華誼兄弟已買不起英雄互娛？ 移動電競龍頭估值一年增60億引爭議

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 陳俊杰    

每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 陳俊杰

12月6日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，收購北京英雄互娛科技股份有限公司（下稱英雄互娛）的重大資產(chǎn)重組宣告失敗。

這起“新三板史上最貴聯(lián)姻”最終告吹。華誼表示，原因在于英雄互娛屬于公開掛牌公司，資產(chǎn)涉及股東眾多，公司與交易對方經(jīng)過多次協(xié)商，最終未能就本次重組標(biāo)的資產(chǎn)整體估值和本次交易價格達成一致意見。

對于此次收購失敗，外界紛紛質(zhì)疑是因為“英雄互娛的估值存在虛高”。根據(jù)停牌前的股價計算，英雄互娛的市值已經(jīng)超過150億元，比一年前華誼兄弟首次收購其股份時增長了近60億元。也有分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，英雄互娛的移動電競風(fēng)頭正勁，估值飆升是合理的。

為何要收購英雄互娛？

在易觀互動娛樂分析師董振看來，“華誼兄弟把目光放在英雄互娛，并不是因為英雄旗下移動游戲業(yè)務(wù)，而是移動電競也正處于高速發(fā)展期，因為嘗到甜頭，華誼不排除進軍移動電競”。

艾瑞發(fā)布的《2015年移動電競市場研究報告》顯示，目前我國移動電競的市場規(guī)模已達到50.9億元，且未來將以35%以上的速度保持增長，遠高于同期整體的移動游戲增長率。英雄互娛就是基于移動電競概念登陸新三板的企業(yè)。

公開資料顯示，英雄互娛的業(yè)務(wù)包括游戲研發(fā)運營、移動電競賽事、VR內(nèi)容及營銷、VR賽事、體育生活等。在產(chǎn)品端，英雄互娛擁有FPS競技手游《全民槍戰(zhàn)》、音舞類手游《舞創(chuàng)天團》、TPS海戰(zhàn)競技手游《巔峰戰(zhàn)艦》以及《影之刃2》等十余款移動電競手游。

面對快速增長的移動電競市場，華誼兄弟頗為心動。事實上，早在2015年11月，華誼兄弟就已經(jīng)是持有英雄互娛20%股份的第二大股東。當(dāng)時的英雄互娛賬面凈資產(chǎn)只有1193萬元，而華誼兄弟卻給予其95億元的估值，溢價約795倍。

華誼已經(jīng)買不起這家公司？

“英雄互娛的財務(wù)報告凸顯了移動電競體育產(chǎn)業(yè)在政策紅利和資本推動下的‘吸金’能力。”有行業(yè)分析人士表示。此外，根據(jù)停牌前的股價計算，英雄互娛的市值比一年前華誼兄弟首次收購其股份時增長了近60億元，這應(yīng)該就是雙方價格無法達成一致的根源。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至2016年12月7日，成立不足兩年的英雄互娛總市值已高達151億元。

對于此次收購失敗，英雄互娛方面告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，盡管收購暫告終止，但雙方合作的空間仍舊廣闊。從業(yè)務(wù)聯(lián)動的角度，英雄互娛擁有的電子競技游戲、賽事、衍生品等多個業(yè)務(wù)鏈條，都可以在華誼兄弟的“大娛樂生態(tài)圈”中尋得更多合作可能，包括英雄互娛的游戲IP和華誼兄弟的影視IP之間的相互轉(zhuǎn)化或者營銷合作；或者前者的電競賽事線下落地，也可以和華誼兄弟的實景娛樂項目、院線業(yè)務(wù)進行高效對接。

英雄互娛還表示，華誼兄弟作為擁有英雄互娛20%股份的第二大股東，也將隨之分享更豐厚的發(fā)展收益。同時，根據(jù)公告，雙方不排除將來在條件達成一致的情況下按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定繼續(xù)進行資本合作的可能。

不過，對于此次收購失敗，外界卻紛紛質(zhì)疑是因為“英雄互娛的估值存在虛高”。大隱基金投資總監(jiān)金銀松對記者表示，“英雄互娛一年的時間估值增長了60億元，應(yīng)該存在虛高的問題。”

而易觀互動娛樂分析師董振對此持相反的意見。他指出，目前，英雄互娛的主營業(yè)務(wù)可以看做是三大方面，一是主要做游戲發(fā)行，主要產(chǎn)品是《全民槍戰(zhàn)》；另一方面就是移動電競。對于傳統(tǒng)意義上的客戶端電競，騰訊已經(jīng)占有絕對壟斷地位，但在移動電競領(lǐng)域，騰訊雖然有一定的市場份額，但是遠遠達不到壟斷。英雄互娛核心戰(zhàn)略就是布局在移動電競領(lǐng)域方面，具有十分強勁的優(yōu)勢地位。

此外，目前互娛英雄也在逐步切入VR（虛擬現(xiàn)實）領(lǐng)域，雖然目前VR領(lǐng)域市場效果還沒有答到整體預(yù)期，但是整個市場仍然認為未來VR是大趨勢。所以綜合整體來講，英雄飆升了60億元的估值也在情理之中。