難的問題將有望得到緩解。

除此之外，去年11月28日，銀監(jiān)會還聯(lián)合工信部、工商總局發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》，不過由于規(guī)定50個工作日才能知曉申請結(jié)果，目前尚未有備案成功的案例。

“由于ICP許可證的申請方式以及信息披露的詳細(xì)要求等尚未公布，目前也沒有平臺能夠說是百分之百合規(guī)。”前述業(yè)內(nèi)人士還表示。

資金存管與備案制攔路

淘汰后或僅剩千家左右平臺

銀行資金存管系統(tǒng)、備案制等合規(guī)要求無疑成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的一道硬性門檻。

2016年11月28日銀監(jiān)會聯(lián)合工信部、工商總局發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》要求已設(shè)立的網(wǎng)貸平臺，依據(jù)P2P網(wǎng)貸專項(xiàng)整治工作的安排，在各地完成分類處置后再行申請備案登記。這種備案制其實(shí)是代替了以往的牌照制。從數(shù)據(jù)來看，截至目前，通過備案的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺占比不足1%。

隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)，達(dá)不到合規(guī)要求的網(wǎng)貸平臺無疑將面臨淘汰。“2017年，僅憑前述兩項(xiàng)合規(guī)要求就會將90%以上的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺淘汰出局。”91金融創(chuàng)始人、CEO許澤瑋對《證券日報》記者表示。

零壹財經(jīng)在其2016年網(wǎng)貸年報中也作出相關(guān)預(yù)測，“行業(yè)洗牌進(jìn)入中后期，平臺數(shù)量將減少至1000家以下，在限額令要求下，多數(shù)平臺尋求轉(zhuǎn)型，主要方向?yàn)檗D(zhuǎn)型小額業(yè)務(wù)或去P2P化。” 而據(jù)網(wǎng)貸天眼研究院預(yù)測，今年網(wǎng)貸行業(yè)最后剩下的平臺數(shù)量大概是300家-400家。

今年網(wǎng)貸成交額將向大平臺集中，網(wǎng)利寶CEO趙潤龍?jiān)诮邮鼙緢笥浾卟稍L時表示，“目前，P2P行業(yè)成交量前100名的平臺成交量占到全行業(yè)成交量的75%，前200名的平臺成交量占比為85%，前300名的平臺成交量占比高達(dá)90%。以此推斷，2017年P(guān)2P行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，馬太效應(yīng)將加劇，但距離寡頭壟斷尚遠(yuǎn)。”

對于P2P平臺大面積關(guān)閉潮的發(fā)生時間，薛洪言分析或?qū)⒂袃蓚€節(jié)點(diǎn)。“從資金流向和監(jiān)管節(jié)點(diǎn)兩個因素來看，第一輪的關(guān)閉潮應(yīng)該出現(xiàn)在春節(jié)前后，春節(jié)期間是現(xiàn)金需求旺季，人們傾向于贖回理財產(chǎn)品，對平臺而言會有一定的流動性壓力。同時，春節(jié)前后也是整改結(jié)束前的重要時間節(jié)點(diǎn)，合規(guī)無望的平臺應(yīng)該會提前考慮主動退出。第二波關(guān)閉潮可能出現(xiàn)在4月份、5月份，對于未主動退出的不合規(guī)平臺，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會加大檢查力度，加速市場出清。”

“經(jīng)過行業(yè)大洗牌的局面之后，留下的平臺首先是符合監(jiān)管各項(xiàng)合規(guī)要求的，這是最基礎(chǔ)的要素。其次，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新與優(yōu)化、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開發(fā)、風(fēng)控水平提升等方面具備一定的核心競爭實(shí)力”，捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷對《證券日報》記者談道，“可以預(yù)見，未來行業(yè)在趨向規(guī)范化、理性化發(fā)展的同時，將主要靠實(shí)力說話。”

