2017年期貨市場六大猜想

原油期貨上市仍可期待

原油期貨一直以來都是市場關(guān)注的焦點。而國內(nèi)原油期貨的具體上市時間卻是“只聞樓梯響，不見人下來。”不過，有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，隨著準(zhǔn)備工作及配套措施的逐步完成，原油期貨在明年上市或可期待。

原油期貨上市之路可回溯至2014年12月12日，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會已批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國際能源交易中心開展原油期貨交易。鄧舸說，“上市原油期貨是貫徹落實黨的十八屆三中全會精神和《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》的重要舉措。”我國是世界上第四大石油生產(chǎn)國、第二大石油消費(fèi)國和進(jìn)口國，維護(hù)石油市場穩(wěn)定對于我國能源安全和經(jīng)濟(jì)安全都具有重要意義。

隨后，原油期貨上市踏上了漫長的準(zhǔn)備之路。2015年6月26日，中國證監(jiān)會發(fā)布第16號公告，確定原油期貨作為我國境內(nèi)特定品種，境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以依法參與原油期貨交易，這表明管理層已經(jīng)在為我國原油期貨順利上市交易鋪路。

2015年12月4日，中國證監(jiān)會副主席李超指出，中國證監(jiān)會協(xié)調(diào)推動財政部、國稅總局、人民銀行、海關(guān)總署、外匯管理局等部委先后出臺了原油期貨相關(guān)配套政策，原油期貨上市準(zhǔn)備工作正在推進(jìn)之中。2016年6月份，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上海期貨交易所能源交易中心將交易的原油期貨各項外部配套措施正式公布，這也標(biāo)志著原油期貨的上市邁出了關(guān)鍵的一步。

2016年12月份，中國證監(jiān)會副主席方星海在第十二屆中國(深圳)國際期貨大會上表示，將不斷改革完善相關(guān)制度流程，開發(fā)上市更多符合實體經(jīng)濟(jì)需要、市場條件具備的期貨新品種，包括推出原油期貨。

從發(fā)展脈絡(luò)來看，上市籌備工作已進(jìn)入尾聲，原油期貨上市已進(jìn)入倒計時。在業(yè)內(nèi)人士看來，原油期貨的推出可帶來三大利好：第一，提高中國在國際石油市場定價的話語權(quán)，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行;第二，為石油石化及相關(guān)企業(yè)提供保值避險工具;第三，加快成品油定價機(jī)制的改革。

大宗商品期貨行情分化加劇

2016年對于大宗商品來說，在經(jīng)濟(jì)依舊面臨供給壓力的大趨勢下，不同產(chǎn)業(yè)受去產(chǎn)能政策的影響不同，帶來的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行階段及供應(yīng)壓力的大小也存在差異。

除能化產(chǎn)業(yè)外，鋼鐵、有色及上游焦化行業(yè)年均產(chǎn)能利用率均較2014年6月份需求沖擊前出現(xiàn)下降。但其中，焦化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用水平持續(xù)改善，至2016年底已接近2012年至2014年6月份的均值，有色產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用情況伴隨需求回升略有改善，但鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率下半年則出現(xiàn)回落。主要產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用水平的差異顯示出，在需求企穩(wěn)的情況下，能化及上游焦化煤炭產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)相對偏緊，供應(yīng)對價格的支撐更大，壓力更小，商品價格在經(jīng)濟(jì)周期底部表現(xiàn)將更加堅挺。而有色、鋼鐵產(chǎn)業(yè)供應(yīng)壓力較大，未來產(chǎn)業(yè)價格將承受較大的供給壓力。

2016年漲幅較大的是建材品種和煤炭行業(yè)，漲幅均超過55%，其次是能化和有色板塊。而上半年，建材品種的漲勢最為明顯，下半年煤炭價格漲幅顯著增大。至2016年11月份，煤炭價格漲幅超過以建材品種為代表的黑色產(chǎn)業(yè)，成為年內(nèi)漲幅最高的品種，煤炭價格的加速上漲或與供給趨緊的預(yù)期有關(guān)。

對于大宗商品期貨明年的行情，宏源期貨首席分析師吳守祥在接受記者采訪時認(rèn)為，“大宗商品期貨整體還要漲。像瀝青、PTA、農(nóng)產(chǎn)品、黃金等漲幅較小的品種比較看好。”

“由于不同產(chǎn)業(yè)在面臨需求沖擊前的產(chǎn)業(yè)狀況不同，使得在需求沖擊下產(chǎn)業(yè)供給調(diào)整程度不同，由此導(dǎo)致2017年產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的微觀周期出現(xiàn)差異”，一德期貨宏觀戰(zhàn)略研究中心分析師肖利娜對本報記者分析道：化工產(chǎn)業(yè)供應(yīng)趨緊，價格走勢預(yù)期較強(qiáng);有色產(chǎn)業(yè)面臨供應(yīng)釋放，價格壓力相對較大;黑色產(chǎn)業(yè)鏈總體將受到供給的支撐，但煤炭行業(yè)由于年內(nèi)漲幅較大，后市絕對價格上漲空間預(yù)計小于下游黑色產(chǎn)業(yè)。綜合預(yù)計2017年工業(yè)品漲幅由高到低為化工、黑色、煤炭、有色。

花旗在2017年大宗商品展望報告中指出，2016年多數(shù)大宗商品將以漲勢收尾，對于商品投資者來說，也是六年來首次得到正收益，而且這一勢頭將持續(xù)，2017年到2018年，大宗商品市場將收獲更大的回報?？炊啻笞谏唐穼⑹俏覀兠髂甑牡谝淮笾黝}。