基金預(yù)期今年A股震蕩偏強(qiáng) 價(jià)值股受青睞

新年伊始，展望2017年A股走勢(shì)，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，2017年市場(chǎng)表現(xiàn)大概率將強(qiáng)于2016年。不同于2016年震蕩下行的局面，2017年可能呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

賺錢效應(yīng)料強(qiáng)于2016年

對(duì)于2017年A股市場(chǎng)整體走勢(shì)，基金經(jīng)理們持相對(duì)樂觀的態(tài)度。諾德基金基金經(jīng)理郝旭東表示，整體而言，2017年A股賺錢效應(yīng)應(yīng)該比2016年好，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)崩盤式下跌，并會(huì)在經(jīng)濟(jì)基本面的支撐下穩(wěn)健上漲。從經(jīng)濟(jì)基本面看，“三駕馬車”在近幾個(gè)月持穩(wěn)回升，2017年在積極財(cái)政政策實(shí)施下，深化供給側(cè)改革和國(guó)資國(guó)企改革，大力推進(jìn)PPP和“一帶一路”建設(shè)，提出“十三五”科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃，這都將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供活力。從資金面看，最近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2017年貨幣政策為“穩(wěn)健中性”，保持合理流動(dòng)性，維持企業(yè)融資成本相對(duì)低位仍是必須的，這主要通過暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，促進(jìn)貨幣棄虛就實(shí)來實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性狀況改善，股市會(huì)逐步向好。興全基金投資副總監(jiān)吳圣濤表示，2017年A股市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，特別是在2016年11月債券市場(chǎng)波動(dòng)后，市場(chǎng)出現(xiàn)較大機(jī)會(huì)。“市場(chǎng)的估值水平出現(xiàn)大幅度的修正，而且在春節(jié)之后市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率可能會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，在這樣的背景下，有理由去判斷接下來可能會(huì)上演一輪估值修復(fù)的行情。”

私募基金朱雀投資認(rèn)為，2016年12月市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整震蕩，目前風(fēng)險(xiǎn)收益比趨于合理，1月以后可以逐步樂觀。短期流動(dòng)性依然是影響市場(chǎng)的核心，債券市場(chǎng)去杠桿不確定性最大的恐慌階段已過，1月后流動(dòng)性邊際上或有改善，但總體依然維持緊平衡，這些利空因素對(duì)股市情緒面的影響逐步在消化。市場(chǎng)可能暫時(shí)處于休整狀態(tài)，需要時(shí)間修復(fù)。

海富通國(guó)策導(dǎo)向基金施敏佳預(yù)期，2017年市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。一季度預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將保持謹(jǐn)慎，低估值、高股息率、穩(wěn)定增長(zhǎng)型的股票或更受青睞。二、三季度以后，市場(chǎng)或?qū)⒅鸩交嘏咴鲩L(zhǎng)公司開始受到關(guān)注。下半年開始，主題性機(jī)會(huì)有可能卷土重來。總體而言，2017年大牛市難以期待，震蕩穩(wěn)固筑底的可能性較大。

A股“性價(jià)比”凸顯

雖然2017年A股市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲的可能性不大，但站在大類資產(chǎn)配置角度，相當(dāng)一部分基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場(chǎng)相對(duì)其他大類資產(chǎn)更具吸引力，有望成為資金的重要布局方向。

郝旭東表示，資金總是在尋找壓力最小的方向?qū)で蟊Ｖ翟鲋怠?015年上半年是股票市場(chǎng)上漲，下半年開始資金流向債市，2016年又流向房市、港股市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)，包括A股市場(chǎng)險(xiǎn)資舉牌高分紅藍(lán)籌都反映了這一趨勢(shì)。在2016年A股各大指數(shù)下跌，上證下跌10%以上，創(chuàng)業(yè)板指下跌近30%的情況下，股票市場(chǎng)相比當(dāng)前其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益比凸顯，且能夠較有效覆蓋銀行、保險(xiǎn)等多數(shù)機(jī)構(gòu)的資金成本，因此2017年資金重回股市應(yīng)是大概率事件。

泰信基金投資總監(jiān)朱志權(quán)分析，2016年四季度以來，股市的“性價(jià)比”越發(fā)明顯。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，之前大量資金囤積，隨著多地出臺(tái)房地產(chǎn)政策調(diào)控，市場(chǎng)預(yù)期已被扭轉(zhuǎn)，一部分“聰明的錢”率先從房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到股市，這反映在部分私募基金和公募專戶上，已經(jīng)開始吸引房地產(chǎn)資金入市。債券市場(chǎng)方面，隨著債券投資風(fēng)險(xiǎn)加大，考慮到保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)荣Y金的配置壓力，這部分資金在減少債券資產(chǎn)配置的同時(shí)會(huì)相應(yīng)加大股票配置比例。

價(jià)值股受青睞

對(duì)于2017年的市場(chǎng)風(fēng)格，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，綜合各方面因素來看，仍可能是價(jià)值占優(yōu)，但也有一小部分成長(zhǎng)股已調(diào)整到估值相對(duì)合理的價(jià)位。

匯豐晉信基金認(rèn)為，2016年投資人整體偏好價(jià)值白馬股，成長(zhǎng)股表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎。2017年A股短期表現(xiàn)仍應(yīng)以業(yè)績(jī)確定性為主，雖然整體成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率表現(xiàn)穩(wěn)定，但因前期估值水平仍較高，尚需時(shí)間消化當(dāng)前的估值。短期來看，周期性機(jī)會(huì)不明朗，布局以財(cái)務(wù)健全和盈利能見度高的公司為主，建議關(guān)注盈利穩(wěn)定的低估值價(jià)值股，長(zhǎng)期依然看好布局新經(jīng)濟(jì)、盈利成長(zhǎng)確定性較高的成長(zhǎng)股，將重點(diǎn)關(guān)注估值與業(yè)績(jī)相匹配的子行業(yè)機(jī)會(huì)，分享中國(guó)較高經(jīng)濟(jì)增速之下的成長(zhǎng)性紅利。從主題行業(yè)配置方向來看，看好國(guó)企改革方向。從板塊配置方向來看，相對(duì)看好石化、醫(yī)藥、金融以及行業(yè)成長(zhǎng)確定、估值合理的細(xì)分成長(zhǎng)性板塊。

華泰柏瑞基金經(jīng)理?xiàng)罹昂J(rèn)為，價(jià)值股更契合市場(chǎng)各類資金的內(nèi)在需求，2017年A股或仍延續(xù)價(jià)值風(fēng)格。盡管監(jiān)管層對(duì)險(xiǎn)資參與A股投資的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，但在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，提升權(quán)益類配置仍是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的自然需求，而合理配置藍(lán)籌是其大方向之一。除險(xiǎn)資之外，養(yǎng)老金入市漸行漸近，這類資金同樣體量較大，對(duì)投資的安全性要求較高，不適宜配置流動(dòng)性欠佳的小票，價(jià)值股也是目標(biāo)之選。

也有一些基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然“中小創(chuàng)”多數(shù)股票的估值還過高，不排除繼續(xù)下行，但如果精選一些成長(zhǎng)性較好的股票，2017年預(yù)計(jì)還是能夠達(dá)到一定收益。郝旭東認(rèn)為，經(jīng)過一年的調(diào)整，一些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的PE已經(jīng)回落到2017年的30倍左右，考慮其所處行業(yè)的高景氣度及其內(nèi)生30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這類股票已逐步具備配置價(jià)值，在目前價(jià)位下跌的空間有限，任何調(diào)整都是分批買入建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。