熊錦秋:監(jiān)管層打擊概念炒作是提醒投資者莫忘初心

◎熊錦秋 近兩周以來，隨著“特停”股票日益增多，題材股炒作明顯降溫，尤其此前“群魔亂舞”的妖股在特停之后都出現(xiàn)了一定的跌幅。 近期監(jiān)管層對(duì)爆炒個(gè)股頻頻“特?！保瑫r(shí)強(qiáng)化對(duì)重大重組等方面監(jiān)管，有些市場(chǎng)人士對(duì)此頗有微言，認(rèn)為監(jiān)管層無需提倡市場(chǎng)買什么、反對(duì)市場(chǎng)買什么，而資產(chǎn)重組是股價(jià)屢創(chuàng)奇跡、增加股市對(duì)投資者吸引力的重要手段。但筆者認(rèn)為，監(jiān)管層強(qiáng)化對(duì)題材概念炒作的打擊、強(qiáng)化對(duì)重大重組的監(jiān)管，這是走在非常正確的監(jiān)管道路上。 近日股價(jià)下跌，與“銀行理財(cái)資金將被禁入并清除出股市”的利空傳言有一定關(guān)系，但筆者認(rèn)為，最主要的原因還是在股市嚴(yán)格監(jiān)管的大背景下，一些飽含估值泡沫的個(gè)股由于主力做賊心虛棄莊出逃所導(dǎo)致。 莊家操縱拉抬個(gè)股突然被“特?！?，等于監(jiān)管層提醒散戶此股有風(fēng)險(xiǎn)，散戶買入就會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，莊家想派發(fā)籌碼難以出手。這樣，坐莊操縱牟利模式迎來不確定性較強(qiáng)的“特?！苯鸸堪?，莊股自然望風(fēng)而逃。 監(jiān)管層頻頻對(duì)莊股出手“特?！保龑?dǎo)市場(chǎng)價(jià)值投資，這何錯(cuò)之有？筆者認(rèn)為，除了需要進(jìn)一步規(guī)范“特?！钡倪m用和執(zhí)行程序之外，此舉總體來說是正確的。這也等于提醒投資者莫忘投資“初心”，投資要謀求盈利和回報(bào)，但這種盈利不是投資者之間你輸我贏的盈利，這種零和游戲盈利毫無意義；投資盈利必須是上市公司的經(jīng)營(yíng)盈利，這才是所有投資者可以分享、不可能憑空消失的真實(shí)財(cái)富。 投資者千萬莫忘投資初心，我們投資上市公司是來分享企業(yè)的業(yè)績(jī)回報(bào)。當(dāng)然，一些題材股目前盈利一般，但將來通過創(chuàng)新等艱苦努力，仍可能實(shí)現(xiàn)可觀盈利，只是投資者也不能以此為借口進(jìn)行投機(jī)爆炒，畢竟未來業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)還有巨大不確定性。 此前A股市場(chǎng)把題材概念當(dāng)飯吃，把不確定性當(dāng)確定性，認(rèn)為題材股現(xiàn)在業(yè)績(jī)差將來有改善余地、而績(jī)優(yōu)上市公司將來卻可能業(yè)績(jī)下滑，從而選擇投機(jī)題材股。殊不知績(jī)優(yōu)的可能更績(jī)優(yōu)，垃圾的則可能更垃圾、甚至退市。投資確實(shí)是要看“預(yù)期”這個(gè)“不確定性”，但更要看已經(jīng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的“確定性”，需要在不確定性與確定性之間求得平衡。 在股市嚴(yán)格監(jiān)管的環(huán)境下，一些垃圾股股價(jià)下跌、泡沫破裂，有投資者感覺悲觀。但若繼續(xù)維持股價(jià)泡沫，大股東持續(xù)大筆減持，其從股市套取的泡沫收益越多，中小投資者大量財(cái)富則配置在一堆泡沫資產(chǎn)上、其實(shí)更加倒霉。莊股、垃圾股泡沫早破比晚破要好，而且股價(jià)泡沫早早晚晚必然會(huì)破。 前段一些次新股瘋狂炒作，主要是因?yàn)榘l(fā)行節(jié)奏較緩，莊家乘機(jī)爆炒，但A股市場(chǎng)不可能總是讓2000多家上市公司獨(dú)享民眾的投資配置，擴(kuò)容是必然的，既可擴(kuò)大直接融資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也可以給投資者帶來貨比三家的更多投資選擇。 股市擴(kuò)容，并不代表所有股票都會(huì)下跌，目前新股發(fā)行市盈率（除了銀行股）一般在22~23倍，投資者踴躍認(rèn)購、且在上市之后還要爆炒到幾十甚至上百倍市盈率。但二級(jí)市場(chǎng)中市盈率低于23倍的老股有二三百家，為什么這些理論上遠(yuǎn)超新股投資價(jià)值的老股卻乏人問津，這仍然是A股投機(jī)基因在作祟。 只要投資者不忘投資初心，大膽選擇更具投資價(jià)值的老股，對(duì)23倍的新股有選擇性投資，有些質(zhì)量平平的新股就可能發(fā)不出去，從而對(duì)新股發(fā)行形成約束、也對(duì)市場(chǎng)形成自我保護(hù)，而有價(jià)值老股也得以邁上價(jià)值回歸之路。 同理，監(jiān)管部門強(qiáng)化對(duì)重大重組監(jiān)管，是針對(duì)此前并購重組資產(chǎn)注水、重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾頻頻落空等現(xiàn)實(shí)問題而采取的必要監(jiān)管舉措。 上市公司重組來重組去，業(yè)績(jī)非但沒有好轉(zhuǎn)，反而為此背上新的資產(chǎn)虧損包袱，資產(chǎn)進(jìn)入方則可趁高拋售股票，這同樣是財(cái)富的不公平再分配，散戶深受其害，理應(yīng)重拳整治，甚至要加大整治力度。 長(zhǎng)期以來，A股投機(jī)大行其道，操縱猖獗，投資者也陷入集體迷惘，把投機(jī)賭博當(dāng)成股市的主要功能，并且習(xí)慣成自然。近期監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)股市嚴(yán)格監(jiān)管，是要從根上改變其投機(jī)操縱基因、恢復(fù)股市應(yīng)有的投資融資功能，恢復(fù)公平正義，是對(duì)A股市場(chǎng)的撥亂反正，意義重大，筆者對(duì)此持堅(jiān)定支持態(tài)度。