信而富CFO沈筠卿對本報記者表示，行業(yè)集中度提升和機(jī)構(gòu)投資者增加，會是未來網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展趨勢。中國許多行業(yè)都經(jīng)歷了參與者由多到少的集中過程。以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例，從最早的電商到第三方支付、團(tuán)購網(wǎng)站到現(xiàn)在的網(wǎng)約車都經(jīng)歷了這樣的過程。從美國網(wǎng)貸發(fā)展趨勢來看，最終投資主力是機(jī)構(gòu)投資人。像Lending Club的投資者包括美國的富國銀行、黑石等機(jī)構(gòu)，出資單位都以10億美元的倍數(shù)起?？赡苓@與目前中國主流的小微投資者模式不同，但這樣的模式具備更大的發(fā)展空間。

你我貸創(chuàng)始人、嘉銀金科董事長嚴(yán)定貴則認(rèn)為，平臺專業(yè)化的經(jīng)驗(yàn)可以彌補(bǔ)規(guī)模的不足。在類似醫(yī)美分期等細(xì)分領(lǐng)域，平臺長時間的耕耘可以更好地獲取客戶。不過，他對本報記者指出，在政策尚未完全落地之前，大平臺不會輕易兼并收購小平臺，因?yàn)閾?dān)心存在合規(guī)風(fēng)險，未來平臺之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的機(jī)會比較多，但強(qiáng)弱結(jié)合的可能性不大。

網(wǎng)貸行業(yè)壞賬超千億元

不良率還將延續(xù)攀升趨勢

一直以來，壞賬都是網(wǎng)貸平臺“不能說的秘密”。 

“壞賬率是考核網(wǎng)貸平臺質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)，在很大程度上能夠反映出一家平臺企業(yè)的風(fēng)控做得好不好。而國內(nèi)這方面現(xiàn)在的數(shù)據(jù)是不透明的，所以真正的壞賬率多少，只有平臺企業(yè)自己清楚。”有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示。

但是，避而不談并不能抹去壞賬的存在。據(jù)央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2016)》顯示，截至2015年年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額1.96萬億元，不良貸款率1.94%。其中，商業(yè)銀行不良貸款余額1.27萬億元，比上年末增加4319億元，已連續(xù)17個季度反彈。銀行所掌握的貸款項(xiàng)目優(yōu)于網(wǎng)貸行業(yè)，銀行不良率尚且如此，更遑論網(wǎng)貸行業(yè)。

據(jù)本報記者從網(wǎng)貸天眼獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，網(wǎng)貸行業(yè)壞賬規(guī)模已超1000億元，壞賬形成的主因?yàn)槠脚_非法集資、詐騙。薛洪言也認(rèn)同這一數(shù)據(jù)結(jié)果。“截止到2016年年末，網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額8300多億元，按照10%的不良率計算，對應(yīng)壞賬830億元；再考慮到已結(jié)清貸款遺留不良資產(chǎn)，行業(yè)總壞賬超過1000億元應(yīng)該還是個保守的數(shù)據(jù)。”

方頌對本報記者表示，壞賬出現(xiàn)的原因還在于，網(wǎng)貸平臺一般做的是用高收益覆蓋高風(fēng)險的資產(chǎn)，不少大額標(biāo)是銀行不做的次級資產(chǎn)。行業(yè)風(fēng)險在不斷暴露，暴露的原因有兩個。一是監(jiān)管到來使得平臺越來越難隱藏不良率和壞賬；二是新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀。

對于今年的行業(yè)壞賬、不良情況，各方有不同的看法。網(wǎng)貸天眼研究院認(rèn)為，“今年不合規(guī)平臺淘汰加劇，良性退出平臺增多，壞賬率會保持在低水平，預(yù)計壞賬率小于5%。”

“客觀來說，今年網(wǎng)貸行業(yè)的壞賬會有所增加”，方頌則認(rèn)為，因?yàn)楸O(jiān)管要求信息披露，平臺真實(shí)不良和壞賬會逐步暴露出來，而之前不少平臺的不良和壞賬都有修飾。

薛洪言認(rèn)為，相比2015年，包括銀行等持牌金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的整個貸款行業(yè)2016年的不良率都呈現(xiàn)出繼續(xù)攀升的態(tài)勢，網(wǎng)貸行業(yè)也是如此。從數(shù)據(jù)趨勢看，拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，2017年行業(yè)不良率水平還將進(jìn)一步上升。“對網(wǎng)貸行業(yè)而言，不良資產(chǎn)將直接侵蝕利潤，對實(shí)力雄厚的平臺而言，會進(jìn)一步延后其開始盈利時間；對于實(shí)力一般的中小平臺而言，持續(xù)的壞賬暴露可能會引發(fā)項(xiàng)目逾期，進(jìn)而引發(fā)項(xiàng)目擠兌，影響平臺的生存能力。”

