陳發(fā)樹254億投白藥控股 刷新云南混改“尺度”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 陳星 李少婷 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 文多    

每經(jīng)實習記者 陳星 李少婷 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 文多

2016年12月30日，云南白藥（000538，SZ）發(fā)布公告，稱其控股股東云南白藥控股有限公司（以下簡稱“白藥控股”，對云南白藥持股41.52%）擬通過增資形式，引入自然人陳發(fā)樹控制的新華都實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱新華都）。后者將向白藥控股增資253.7億元，以獲得白藥控股50%股權，并與云南國資委“平分秋色”。

除了白藥控股的“混改”，去年底，國內(nèi)各省地方國企改革也呈現(xiàn)加速之勢。國資專家李錦1月2日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，地方國企“混改”是2017年的重要看點。“2017年，一方面，壟斷領域國有企業(yè)將加快開放，另一方面，混改幅度加大，民營資本參股甚至是控股”，他說。

未來市場化選聘高管

云南白藥表示，本次控股股東引進戰(zhàn)略投資者，有助于該公司進一步調(diào)整體制，激活機制，建立市場化的公司治理體系。

早在2014年4月，云南白藥就曾想搭上國企改革的早班車，但未能如愿加入云南省33個首批混改試點項目。

此次陳發(fā)樹斥巨資投資白藥控股，迅速引發(fā)外界關注。市場人士表示，對于擁有醫(yī)藥、日化與保健產(chǎn)品且著力打造大健康產(chǎn)業(yè)的云南白藥而言，此次引入零售起家的新華都，對其拓展銷售渠道、對接下游市場都有所裨益。

近日，一位不愿具名的云南白藥企業(yè)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“我個人非?？春眯氯A都的入主，相信以后集團的決策將會更加靈活，民營企業(yè)的加入也會讓公司更有活力”。

云南白藥在資本市場可謂是明星股。云南白藥主營業(yè)務收入由1999年的2.32億元、凈利潤0.335億元，快速發(fā)展到2011年企業(yè)主營業(yè)務收入114億元，凈利潤12.11億元。企業(yè)規(guī)模一直保持30%以上的年均復合增長率。到2014年，其主營業(yè)務收入達到188億元，凈利潤達到25億元。

上市公司無疑是白藥控股最主要的資產(chǎn)。熟悉云南企業(yè)狀況的昆明滇樸咨詢公司總裁舒文明表示，“白藥控股基本是為上市公司云南白藥而設，本身規(guī)模很小。雖然新華都此次戰(zhàn)略入股的是白藥控股，但陳發(fā)樹愿意付出254億元的高價，雙方應該已經(jīng)在經(jīng)營決策層面達成了一定程度的一致。”

控股股東股東變更，這觸發(fā)了要約收購規(guī)則，因此，白藥控股需對云南白藥其他股東所持股票進行要約收購。白藥控股資產(chǎn)狀況如何？云南白藥日前發(fā)布的要約收購書中披露，截至2016年上半年，白藥控股總資產(chǎn)為288億元，凈資產(chǎn)約158.6億元，資產(chǎn)負債率為44.96%。除擁有21家全資子公司外，白藥控股還參股數(shù)家連營、合營子公司。

通過此次改革，云南白藥希望更加市場化發(fā)展。“未來白藥控股董事、監(jiān)事及高級管理人員均將以市場原則進行選聘”。白藥控股在官網(wǎng)近日的一篇文章中表示，“未來完全按照市場化原則推進公司后續(xù)發(fā)展”。

創(chuàng)云南“混改最大尺度”

“超級國企混改出爐！”當陳發(fā)樹253.7億元砸向白藥控股被公布，外界有如此解讀。

從云南國企改革近年歷程來看，這是再一次刷新改革“尺度”。前不久，云南省還引入央企華僑城集團入主云南世博旅游集團，后者是上市公司云南旅游（002059，SZ）的控股股東。云南世博為云南省資產(chǎn)規(guī)模最大的旅游集團之一，旗下?lián)碛薪?000畝左右土地。

兩相比較，華僑城入主云南世博是央企參與地方國企，而此次陳發(fā)樹介入云南白藥，則完全是民企唱了主角，改革尺度更大。

李錦表示，在國企混改中民資以50%的股權進入，幅度確實較大，是個新的亮點。不過，這樣的股權結構或許與白藥控股及云南白藥所處的日化、保健行業(yè)競爭較為充分，期望在公司治理、市場化經(jīng)營方面做出積極改變有關。

國資專家祝波善在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時認為，云南白藥“對半分”的股權結構或許只是暫時狀態(tài)。

回溯云南國企改革不難發(fā)現(xiàn)，早在2014年9月，云南省國資委就正式對外發(fā)布了省內(nèi)第一批對外公開招股招商、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的33個企業(yè)項目，涉及企業(yè)23戶，項目10個。主要涉及云天化集團、云南煤化工集團及云南世博旅游控股集團等9大集團。云南省方面曾明確表示，“通過推出這批項目，將為下一步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟積累經(jīng)驗，力爭到2020年，基本完成全省國有企業(yè)股權多元化改革，除極少數(shù)企業(yè)保持國有獨資外，都將發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。”

“昆鋼控股、云南能投，目前都有二三級子公司在做混合所有制改革，但民營基本是參股。云南白藥作為云南省最優(yōu)質(zhì)的上市公司，直接把母公司用來做混改與上述企業(yè)有本質(zhì)不同，國資與民間資本各占一半股權也較為罕見。”舒文明表示。

地方國企混改或成今年看點

此前，云南省副省長董華也曾明確表示，“2017年將是云南國有企業(yè)改革攻堅年”。

同時，2016年12月16日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)混改是國企改革的重要突破口。

李錦表示，白藥控股“未來所有權、經(jīng)營權、分配權方面的動作，職業(yè)經(jīng)理人由何方出任”等問題，都將是看點。

云南白藥落實混改是云南國企改革最新案例，同時，國內(nèi)各省地方國企改革也呈現(xiàn)加速之勢。

2016年12月23日，遼寧7戶省屬核心國有企業(yè)在沈陽產(chǎn)權交易所向全社會征集戰(zhàn)略投資者，全面推進混改；12月30日，內(nèi)蒙古國資委消息稱，《包鋼集團發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點方案》初稿已完成……

上述兩位國資專家也向記者表示，地方國企混改是2017年的重要看點。“2017年，一方面，壟斷領域國有企業(yè)將加快開放，另一方面，混改幅度加大，民營資本參股甚至是控股。”李錦表示。

舒文明認為，“在中央經(jīng)濟會議把混合所有制擺在重要位置的背景下，云南明年的混合所有制會推進得更遠一些。”但舒文明對此后云南省的混改推進工作有自己的建議，“云南白藥之前的混改都是小打小鬧，基本上仍是維持國有控股地位、民營資本參股。加之云南其他國企體量太大，而且多數(shù)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的，未必有民營資本愿意進來。如果要有新的突破，就必須讓民營資本控股。”

近日，《每日經(jīng)濟新聞》試圖聯(lián)系云南白藥和云南國資委方面，但未能聯(lián)系上獲得回復。