鄭眼看盤：多空戰(zhàn)成平手 攻勢(shì)暫受阻

每經(jīng)編輯 鄭步春    

本周三A股沖高回落，收盤持平。上證綜指收揚(yáng)0.04%至3091.93點(diǎn)，深證綜指收挫0.18%至2044.55點(diǎn)。由盤面看，前一天弱勢(shì)的銀行股并未續(xù)跌，但其他板塊亦未能延續(xù)漲勢(shì)，故最終多空暫斗成個(gè)平手。

中國人民銀行今日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末外匯儲(chǔ)備為31851億美元，環(huán)比減少了158.9億美元，這也是連續(xù)第二個(gè)月的下降。由于7月份時(shí)這個(gè)數(shù)值是降41.05億美元，所以8月外匯儲(chǔ)備降速是有所加快的。

個(gè)人認(rèn)為，這份數(shù)據(jù)對(duì)A股構(gòu)成一定程度的利空，因這有機(jī)會(huì)抑制央行投放貨幣的自由度。目前離人民幣正式納入SDR時(shí)間已極短，這個(gè)時(shí)候控制外匯流向的重要性一定會(huì)較以往更加重要。

人民幣貶值壓力加大，其原因也非一兩條能說清的，應(yīng)該是由各種錯(cuò)綜復(fù)雜因素共同決定的。個(gè)人認(rèn)為，這其中應(yīng)該有資產(chǎn)收益率波動(dòng)的因素，也應(yīng)該有預(yù)期因素，當(dāng)然還應(yīng)該有最經(jīng)典的購買力平價(jià)這一因素。

在資產(chǎn)收益率方面，經(jīng)過多輪反復(fù)炒作，如今國內(nèi)各類低風(fēng)險(xiǎn)或無險(xiǎn)的資產(chǎn)的收益率已經(jīng)全線下降，這對(duì)后續(xù)跟風(fēng)者吸引力自然就下降了。由于獲利越來越少，持幣者或就有動(dòng)機(jī)考慮掉轉(zhuǎn)“槍口”。這些資金中或許會(huì)有一部分流入股市，但由目前的情況事后來看，其占比似乎也不是太大。

在預(yù)期方面，雖然美聯(lián)儲(chǔ)一時(shí)間可能還不會(huì)加息，但應(yīng)很難再拖半年以上了。如果扣除情緒因素來評(píng)估，那么實(shí)際上就很難看出美聯(lián)儲(chǔ)9月加息與12月加息能有多大區(qū)別了。就算加息是12月或明年春季，那也就幾個(gè)月的事，市場(chǎng)的加息預(yù)期應(yīng)始終會(huì)有較強(qiáng)的“現(xiàn)場(chǎng)感”。

在購買力方面，如果將國內(nèi)所有商品與服務(wù)全折成美元，然后與國際水平相比，人民幣應(yīng)未高估，但不可否認(rèn)的是，其原本是有更大優(yōu)勢(shì)的，現(xiàn)在該優(yōu)勢(shì)已大為削弱了。

接下來還有更多8月數(shù)據(jù)，投資者可重點(diǎn)看本周日公布的8月貨幣供應(yīng)及信貸數(shù)據(jù)。

就大盤來說，雖然短期走勢(shì)漲跌無序，甚至令我稍感失望，但我仍感覺到大盤未來會(huì)有些上漲空間，不過我也同時(shí)感覺到上漲的空間有限。

大盤如能上漲，那么這樣的上漲更多地緣于資金的溢出效應(yīng)，但市場(chǎng)溢出資金中真正風(fēng)險(xiǎn)偏好極強(qiáng)的也畢竟只占少數(shù)，所以也僅能支撐力度相對(duì)有限的上漲行情。

（鄭步春）

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