昆侖萬(wàn)維要買(mǎi)個(gè)在線(xiàn)麻將館 交易所問(wèn)是否“賭博”

每經(jīng)記者凌建平每經(jīng)實(shí)習(xí)記者王晶每經(jīng)編輯盧祥勇 　　近年來(lái)，昆侖萬(wàn)維（300418.SZ）通過(guò)一系列令人眼花繚亂的并購(gòu)和投資，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。近日，它又看上了一家專(zhuān)注于“地方特色休閑競(jìng)技”的手機(jī)游戲公司，準(zhǔn)備出重金收購(gòu)。由于這家公司主要產(chǎn)品為具有地方特色的麻將游戲，此次收購(gòu)相當(dāng)于要買(mǎi)一個(gè)在線(xiàn)麻將館。 　　這家公司成立于2016年4月1日，截至2016年6月30日，凈利潤(rùn)為133萬(wàn)元。下半年收入突然大幅上漲并扭虧為盈，截至2016年11月30日，凈利潤(rùn)大幅增加至2.8億元。這一情況引起深交所關(guān)注，于12月20日向昆侖萬(wàn)維發(fā)出了問(wèn)詢(xún)函，要求其對(duì)收購(gòu)標(biāo)的公司的一些問(wèn)題做出補(bǔ)充披露。此外，有媒體報(bào)道其收購(gòu)的標(biāo)的公司主要產(chǎn)品涉嫌賭博和傳銷(xiāo)，深交所在問(wèn)詢(xún)函中要求昆侖萬(wàn)維對(duì)此作出說(shuō)明，并充分披露可能存在的違法及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。 　　12月26日，昆侖萬(wàn)維回復(fù)深交所問(wèn)詢(xún)，對(duì)涉嫌賭博和傳銷(xiāo)等質(zhì)疑予以一一否認(rèn)。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，棋牌類(lèi)游戲最大的特征，就是休閑的同時(shí)還具有博彩的屬性，所以增速比較快。 ●成立不足9個(gè)月即被重金收購(gòu) 　　12月15日，昆侖萬(wàn)維披露了《關(guān)于參與收購(gòu)北京閑徠互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的公告》，擬以全資子公司西藏昆諾贏(yíng)展創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司作為收購(gòu)主體，出資10.2億元人民幣，以現(xiàn)金方式收購(gòu)目標(biāo)公司51%的股權(quán)。寧波梅山保稅港區(qū)辰?？谱g創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“辰?？谱g”）則出資人民幣9.8億元，取得北京閑徠互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)閑徠互娛）49%的股權(quán)。 　　閑徠互娛為何值得收購(gòu)？昆侖萬(wàn)維在公告中表示，閑徠互娛已先后推出三十余款極具地方特色休閑競(jìng)技游戲，占領(lǐng)了湖南、四川等大省的細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)，日活躍用戶(hù)達(dá)300萬(wàn)+，平臺(tái)累計(jì)用戶(hù)量達(dá)三千萬(wàn)人次(來(lái)自第三方友盟數(shù)據(jù))。此外，閑徠互娛還是“全國(guó)競(jìng)技二打一撲克錦標(biāo)賽”（CCPC）戰(zhàn)略合作伙伴和主辦方之一，而CCPC由國(guó)家體育總局主辦，是目前“二打一”領(lǐng)域最為權(quán)威的國(guó)家級(jí)賽事。 　　成立尚不足9個(gè)月，閑徠互娛的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻令人嘖嘖稱(chēng)奇。根據(jù)閑徠互娛公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2016年6月30日，公司資產(chǎn)總額為480萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-133萬(wàn)元；而2016年1~6月的營(yíng)業(yè)收入為478萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以及凈利潤(rùn)都是負(fù)數(shù)，均為-133萬(wàn)元。