2017年期貨市場六大猜想

《期貨法》立法工作繼續(xù)推進

期貨立法貫穿于期貨市場發(fā)展的全過程。我國期貨市場第一部全國性行政性法規(guī)是1999年國務院頒布的《期貨交易管理暫行條例》。經(jīng)過十多年努力，目前已經(jīng)初步形成了以《期貨交易管理條例》為中心的期貨市場法規(guī)體系，但期貨市場的基本法《期貨法》仍未出臺。

早在2013年9月份，《期貨法》就被列入本屆全國人大的立法規(guī)劃。2013年12月份，全國人大財經(jīng)委員會成立了起草領(lǐng)導小組，全國人大常委會委員、財經(jīng)委副主任委員尹中卿為起草組組長。2014年草擬出《期貨法》草案第一稿。2014年5月28日，尹中卿在第十一屆上海衍生品市場論壇上，就《期貨法》的起草制定進展情況做了介紹，首度公開闡述了相關(guān)立法思路以及遭遇的主要問題，并就相關(guān)問題的多數(shù)意見做了介紹。2014年11月份，尹中卿表示已草擬出《期貨法》草案第二稿。在去年的第十一屆中國(深圳)國際期貨大會上，他表示，將立足國情，認真借鑒境外成熟市場經(jīng)驗，加強頂層設計，盡快完成《期貨法》修改工作。

在2016年民建中央兩會提案新聞通氣會上，全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員、民建中央副主席辜勝阻表示，今年他將提交關(guān)于加快《期貨法》立法促進期貨市場更好服務國民經(jīng)濟健康發(fā)展的建議。2016年12月份，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，充分發(fā)揮期貨市場功能離不開有效的監(jiān)管，證監(jiān)會將進一步完善相關(guān)法律法規(guī)建設，推動《期貨法》立法進程。

顯而易見的是，在具備立法條件和立法時機的情況下，《期貨法》立法正在逐步推進并有著提速的趨勢。辜勝阻表示，制定“期貨法”有利于進一步促進期貨市場功能的發(fā)揮，更好地服務現(xiàn)貨市場和實體經(jīng)濟的發(fā)展，改善股市等金融市場投融資功能，使企業(yè)有更多元化的融資選擇，降低企業(yè)的融資成本，推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，激發(fā)經(jīng)濟增長新動力，充分發(fā)揮期貨市場在服務和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的獨特優(yōu)勢。

方正中期研究院行業(yè)分析團隊認為，《期貨法》的出臺將有利于期貨行業(yè)的合規(guī)合法發(fā)展，明確期貨交易行為及期貨市場主體間權(quán)利與義務的關(guān)系，約束期貨市場參與者的行為，保護了廣大投資者的合法權(quán)益，為創(chuàng)造一個公平、透明、高效的期貨市場奠定扎實的基礎(chǔ)。

期貨公司掛牌上市競相角逐

在A股市場上，雖然有期貨概念股，但這些上市公司的主營業(yè)務并不是期貨業(yè)務，所以至今國內(nèi)還沒有有一只真正意義上的上市期貨公司。在2015年之前，期貨公司無法跨越上市門檻的一個主要原因是政策限制——自然人不能成為期貨公司股東。而這一障礙于2014年10月29日在證監(jiān)會發(fā)布的《期貨公司監(jiān)督管理辦法》中得以清除。

同時，證監(jiān)會明確指出，支持期貨公司利用資本市場拓寬融資渠道，夯實資本實力，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，不斷提高服務能力和競爭力。證監(jiān)會將抓緊制訂有關(guān)配套措施，通過制定《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，解決自然人不能持有期貨公司股權(quán)的制度性障礙;對于期貨公司上市也將不設前置性條件，只要滿足上市的基本要求即可。此外，也支持期貨公司通過在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌或者在境外發(fā)行上市。

于是，2015年至2016年國內(nèi)期貨行業(yè)掀起了上市融資的熱潮，尤其是以新三板作為主要融資渠道。有分析人士認為，由于新三板上市門檻相對較低，審核流程較短，因此不少期貨公司首先選擇在新三板掛牌。

中國證監(jiān)會副主席方星海在第十二屆中國(深圳)國際期貨大會上表示，繼續(xù)支持期貨公司拓展融資渠道，鼓勵其通過境內(nèi)外發(fā)行上市、“新三板”掛牌等方式擴大籌資規(guī)模，不斷增強資本實力，提升行業(yè)抗風險能力。

據(jù)記者統(tǒng)計，截至目前，已在新三板掛牌的期貨公司有創(chuàng)元期貨、永安期貨、海航期貨、天風期貨、華龍期貨、廣州期貨、中電投先融期貨及大越期貨等8家。此外，正在申請掛牌新三板的期貨公司有福能期貨、集成期貨、混沌天成期貨、邁科期貨、渤海期貨等。

值得關(guān)注的是，瑞達期貨擬在深交所中小板上市，IPO預披露也在有條不紊地推進。業(yè)內(nèi)人士表示，如果上市獲得核準，A股市場將告別沒有期貨公司的歷史，瑞達期貨則將成為“期貨第一股”。另外，IPO排隊企業(yè)中，另一家期貨公司為南華期貨，目前的狀態(tài)為“已反饋”。

此外，弘業(yè)期貨也在去年底正式在港交所掛牌上市，成為繼魯證期貨之后第二家登陸H股的內(nèi)地期貨公司。

有業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示，隨著國內(nèi)資本市場國際化程度的提高，已經(jīng)有部分期貨公司謀求在A股或H股上市。相信未來行業(yè)整合的力度會加大，在股指期貨、期權(quán)上會是業(yè)務的大突破口。