景林資產(chǎn)董事總經(jīng)理田峰：找估值低確定增長(zhǎng)的公司，投資美元計(jì)價(jià)中國(guó)公司可獲雙重收益

每經(jīng)編輯 何劍嶺

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 莫淑婷 每經(jīng)記者 楊建

11月25日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2016 第五屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)”在成都舉行。當(dāng)日下午，在以“2017 全球市場(chǎng)的資產(chǎn)配置”為議題的私募圓桌會(huì)議上，景林資產(chǎn)董事總經(jīng)理田峰就2017年全球資產(chǎn)配置問(wèn)題分享了自己的看法。

田峰表示，“簡(jiǎn)單來(lái)講，我覺(jué)得在全球范圍內(nèi)去找增長(zhǎng)最快的區(qū)域的公司，同時(shí)你還能夠分享到美元計(jì)價(jià)所帶來(lái)的匯率收益，這兩點(diǎn)如果能同時(shí)滿足的話，我覺(jué)得是未來(lái)一段時(shí)間，或者說(shuō)2017年的一個(gè)比較好的投資選擇。”

在私募圓桌會(huì)議結(jié)束之際，田峰也在會(huì)上給出了2017年寄語(yǔ)，“從現(xiàn)在開(kāi)始，金融資本是資產(chǎn)荒，大家瘋狂消滅高收益的投資品。我覺(jué)得金融資本不管是在境內(nèi)還是在境外都會(huì)尋找好的標(biāo)的，所謂的價(jià)值低估可能不會(huì)長(zhǎng)期低估，在這個(gè)過(guò)程中，我覺(jué)得價(jià)值投資可能是2016年到2017年的一個(gè)很好的策略?，F(xiàn)在是黑天鵝頻現(xiàn)的時(shí)代，大家可以在2017年里，在眾多風(fēng)險(xiǎn)和不確定性中尋找確定性的機(jī)會(huì)。”

目前主要在做海外中概股

在陽(yáng)光私募界，景林資產(chǎn)一直頗為低調(diào)。如果不是它的客戶或者“圈內(nèi)人士”，并沒(méi)有太多人知道這個(gè)公司。據(jù)了解，景林資產(chǎn)的海外客戶里有九成是機(jī)構(gòu)客戶，國(guó)內(nèi)的客戶一半是機(jī)構(gòu)。目前，景林資產(chǎn)管理著50多億美元的海外資金，是國(guó)內(nèi)最大的海外投資私募。此外，景林資產(chǎn)國(guó)內(nèi)的管理規(guī)模也超百億，其代表產(chǎn)品景林穩(wěn)健自2006年成立以來(lái)，年化收益率逾20%。

美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，海外投資公司“景林資產(chǎn)管理”共持有26家美國(guó)上市公司的股票，而這26只股票全為中概股，包括公眾熟知的阿里巴巴、新東方、京東、聚美、新浪等。

田峰也在上述私募圓桌論壇表示，這么多年來(lái)，景林資產(chǎn)主要做海外的中概股，也就是赴美上市的中國(guó)公司，并非是全球都去買。

尋找確定增長(zhǎng)低估值公司

田峰還表示，不管是歐洲還是美國(guó)，不管是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題還是政治問(wèn)題，包括目前的匯率問(wèn)題，這也是大家關(guān)注的一些焦點(diǎn)。從公司的角度來(lái)看，去年底景林資產(chǎn)就在布局一些可以跨兩地市場(chǎng)，包括海外和境內(nèi)兩地市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)。目前，MSCI中國(guó)估值是11.5倍，滬深300大概是13~1.5倍。估值是相對(duì)合理的，甚至還是不高的，PB也不高，分別是1.4到1.6。從這個(gè)角度來(lái)看，景林資產(chǎn)在A股里可以找到一些估值不高，同時(shí)又具有長(zhǎng)期可穩(wěn)定增長(zhǎng)的一些藍(lán)籌股。景林資產(chǎn)也可以在美股和港股里找到一些這樣的好品種。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)，田峰表示，景林資產(chǎn)要找確定增長(zhǎng)的公司。去年大家都期望找創(chuàng)業(yè)板，但是一年增長(zhǎng)50%、100%公司的估值太高，而且收益增長(zhǎng)也不是很確定。目前創(chuàng)業(yè)板基本上估值也是六七十倍以上，很多公司估值更高，景林資產(chǎn)覺(jué)得這樣的公司風(fēng)險(xiǎn)還是比較大。反過(guò)來(lái)，景林資產(chǎn)應(yīng)該去找比如說(shuō)每年10%、15%增長(zhǎng)的公司，有持續(xù)可增長(zhǎng)和確定增長(zhǎng)的公司。不管是在港股，還是在A股市場(chǎng)里都可以找到，而且估值也不高。

除了尋找確定增長(zhǎng)的公司之外，田峰認(rèn)為，同時(shí)可以去買一些美元計(jì)價(jià)的中國(guó)公司。這樣做的話，有一個(gè)最大的好處就是可以有兩塊收益，一塊是公司本身增長(zhǎng)的收益；還有一塊是匯率增長(zhǎng)的收益。比如今年初，景林資產(chǎn)發(fā)行的全球基金收益大概為20%，其中大約5個(gè)點(diǎn)來(lái)自于匯率收益。