不過(guò)，自今年下半年開(kāi)始，閑徠互娛的業(yè)績(jī)就像坐上了火箭。截至11月30日，公司營(yíng)業(yè)收入為4.57億元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3.79億元；而凈利潤(rùn)則為2.84億元。也就是說(shuō)，5個(gè)月內(nèi)，閑徠互娛的凈利潤(rùn)不僅由虧轉(zhuǎn)盈，甚至出現(xiàn)了大幅飆升。伴隨著凈利潤(rùn)的大增，昆侖萬(wàn)維并購(gòu)價(jià)也水漲船高，增值率高達(dá)1117.21%。 　　該數(shù)據(jù)引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。深交所于12月20日發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，要求昆侖萬(wàn)維說(shuō)明閑徠互娛2016年7月1日~11月30日凈利潤(rùn)大幅的原因。 　　12月26日，昆侖萬(wàn)維針對(duì)上述問(wèn)詢(xún)函進(jìn)行了答復(fù)。其表示，閑徠互娛下半年業(yè)績(jī)爆發(fā)較快，源于今年7月閑徠互娛針對(duì)《閑來(lái)麻將》、《熊貓四川麻將》、《閑來(lái)廣東麻將》等產(chǎn)品進(jìn)行了多種形式的推廣。6、7、8月三個(gè)月中《閑來(lái)麻將》的市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為17萬(wàn)元、153萬(wàn)元以及41萬(wàn)元，收入占比分別為3.46%、14.1%以及0.55%。 　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，閑徠互娛的業(yè)績(jī)飆升主要開(kāi)始于8月，從8月至11月期間，閑徠互娛每月的收入分別為7400萬(wàn)元、1.2億元、1.28億元以及1.16億元，環(huán)比增速分別為590%、62%、7%以及-9%。也就是說(shuō)，在閑徠互娛加大投入市場(chǎng)推廣費(fèi)期間，公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始暴漲，而在市場(chǎng)推廣費(fèi)減少的9至11月，公司的環(huán)比增速大幅回落，11月的增速甚至發(fā)生了負(fù)增長(zhǎng)。 　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾多次聯(lián)系閑徠互娛以及昆侖萬(wàn)維了解情況。昆侖萬(wàn)維相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“公司認(rèn)為移動(dòng)棋牌游戲領(lǐng)域已經(jīng)到了爆發(fā)期。首先，閑徠互娛抓住了底層被忽略的廣大三、四線(xiàn)城鎮(zhèn)和農(nóng)村用戶(hù)，并投入了數(shù)百人力去做最本土化細(xì)分化的研發(fā)和推廣。其次，競(jìng)技游戲一直是中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲關(guān)注的焦點(diǎn)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上，MOBA（多人在線(xiàn)戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技游戲）游戲難成主流，反而是棋牌游戲更適合移動(dòng)游戲?！? 　　昆侖萬(wàn)維還表示，閑徠的‘無(wú)商城、好友局、微付費(fèi)’創(chuàng)新模式在今年下半年獲得了市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，包括騰訊、聯(lián)眾、網(wǎng)易、博雅等在內(nèi)的老牌棋牌廠(chǎng)商也都在過(guò)去半年內(nèi)推出完全相同模式的棋牌模式。截止發(fā)稿，閑徠互娛暫未有回應(yīng)。 ●棋牌類(lèi)游戲的博彩隱憂(yōu) 　　深交所問(wèn)詢(xún)函中還提到，有媒體以《成立八月被昆侖萬(wàn)維10億收購(gòu)，涉嫌賭博的閑徠互娛4.5億營(yíng)收暴增是如何實(shí)現(xiàn)的？》為題，質(zhì)疑閑徠互娛主要產(chǎn)品《閑來(lái)麻將》等存在涉嫌賭博情形，且此類(lèi)游戲的線(xiàn)下運(yùn)營(yíng)采取具有傳銷(xiāo)化的代理模式。