“對網(wǎng)貸平臺而言，今年的重中之重依然是風(fēng)控。在強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)勝劣汰的行業(yè)環(huán)境中，不但要保證資產(chǎn)質(zhì)量，風(fēng)控要比以前做得更加完備”，前述業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示。同時他認(rèn)為，網(wǎng)貸行業(yè)的不良資產(chǎn)也為不良資產(chǎn)處置市場拓展了空間。“網(wǎng)貸不良資產(chǎn)的催收一直都是難題，有了專門的處置機(jī)構(gòu)也能讓催收更加陽光化。”

資金存管整體“加速度”

七成平臺或?qū)⒈汇y行拒之門外

日前，網(wǎng)貸天眼發(fā)布的《網(wǎng)貸行業(yè)2016年度報告》顯示，截至2016年12月份，實(shí)現(xiàn)銀行資金存管的網(wǎng)貸平臺為133家，占比6.84%。而在2016年1月份，實(shí)現(xiàn)銀行資金存管的網(wǎng)貸平臺還只有11家，占比不足0.04%。

“過去一年來，網(wǎng)貸行業(yè)資金存管進(jìn)度明顯加快，主要得益于監(jiān)管不斷完善，資金存管有法可依，特別是明確了銀行在其中的責(zé)任和義務(wù)，將銀行從網(wǎng)貸風(fēng)險中隔離開來，極大調(diào)動了銀行的積極性。”理財范CEO申磊在接受《證券日報》記者采訪時說。

網(wǎng)貸之家創(chuàng)始人、盈燦集團(tuán)董事長兼總裁徐紅偉也指出，銀行在開展資金存管方面有諸多顧慮，特別是網(wǎng)貸平臺的道德風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險，以及后期處置機(jī)制缺失，都可能給銀行造成額外的風(fēng)險或名譽(yù)損失。

2015年12月份，銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》，規(guī)定銀行在網(wǎng)貸資金存管中“不承擔(dān)融資項(xiàng)目及借貸交易信息真實(shí)性的實(shí)質(zhì)審核責(zé)任。”2016年8月份，網(wǎng)絡(luò)流傳的《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引(征求意見稿)》，進(jìn)一步明確銀行不為融資信息真實(shí)性和準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，不提供增信，不提供兜底。前者已于2016年8月份發(fā)布，后者據(jù)傳也已于2016年12月份定稿。

在此背景下，不僅網(wǎng)貸平臺接入銀行存管的案例迅速增加，還有統(tǒng)計顯示，已經(jīng)有34家銀行推出網(wǎng)貸資金存管業(yè)務(wù)，比年初的20家增長70%。

申磊還透露，除了已經(jīng)接入的100多家，還有很多與銀行簽訂協(xié)議的網(wǎng)貸平臺正在推進(jìn)，預(yù)計今年落地資金存管的平臺會更多，但考慮到銀行對資金存管業(yè)務(wù)較高的準(zhǔn)入要求，絕大部分平臺仍將不能接入銀行存管。

一位不愿具名的銀行業(yè)人士對本報記者表示，銀行對接入平臺普遍設(shè)置一定門檻，包括注冊資本金、從業(yè)背景、風(fēng)控模式等，以注冊資本金為例，最低要求從1000萬元到5000萬元不等，很多中小平臺因此被直接排除在外。

即使能夠接入資金存管，網(wǎng)貸平臺也將面臨一筆不小的資金成本壓力，分為保證金和費(fèi)率兩部分，都與平臺實(shí)力有關(guān)，信譽(yù)越好、規(guī)模越大，保證金和費(fèi)率越低，反之，則越高。

鑒于這些因素，網(wǎng)貸天眼在上述報告中預(yù)計，在《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》12個月整改期過后，即今年8月份，仍將有超過七成平臺不能接入資金存管。

