股市常有“大忽悠”太美的“故事”容易破

◎每經(jīng)記者 凌建平 王晶

在A股市場(chǎng)，許多上市公司喜歡“講故事”，什么行業(yè)熱門(mén)他們就去投資什么，然后通過(guò)這些故事大把大把在市場(chǎng)“圈錢(qián)”。但融資到位以后，投資項(xiàng)目反復(fù)變更，投資額虛高，或者投資項(xiàng)目并不能為上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)提升的案例并不少。

近期，證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)上市公司增發(fā)、尤其是跨界增發(fā)的監(jiān)管力度，正是為了防范上述情況的出現(xiàn)，最終損害投資者利益。

部分上市公司熱衷“講故事”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一些上市公司將閑置資金用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品或玩跨界投資等行為，一方面說(shuō)明宏觀環(huán)境欠穩(wěn)，另外一方面也說(shuō)明上市公司對(duì)其主業(yè)信心不大。而募集資金多次改變用途，從側(cè)面反映出公司前期對(duì)募資項(xiàng)目論證不夠縝密、戰(zhàn)略規(guī)劃不清；募集資金用途不詳，則表明上市公司存在忽悠投資者的嫌疑。

財(cái)經(jīng)作家李德林也表示，現(xiàn)在的上市公司流行講故事，當(dāng)故事不行了就換一個(gè)概念，事實(shí)上，這種做法在中國(guó)的資本市場(chǎng)十多年前就有了。雖然目前證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司跨界投資沒(méi)有硬性規(guī)定，但跨界需要資金、人才、管理等各方面的資源整合，能否成功是需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)的。如果因?yàn)楦拍畋容^熱就去跨界，顯然這類資金是很容易搞瞎的。

對(duì)于上市公司跨界跟風(fēng)、增發(fā)巨額資金但用途不詳、以及投資項(xiàng)目不具備實(shí)質(zhì)性的可行性研究報(bào)告等一系列問(wèn)題，宋清輝表示，“在暫時(shí)沒(méi)有相關(guān)監(jiān)管政策或解決辦法的前提下，上市公司講故事是零成本高收益的，故事講得好能夠輸送利益或牟取利益，這樣的故事恐怕很多上市公司都愿意一個(gè)接著一個(gè)地講下去。對(duì)此，投資者應(yīng)該引起警惕?！?/p>

保薦機(jī)構(gòu)難辭其咎

為何上市公司屢屢發(fā)生損害中小投資者利益的事件？問(wèn)題頻發(fā)的背后，作為保薦機(jī)構(gòu)的證券公司等中介機(jī)構(gòu)也難辭其咎。

“證監(jiān)會(huì)或許因?yàn)槿耸钟邢?，似乎?duì)此類問(wèn)題監(jiān)管不夠，而一些不痛不癢的處罰似乎也沒(méi)有起到警示作用。要想避免增發(fā)亂象的出現(xiàn)，只有提高上市公司的違法成本，同時(shí)讓失責(zé)的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)沉重的違法成本，才能夠起到應(yīng)有的威懾作用。另外，建立健全中介機(jī)構(gòu)黑名單庫(kù)，對(duì)于不合格的券商等中介機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)可以讓其立即‘走人’?！彼吻遢x對(duì)記者表示。

李德林也指出，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這些項(xiàng)目就是一門(mén)生意。他認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)該建立一種業(yè)績(jī)督導(dǎo)制度，將上市公司、中介機(jī)構(gòu)以及中小投資者三位一體捆綁起來(lái)，在規(guī)定的督導(dǎo)期內(nèi)，如果上市公司涉嫌業(yè)績(jī)?cè)旒倩蛘叱霈F(xiàn)其他違法行為，中介機(jī)構(gòu)也必須承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，這樣中介機(jī)構(gòu)就不敢冒險(xiǎn)幫助上市公司“違法”。更重要的是，對(duì)于上市公司跨界較大的，證監(jiān)會(huì)在審核時(shí)應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，這是對(duì)投資人最大的負(fù)責(zé)。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院一位副院長(zhǎng)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的升級(jí)與轉(zhuǎn)型用了四個(gè)字概括：任重道遠(yuǎn)。同樣的，對(duì)中小投資者的保護(hù)可謂路漫漫其修遠(yuǎn)兮。他對(duì)記者表示：“對(duì)中小投資者的保護(hù)可以從五個(gè)方面加強(qiáng)。首先，從機(jī)構(gòu)保護(hù)來(lái)說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須秉持三公原則，強(qiáng)調(diào)自主性建設(shè)，堅(jiān)決將圈錢(qián)的企業(yè)淘汰出局；其次，從市場(chǎng)保護(hù)來(lái)看，企業(yè)關(guān)于治理結(jié)構(gòu)、大股東與中小股東的利益平衡等制度設(shè)計(jì)的重新考慮；第三，法律保護(hù)，加強(qiáng)落實(shí)法制建設(shè)；第四，資歷保護(hù)，包括券商、基金、協(xié)會(huì)等在內(nèi)的相關(guān)組織，作為保薦機(jī)構(gòu)或者責(zé)任方，有責(zé)任和義務(wù)防止上市公司造假。最后，自我保護(hù)，中小投資者需要不斷提升自身的金融投資知識(shí)，去掉貪婪的心理，防止自身的合法權(quán)益受損?！?/p>