深交所要求昆侖萬(wàn)維就上述事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明，并充分披露可能存在的違法及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。 　　12月26日，昆侖萬(wàn)維答復(fù)表示，閑徠互娛并不含有違法行為，《閑來(lái)麻將》游戲與線(xiàn)下租用棋牌室供好友娛樂(lè)，在性質(zhì)上是完全一致的，并且《閑來(lái)麻將》游戲的房卡代理模式與傳銷(xiāo)也存在明顯區(qū)別。假設(shè)有在游戲終結(jié)之后利用游戲的評(píng)分作為依據(jù)進(jìn)行游戲外的結(jié)算，該行為的責(zé)任應(yīng)當(dāng)由結(jié)算的發(fā)起者或者參與者承擔(dān)，閑徠互娛無(wú)需承擔(dān)任何責(zé)任。保薦機(jī)構(gòu)和律師核查后指出，游戲中不含虛擬貨幣或虛擬貨幣與流通貨幣的交易設(shè)置，且游戲內(nèi)容本身不具有賭博的屬性，依法不應(yīng)被視為具有賭博性質(zhì)的違法犯罪行為。 　　此外，根據(jù)閑徠互娛提供的2016年10月、11月數(shù)據(jù)，《閑來(lái)麻將》代理商每月銷(xiāo)售的房卡數(shù)與玩家游戲內(nèi)房卡消耗數(shù)基本相當(dāng)（10月房卡消耗占銷(xiāo)售比為93%，11月消耗占銷(xiāo)售比為95%），與傳銷(xiāo)模式中要求被發(fā)展銷(xiāo)售人員自行認(rèn)購(gòu)大量產(chǎn)品的模式有顯著差異。 　　知行資本總裁助理郭少周在了解閑徠互娛的財(cái)務(wù)情況后，對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“在不考慮財(cái)務(wù)造假或者其他非法收入（如賭博）的情況下，成立9個(gè)月，凈利能做到2.84億確實(shí)非常厲害。因此，從估值的角度看，20億賣(mài)掉不算貴；但是從另一方面來(lái)看，短短幾個(gè)月內(nèi)公司的發(fā)展就如此迅速，包括團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品在內(nèi)的這個(gè)資產(chǎn)，應(yīng)該算是個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，如今卻又賣(mài)掉，不得不讓人思考其背后是否有其他隱形的問(wèn)題，比如，團(tuán)隊(duì)認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)存在一些什么問(wèn)題？企業(yè)是否涉及灰色收入等。” 　　艾瑞互娛一位游戲分析師則表示：“棋牌類(lèi)游戲的本質(zhì)都是博弈，各家游戲的核心玩法都差不多，用戶(hù)先接觸到哪個(gè)，就會(huì)一直玩哪個(gè)，而且用戶(hù)不一定是通過(guò)下載才能獲得游戲的，很多游戲都是被手機(jī)廠(chǎng)商出廠(chǎng)內(nèi)置的，尤其在市場(chǎng)份額比較大的安卓手機(jī)中?！? 　　在另一位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，棋牌類(lèi)游戲本身的用戶(hù)粘性十分高。因?yàn)閷?duì)棋牌類(lèi)游戲來(lái)說(shuō)，它最大的特征就在于在休閑的同時(shí)還具有博彩的屬性。目前閑徠游戲的付費(fèi)模式，傳統(tǒng)意義上被稱(chēng)之為創(chuàng)新，但是鑒于近期國(guó)家對(duì)于游戲內(nèi)抽獎(jiǎng)的調(diào)整，以及對(duì)直播內(nèi)容的框定等，閑徠的這種付費(fèi)模式實(shí)際上在打法律的擦邊球。 　　事實(shí)上，近期并購(gòu)棋牌類(lèi)游戲平臺(tái)的案例并不在少數(shù)。今年9月，天神娛樂(lè)擬9.86億元收購(gòu)德州撲克網(wǎng)絡(luò)游戲公司一花科技；10月，金利科技宣布作價(jià)18.41億元并購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)棋牌游戲公司微屏軟件93%股權(quán)；最霸氣的莫過(guò)于世紀(jì)游輪（002558.SZ）。