鄭眼看盤：A股大漲 流動性支持是關(guān)鍵

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周一A股走勢較強，上證綜指收盤大漲1.21%至3128.25點，深證綜指漲0.86%至2070.21點。由盤面看，地產(chǎn)股弱勢，但銀行、煤炭等權(quán)重股極強，券商股、保險股走勢也較好。

周末樓市調(diào)控有進一步趨緊跡象，管理層稱將收緊銀行理財資金違規(guī)進入樓市。A股市場對此相當敏感，所以雖然權(quán)重股大多上漲，但地產(chǎn)股出現(xiàn)了滯漲。煤炭股上漲可能與兩個因素相關(guān)，一是該板塊有所滯漲，近期有補漲需要；二是煤炭股兼有去產(chǎn)能、債轉(zhuǎn)股、甚至人民幣貶值等利好。至于銀行股，可能純粹屬于補漲。

人民幣貶值并非對所有個股利空，比如煤炭等漲價概念股。因當人民幣貶值時，即使以美元計價的商品價格橫盤，以人民幣計價的商品仍會上漲。此外，人民幣貶值還會對出口類股構(gòu)成利好，但前提是其他出口型國家或地區(qū)未競爭性貶值且人民幣要貶到一定程度。

近期人民幣貶值時，A股往往就會上漲，且常常是權(quán)重股拉升，這樣的盤面多少顯得有些詭異。本周一人民幣又貶了一百多點并再度刷新六年低點，但A股卻越走越強。

我始終認為，人民幣貶值整體上是利空A股的。對于上述股匯背離的走勢，暫時只能將其理解成某種“預(yù)期管理”。

在最近一個多月，我對大盤的看法大致是：國慶后會漲一些，但幅度并不樂觀。由現(xiàn)在情況看，大盤漲幅已超出了我的預(yù)期，上述判斷已有些不合時宜。此外，此前我相信“控制樓市就得收緊流動性”。然而現(xiàn)在看來，央行也只是先緊縮了幾天，聲勢一度較大，但沒維持多久。在最近幾天，央行幾乎天天在釋放流動性。

未來大盤能否走強還得看后續(xù)政策面，這其中流動性支持仍是關(guān)鍵。對管理層來說，發(fā)動股市既可以幫助企業(yè)去杠桿，又能分流樓市資金，避免更多資金外流。然而，行情既然有漲，便會有跌。股市如果漲得過快過急，將來下臺階又會成為問題。因此，管理層的最佳策略應(yīng)是盡可能拉長股市的上漲時間，即推動所謂“慢牛”。

如果上述邏輯成立，那么管理層的這種意圖必會反映在具體政策面與消息面。因此，就操作角度來說，假如投資者覺得股市漲速有些快了，就可暫時拋售；若感覺跌得急了，同樣也可吸納。

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