部分創(chuàng)業(yè)公司涉嫌“數(shù)據(jù)造假”做大估值系根本原因

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蔣佩芳    

◎每經(jīng)記者 蔣佩芳

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近期被質(zhì)疑數(shù)據(jù)造假的并非只有美柚和大姨嗎，蜻蜓FM同樣因曝出數(shù)據(jù)造假被推上風(fēng)口浪尖。

有消息稱，蜻蜓FM在近日的融資概要中給出了DAU（日活躍用戶數(shù)量）600萬，用戶超過1.2億的數(shù)據(jù)，但隨后被人扒出這與一年前其新浪報(bào)道以及宣傳文案中DAU1000萬，用戶數(shù)2億的數(shù)據(jù)相差甚遠(yuǎn)。就此，8月31日，蜻蜓FM發(fā)布聲明進(jìn)行辟謠。

為何總是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司？

蜻蜓FM在聲明中稱，網(wǎng)絡(luò)上連續(xù)出現(xiàn)若干惡意抹黑蜻蜓FM的文章，有明顯人為炒作痕跡，攀附熱點(diǎn)誤導(dǎo)公眾，對蜻蜓FM公司形象造成直接傷害。

蜻蜓FM表示，抹黑文章為達(dá)到目的，精心拼湊數(shù)據(jù)斷章取義，有意混淆不同范疇的概念進(jìn)行比對。2016年，蜻蜓FM在總用戶量、用戶活躍度等方面穩(wěn)步攀升。根據(jù)易觀發(fā)布的月度數(shù)據(jù)報(bào)告，蜻蜓FM7月APP總排名第95位，4項(xiàng)核心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中用戶增長率、活躍度等3項(xiàng)居細(xì)分行業(yè)第一，僅存量用戶數(shù)一項(xiàng)以微弱差距居行業(yè)第二。

此外，蜻蜓FM聲稱已完成D輪融資，每一輪投資者均為國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)、頂級互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或國有傳媒集團(tuán)。而不實(shí)報(bào)道涉嫌誤導(dǎo)公眾，已構(gòu)成污蔑誹謗，并表示其公司法務(wù)部門已經(jīng)掌握大量人為證據(jù)，并將追究誹謗者和蓄意傳播者相關(guān)法律責(zé)任。

上述幾家公司相繼被疑數(shù)據(jù)造假并非個(gè)例，只是為何是創(chuàng)業(yè)公司，尤其是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司易被質(zhì)疑數(shù)據(jù)造假呢？

投中信息高級咨詢顧問陳偉表示，“做大估值”系根本原因。他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，做大估值即出讓股份比例不變，而這樣做的直接結(jié)果是可以融到更多的資。于企業(yè)而言成本不變，且這個(gè)數(shù)據(jù)相對來說較難證偽，因?yàn)楹笈_數(shù)據(jù)只有企業(yè)有。從投資的角度來說，無非是想交上漂亮答卷，讓潛在投資者覺得這是一家可以值得投資的公司，可以產(chǎn)生更大的利潤。

根據(jù)陳偉的說法，盡管美柚和大姨媽在聲明中都公布了自己的后臺數(shù)據(jù)，但可信度究竟多少，沒有三方的數(shù)據(jù)其實(shí)也很難辨。

至于數(shù)據(jù)造假是否會跟互聯(lián)網(wǎng)公司的考核機(jī)制存有一定的關(guān)系，即基礎(chǔ)的KPI的考核指標(biāo)都會需要運(yùn)營數(shù)據(jù)來量化。陳偉認(rèn)為，基本的原因系互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屬于高成長企業(yè)，在它確定達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)之前，是一直處于無法贏利的狀態(tài)，所以對于它的估值就不能按照傳統(tǒng)企業(yè)的估值方法。既然有了按照用戶或者說是活躍用戶數(shù)來進(jìn)行估值的方法，且被大家所公認(rèn)接受，那么所有的互聯(lián)網(wǎng)公司運(yùn)營目標(biāo)都是為了獲取活躍用戶和活躍的一些用戶指標(biāo)為主，而從這個(gè)指標(biāo)開始，所有的運(yùn)營目標(biāo)或者說所有的整體創(chuàng)業(yè)目標(biāo)就是做大客戶群，而KPI明顯就是設(shè)立在這個(gè)指標(biāo)之上。

數(shù)據(jù)造假折射創(chuàng)投間博弈

隨之而來的是，投資人同樣處于兩難境地：要么信要么不信。

一位投資人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一般偏早期的團(tuán)隊(duì)都沒有什么流水，如偏早期的投資，數(shù)據(jù)只能是參考之一，最核心的價(jià)值還是看這個(gè)人怎么樣。但像B輪、C輪之后的項(xiàng)目已有流水，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)至關(guān)重要，甚至還有可能會請專業(yè)的財(cái)務(wù)人員或是律師去盡調(diào)。

上述投資人特別指出，越到后面的輪次估值越高，所以盡調(diào)的壓力以及程度也就越嚴(yán)格。他同時(shí)提醒，因項(xiàng)目太多，有的資方在投后容易疏忽，實(shí)際上更應(yīng)該加強(qiáng)投后工作。如果上心就會對所投團(tuán)隊(duì)的一些情況基本上非常了解，數(shù)據(jù)一旦出現(xiàn)異常也能及時(shí)發(fā)現(xiàn)。

一個(gè)事實(shí)是，雖然都說是融資冬天，但其實(shí)是有很大原因使投資人不肯往各種奇怪的項(xiàng)目上投錢。

在陳偉看來，有潛力的好項(xiàng)目或是值得投資的好項(xiàng)目，依然不缺錢。如果中短期之內(nèi)看不到明顯盈利，或是明顯不能夠帶來投資回報(bào)的項(xiàng)目，那么融資就會比較麻煩；如果沒有什么特色或創(chuàng)新點(diǎn)的話，融資同樣比較麻煩。

陳偉直言，創(chuàng)業(yè)若以融資為導(dǎo)向，那出現(xiàn)數(shù)據(jù)造假或是奇奇怪怪業(yè)務(wù)造假行為的可能性就很大了。

不過，就融資，創(chuàng)業(yè)者和投資人之間是有博弈的，不是任何的投資或者是融資，都是想要多少就給多少。陳偉稱，投資人在融資這件事上，一方面是了解清楚企業(yè)；另一方面就是談判價(jià)格的時(shí)候盡可能用少的錢占取過多的股份，而初創(chuàng)型企業(yè)如果項(xiàng)目優(yōu)勢不明顯，或者說沒有特別值得稱道的經(jīng)歷時(shí)，就不會有議價(jià)權(quán)。