11月1日，世紀(jì)游輪發(fā)布公告稱(chēng)，將以每股39.34元向財(cái)團(tuán)發(fā)行新股，收購(gòu)核心業(yè)務(wù)為休閑社交棋牌類(lèi)網(wǎng)絡(luò)游戲的以色列公司Playtika，本次交易的對(duì)價(jià)為305億元。值得注意的是，Playtika曾于2011年被美國(guó)博彩巨頭凱撒娛樂(lè)集團(tuán)收購(gòu)，5年來(lái)，Playtika保持平均50%~55%的增速，而其高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)離不開(kāi)賭博游戲社交化的特色。 　　業(yè)內(nèi)人士指出，博彩類(lèi)游戲在國(guó)內(nèi)屬于敏感領(lǐng)域，在當(dāng)前整體并購(gòu)重組審查收緊的情況下，此類(lèi)標(biāo)的資產(chǎn)或?qū)⒋嬖谝欢ūO(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。 　　不過(guò)，昆侖萬(wàn)維相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，閑徠互娛是國(guó)家體育總局官方認(rèn)證的競(jìng)技平臺(tái)，并且還承辦CCPC閑徠賽區(qū)的網(wǎng)絡(luò)比賽。目前，CCPC是“二打一”撲克領(lǐng)域最為權(quán)威的國(guó)家級(jí)賽事，如果閑徠互娛是一個(gè)資質(zhì)不良的企業(yè)，怎么可能得到國(guó)家機(jī)構(gòu)的青睞？ ●昆侖萬(wàn)維頻繁并購(gòu)和投資 　　記者注意到，昆侖萬(wàn)維除了此次并購(gòu)閑徠互娛外，近年來(lái)還進(jìn)行了一系列令人眼花繚亂的并購(gòu)和投資。2016年2月，其聯(lián)合其他公司收購(gòu)世界知名瀏覽器之一Opera、此前還投資了歐洲最大的房地產(chǎn)借貸平臺(tái)之一Lendinvest、國(guó)內(nèi)的銀客網(wǎng)、隨手記、映客等，涉及的行業(yè)包括社交網(wǎng)絡(luò)、視頻娛樂(lè)、人工智能、新聞資訊等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)。通過(guò)頻繁的“先買(mǎi)后賣(mài)”方式，昆侖萬(wàn)維賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。 　　比如12月7日，昆侖萬(wàn)維發(fā)布了兩則公告，一是轉(zhuǎn)讓持有的北京信達(dá)天下科技有限公司15%的股權(quán)，預(yù)計(jì)產(chǎn)生投資收益1500萬(wàn)元。二是轉(zhuǎn)讓持有的互聯(lián)網(wǎng)金融公司“洋錢(qián)罐”5970萬(wàn)股股權(quán)，預(yù)計(jì)產(chǎn)生投資收益5552.1萬(wàn)元。 　　從昆侖萬(wàn)維買(mǎi)入洋錢(qián)罐到賣(mài)出，前后僅一年多時(shí)間。 　　此外，2016年9月21日，昆侖萬(wàn)維的全資子公司西藏昆諾贏(yíng)展創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司擬將持有的北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蜜萊塢”)3%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嘉興光信，轉(zhuǎn)讓價(jià)2.1億元。蜜萊塢公司即直播軟件“映客”的運(yùn)營(yíng)方。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，昆諾贏(yíng)展仍持有映客10.23%的股份。事實(shí)上，從昆侖萬(wàn)維投資蜜萊塢到將其部分轉(zhuǎn)讓?zhuān)昂笠矁H為8個(gè)月的時(shí)間。 　　大隱基金投資總監(jiān)金銀松認(rèn)為：“游戲公司、社交網(wǎng)絡(luò)、人工智能都屬于熱點(diǎn)，昆侖萬(wàn)維在低價(jià)的時(shí)候進(jìn)行收購(gòu)，等價(jià)格高了以后出售或者將其轉(zhuǎn)讓給子公司，這些動(dòng)作都是投機(jī)性行為，如果賺的比較多對(duì)上市公司、股民、股東來(lái)說(shuō)都是好事，但投機(jī)是有風(fēng)險(xiǎn)的，這種風(fēng)險(xiǎn)也將由他們來(lái)共同承擔(dān)?！?