股價跌幅過半 香雪制藥員工持股計劃“有苦難言”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胥帥 張明雙    

◎每經(jīng)記者 胥帥 張明雙

員工持股計劃向來被投資者認為是上市公司的“安全墊”，但事實上，這一“安全墊”仍有被擊穿的時候，香雪制藥（300147，收盤價13.93元）便是典型代表。6月20日，香雪制藥第一期員工持股計劃迎來了解鎖后的首個交易日。盡管香雪制藥全天股價微漲1.09%，但距30.84元的員工持股購買均價，已下跌54.83%。

持股一年浮虧54.83%

通常情況下，上市公司的股份“解禁日”會迎來集中拋售的“洪峰”。但這條“規(guī)律”卻并不適用于香雪制藥在6月18日解禁的員工持股計劃，因為其員工持股計劃已經(jīng)被“套牢”。每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，根據(jù)香雪制藥第一期員工持股計劃的實施進展內(nèi)容，截至2015年6月18日，香雪制藥員工持股計劃共計買入公司股票781萬股，占公司總股本1.18%，購買均價為30.84元，總購入金額為2.4億元。

從實施公告來看，香雪制藥員工持股計劃的持倉成本價是30.84元，截至昨日收盤，香雪制藥的股價已縮水至13.93元，跌幅54.83%。值得一提的是，從員工持股計劃實施完成到解禁期，香雪制藥股價未能跑贏大盤。上證指數(shù)在2015年6月18日的點位為4785.36，截至最新收盤為2888.81，40.7%的下跌幅度遠小于香雪制藥54.83%的跌幅。

其實，香雪制藥有可能提早避免員工持股計劃被大幅套牢的尷尬境地。早在2014年12月，香雪制藥就已公布了第一期員工持股計劃（草案）。但是直到2015年2月3日才正式委托成立中信建投香雪財富1號集合資產(chǎn)管理計劃（以下簡稱香雪財富1號），并在2015年6月18日才完成了員工持股計劃的實施。這意味著從公布到最后實施，香雪制藥員工持股計劃耗時超過半年。事實上，在2014年12月至3月期間，香雪制藥的股價正處于底部，當月最高點不過19.98元/股。在經(jīng)過半年的“拖延”后，香雪制藥持股計劃是在相對高點買進并遭深套。假設香雪制藥在員工持股計劃成立之初，即去年3月之前完成實施，那么其成本價也會控制在 19.98元/股以內(nèi)。

曾出現(xiàn)補倉行為

值得一提的是，受香雪制藥的股價下跌影響，香雪財富1號的凈值也繼續(xù)縮水。根據(jù)香雪財富1號2016年第一季度報告，報告期內(nèi)香雪財富1號每份額凈值下跌4.44%。其中員工持股計劃認購的次級份額單位凈值，在2016年1月8日創(chuàng)下0.4506元的最低點，并一直在0.5~0.8之元間浮動。截至6月17日，其最新單位凈值為0.6355元。

根據(jù)香雪財富1號相關(guān)規(guī)定，香雪制藥員工持股計劃的補倉線為0.88元/份，若計劃份額凈值小于等于補倉線，次級委托人和上市公司控股股東需追加資金，將凈值彌補至大于等于預警線0.95元/份。盡管從目前掌握的數(shù)據(jù)并不能判斷香雪財富1號已經(jīng)觸及補倉線，但在2015年年報中，香雪財富1號曾收到過5231萬元的補倉款。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者以投資者身份致電香雪制藥，證券事務部門相關(guān)人士表示，作為股東，股價腰斬他們也很痛苦，不過由于大股東對員工持股計劃多次補倉，現(xiàn)在計劃還在正常履行中，“雖然不清楚計劃份額凈值的整體計算方式，不過優(yōu)先級份額加次級份額的綜合凈值應該是高于0.88元/份的，并沒有爆倉。”

上述人士表示，目前第一期員工持股計劃只是解鎖了，存續(xù)期要到明年2月份，“現(xiàn)在股價那么低，員工也不太可能將股票拋售，只能通過自身努力經(jīng)營發(fā)展來補救，至于屆時大股東會否出臺增持計劃，目前還不清楚?！?/p>