申磊認(rèn)為，整體來看，最后能夠接入銀行存管的不但是合規(guī)平臺，更是實(shí)力平臺，這會不可避免地將一部分中小平臺淘汰，但可以推動網(wǎng)貸行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，促使互聯(lián)網(wǎng)金融更加健康發(fā)展、規(guī)范發(fā)展。

追逐金融科技新風(fēng)口

成色幾何尚待市場檢驗(yàn)

金融科技（FinTech）是一種運(yùn)用高科技來促使金融服務(wù)更富效率的商業(yè)模式，其基于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等一系列技術(shù)創(chuàng)新，正全面應(yīng)用于支付清算、借貸融資、財富管理、零售銀行、保險、交易結(jié)算等六大金融領(lǐng)域。

2016年，大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、智能投顧等概念大熱，受政策扶持，金融科技成為資本爭相追逐的新風(fēng)口。目前，包括阿里、京東、百度、騰訊等新金融巨頭在內(nèi)，業(yè)內(nèi)許多互金平臺都將自身定位為金融科技公司。正如當(dāng)初“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念被瘋狂追捧一樣，2016年金融科技的“非理性”火爆，一方面顯示出其已成為眾多公司在新金融領(lǐng)域的最新布局點(diǎn)，另一方面再次暴露出行業(yè)魚龍混雜、泥沙俱下的發(fā)展弊病。

有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者指出，在金融科技領(lǐng)域有些平臺布局較早，致力于通過科技手段提升金融服務(wù)的效率、推動金融服務(wù)變革，并將技術(shù)輸出作為鏈接更多企業(yè)、構(gòu)建更大生態(tài)的重要“工具”。但也有非常多的平臺根本沒有技術(shù)突破，只是從互金平臺改稱為金融科技平臺，大有“強(qiáng)抱”金融科技“大腿”的嫌疑。

對此，許澤瑋認(rèn)為，“這些平臺一方面希望借此概念炒作自身，另一方面也希望借此擺脫P(yáng)2P的標(biāo)簽”。但也有從業(yè)者持不同觀點(diǎn)，他們認(rèn)為之所以越來越多的互金企業(yè)強(qiáng)調(diào)金融科技，其實(shí)是希望緩解監(jiān)管壓力。

盡管業(yè)內(nèi)有不少“渾水摸魚”的攪局者，但不可否認(rèn)，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)入行業(yè)洗牌期之時，科技顯然已經(jīng)成為平臺的戰(zhàn)略核心。金融科技的落腳點(diǎn)在科技，因此許多真正的金融科技公司正在充分挖掘技術(shù)的力量，推動傳統(tǒng)金融業(yè)的變革。

基于“金融+科技”的深層次融合，行業(yè)將2016年定義為金融科技元年。這一年中，大數(shù)據(jù)征信得到了互金平臺的廣泛應(yīng)用，阿里、京東、騰訊的海量交易數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)，成為央行征信體系的有益補(bǔ)充。京東云、阿里云也形成了包含基礎(chǔ)設(shè)施、運(yùn)算平臺乃至整套管理、軟件解決方案的服務(wù)體系，正在為政務(wù)、電商、物流提供解決方案。人工智能方面，招商銀行的“摩羯智投”、宜信推出“投米RA”等引領(lǐng)著智能投顧的發(fā)展。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域也發(fā)揮著重要作用，在虛擬貨幣、跨境支付與結(jié)算、票據(jù)與供應(yīng)鏈金融、證券發(fā)行與交易及客戶征信與反詐欺等多維度被深入應(yīng)用。

展望未來金融科技發(fā)展形勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為2017年金融科技將有突破性發(fā)展。紫馬財行CEO唐學(xué)慶在接受本報記者采訪時認(rèn)為，2017年大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技服務(wù)將從“概念”階段進(jìn)一步落實(shí)到互金平臺的日常運(yùn)營層面。不僅能針對平臺的資產(chǎn)獲取、風(fēng)險控制、信息披露、貸后管理、逾期催收等運(yùn)營需求提供個性化的智能解決方案，也將有效解決大數(shù)據(jù)風(fēng)控難題，全面降低互金信貸集中風(fēng)險，進(jìn)一步提高互金產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)效率。