保監(jiān)會辟謠"6000億萬能險撤離A股" 業(yè)內(nèi)：另類投資才是險企"真愛"

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

每經(jīng)記者 袁園

曾經(jīng)以高收益風靡一時的萬能險，如今又被推上了風口浪尖。

今年以來，保監(jiān)會多次下發(fā)文件，加強對中短存續(xù)期產(chǎn)品的監(jiān)管力度，控制保險公司高企的負債成本。近日，保監(jiān)會再次召集企業(yè)討論對中短存續(xù)期的監(jiān)管和規(guī)范文件。這一消息引起了多方關(guān)注，關(guān)于萬能險的投放和對A股市場的影響也成為輿論討論的焦點，甚至有報道稱，這將影響A股市場的千億萬能險資金。

針對市場上有關(guān)"6000億萬能險將陸續(xù)撤出A股"的傳言，8月25日下午，保監(jiān)會在官網(wǎng)刊發(fā)該會有關(guān)部門負責人的答記者問指出，該傳言不實。

那么，萬能險資金在A股市場上數(shù)量究竟有多少，保險資金對股市的態(tài)度如何，這種高成本的保險資金主要投向又是哪里？對此，接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的相關(guān)人士表示，萬能險在險資整體規(guī)模中占比較小，而且險企還在降低在股市方面的配置比例，絕對沒有對外界想象的那么多。而且隨著險資對低風險、高收益的非標資產(chǎn)的關(guān)注，以非標資產(chǎn)為主的另類投資才是險資重點關(guān)注的領(lǐng)域。

保監(jiān)會緊急辟謠

近日，保監(jiān)會有關(guān)部門組織召開座談會，就如何進一步完善人身保險產(chǎn)品監(jiān)管制度征求了部分保險公司意見。這一行為引起業(yè)內(nèi)的種種猜測，有報道稱此舉擬對中短存續(xù)期產(chǎn)品額度計算方法、保險金額、萬能險賬戶管理、退保費設定、預定利率、年金保險形態(tài)等多主面，均做出重大調(diào)整。

一石激起千層浪，與之相關(guān)的消息開始不斷被放出。最受關(guān)注的莫過于"萬能險撤離A股"的言論。有媒體報道稱，預計目前A股中約有5000億～6000億元存量資金來自于高現(xiàn)價萬能險。新規(guī)若實施，來自萬能險的存量資金會逐步在5年內(nèi)被置換或取出。

截至8月25日收盤，上證綜指報3068.23點，下跌0.57%，創(chuàng)業(yè)板指報2180.66點，下跌0.53%。有觀點認為，當日A股出現(xiàn)下跌，部分原因與有關(guān)"萬能險逐步退出A股"的傳言相關(guān)。

對于市場傳言，8月25日，保監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，相關(guān)文件尚在征求意見過程中，希望社會公眾以監(jiān)管部門正式發(fā)布的文件為準。

同時，保監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，為滿足消費者日益增長的保險保障需求，保監(jiān)會將進一步強化人身保險產(chǎn)品的保障功能，引導行業(yè)發(fā)展風險保障和長期養(yǎng)老儲蓄類產(chǎn)品，集聚長期保險資金，落實保險姓"保"的發(fā)展理念。這位負責人還指出，保險資金是支持資本市場發(fā)展、促進實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量，將進一步發(fā)揮長期投資優(yōu)勢，為實體經(jīng)濟和資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定資金。

業(yè)內(nèi)：萬能險在險資配置中本身占比低

雖然市場傳言已經(jīng)被保監(jiān)會辟謠，但是關(guān)于萬能險在A股市場的存量有多少，卻是各方都關(guān)注的事情。尤其是在險資不斷舉牌上市公司的背景下，大量萬能險資金流入股市已不是新聞。那么，萬能險對A股的影響會有多大呢？

保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，保險資金運用余額125638.28億元，其中股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%。需要注意的是，這些是整個行業(yè)的投資規(guī)模，作為保險資金投資的一部分，萬能險的占比遠低于大家的預期。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，在A股近3000家上市公司當中，出現(xiàn)在前十大流通股東名單中的萬能險產(chǎn)品，其持股市值合計為1131億元，涉及130多家上市公司。

"（6000億元）絕對沒有那么多，這個太夸張了。"某險資從業(yè)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，萬能險在整個險資配置規(guī)模中本身占比很低，只是很小的一部分。同時，目前險資在A股市場上的整體配置比例都很低，所以絕非外界想象的那么多，而且今年以來，A股市場震蕩較大，險企在這方面的的配置都很謹慎。

而以A股上市公司半年報數(shù)據(jù)來看，截至8月24日，兩市共64只個股涉及萬能險資金，由萬能險賬戶持有的股數(shù)共有41.77億股，持股市值達到655.45億元。

險資投資風向開始轉(zhuǎn)變

事實上，不止規(guī)模沒市場逾期的那么大，萬能險對股市的熱情也并非如外界想象那樣。隨著低利率時代的到來和股市震蕩，險資在投資方面呈現(xiàn)出了新的特點。

2016年以來，險資四大類資產(chǎn)配置中，有一個類別特別受關(guān)注--其他投資，這也是業(yè)內(nèi)常說的另類投資。在半年多的時間里，險資對另類投資展現(xiàn)出了較高的熱情。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，以另類投資為主的其他投資占比達到了35.10%。而在今年初，這一占比僅為28.65%，7個月的時間上升6.45個百分點，屬各類投資占比中上升最快的板塊。

"以壽險為代表的保險資金成本比較高，能配置非標資產(chǎn)就絕對會配置非標資產(chǎn)。"某險企資管公司高管對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，只要償付能力、流動性、充足率能夠滿足，險資會盡可能地配置非標，尤其是一些壽險公司，比如債權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、信托投資計劃。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，另類投資一方面在中短期內(nèi)可以幫助險資獲取優(yōu)于傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的投資收益，另一方面可以緩解資產(chǎn)、負債久期錯配的問題，使得保險公司能夠更好管理其償付能力。特別是在壽險行業(yè)，由于資本市場上長久期固定收益產(chǎn)品的供給匱乏，資債期限錯配的問題尤為突出。久期較長的私募股權(quán)、房地產(chǎn)和基建投資就能夠很好滿足保險公司的投資需求。

同時，相比投資股市的期限性因素，包括基礎設施債權(quán)計劃等另類投資與保險資金的長期性、追求穩(wěn)定收益的訴求匹配度更高。中國平安首席投資官陳德賢亦指出，因為非標尤其是債權(quán)類非標資產(chǎn)投資規(guī)模大、期限長、收益穩(wěn)定，符合壽險資金配置需求。

此外，在謀求低風險和高收益的同時，保險公司也在逐步降低理財產(chǎn)品的收益率。

"有一些產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)利差倒掛的現(xiàn)象，這給投資帶來很大的壓力。"上述險企資管公司高管對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，資管機構(gòu)現(xiàn)在也會對險企銷售的保險產(chǎn)品提意見，建議險企降低相關(guān)產(chǎn)品的收益率，或者是減少高收益產(chǎn)品的銷售，畢竟防利差風險才是最主要的。