為重組寧愿少募資 寧波熱電成重組新規(guī)“第一乖孩子”

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◎每經(jīng)記者 曾劍

6月17日，證監(jiān)會(huì)宣布了對(duì)上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金相關(guān)問題的最新解釋后，上市公司也迅速行動(dòng)起來。其中，寧波熱電（600982，收盤價(jià)4.82元）拔得頭籌，公司于6月20日公告稱，決定取消重組方案中募集配套資金用于補(bǔ)充標(biāo)的流動(dòng)資金的部分，相應(yīng)調(diào)減募資總額。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，A股上市公司中有逾300份重組方案存在募資補(bǔ)充流動(dòng)性的情況，按照新的解釋，其中不少方案似也需作出相應(yīng)改變。

取消配套資金補(bǔ)充標(biāo)的流動(dòng)性

寧波熱電20日公告稱，公司接到控股股東寧波開發(fā)投資集團(tuán)提出的股東大會(huì)臨時(shí)提案。寧波開發(fā)投資集團(tuán)提議，取消公司重組方案中募集配套資金用于補(bǔ)充標(biāo)的公司流動(dòng)資產(chǎn)的部分，將募集配套資金金額調(diào)整至不超7.73億元，募集配套資金非公開發(fā)行股份數(shù)量不超1.34億股。重組方案其他內(nèi)容不變。授權(quán)寧波熱電董事會(huì)根據(jù)募集配套資金金額及其用途的調(diào)整情況，對(duì)相關(guān)議案內(nèi)容作相應(yīng)調(diào)整并公告。

寧波熱電6月13日發(fā)布通知，公司將于6月28日召開股東大會(huì)，審議重組相關(guān)議案。在股東大會(huì)即將召開之際，控股股東突然提出這項(xiàng)臨時(shí)提案，源于監(jiān)管層對(duì)重組募集配套資金有了新的要求。

證監(jiān)會(huì)之前的規(guī)定指出，募集配套資金可以用于補(bǔ)充上市公司的流動(dòng)性：用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例不超過募集配套資金的50%；并購(gòu)重組方案構(gòu)成借殼上市的，比例不超過30%。

6月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的相關(guān)問題與解答》（以下簡(jiǎn)稱《問題與解答》）。其中指出，考慮到募資金配套性，所募資金僅可用于：支付本次并購(gòu)交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)；支付本次并購(gòu)交易稅費(fèi)、人員安置費(fèi)用等并購(gòu)整合費(fèi)用；投入標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)。募集配套資金不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)。

根據(jù)重組草案，寧波熱電恰好有通過重組募集配套資金為標(biāo)的公司“補(bǔ)血”的情況。公司擬募集不超過15億元的配套資金。其中，5.73億元用于重組的現(xiàn)金對(duì)價(jià)；2億元用于投資甬慈能源-一恒牧業(yè)13.9MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目、寧電新能源-寧波華論發(fā)展6MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目、甬慈能源-慈溪市6MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目、甬余新能源-余姚二期3.5MWp分布式屋頂光伏項(xiàng)目等四個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目；剩余金額用于補(bǔ)充重組標(biāo)的能源集團(tuán)的流動(dòng)資金。

記者注意到，作為寧波熱電控股股東，寧波開發(fā)投資集團(tuán)還是上市公司此次重組交易對(duì)手。通過此次重組，其對(duì)上市公司的持股比例將進(jìn)一步提升。因此，分析人士認(rèn)為，其提出修改重組方案的提議，無疑是為了減少重組審批障礙，方便重組進(jìn)行。

A股數(shù)百方案存在類似情況

值得一提的是，A股還有不少重組方案存在募集配套資金補(bǔ)充流動(dòng)性抑或償還債務(wù)的情況。按照《問題與解答》，其中不少方案或也應(yīng)作出相應(yīng)改變。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，A股尚未實(shí)施完成、涉及募集配套資金的重組方案近400份。其中，資金用途涉及“補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)”的方案逾300份。

譬如浙江富潤(rùn)，據(jù)6月初發(fā)布的重組報(bào)告書草案，浙江富潤(rùn)擬向江有歸、付海鵬等發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的泰一指尚100%的股權(quán)。同時(shí)公司擬向惠風(fēng)創(chuàng)投、長(zhǎng)城集團(tuán)、上峰控股等合計(jì)7名認(rèn)購(gòu)對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金，募集資金不超過6億元。配套資金除了用于支付交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及投資研發(fā)中心項(xiàng)目外，還準(zhǔn)備用于補(bǔ)充標(biāo)的公司營(yíng)運(yùn)資金。

再如金利華電，公司于2月16日披露重組預(yù)案（修訂稿），計(jì)劃向舟山信立、舟山橙思等非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購(gòu)買其持有的信立傳媒100%股權(quán)；并擬向不超過5名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，用于支付交易相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、支付交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)、補(bǔ)充標(biāo)的公司流動(dòng)資金和補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金等項(xiàng)目。

需要指出的是，并非全部重組方案均需調(diào)整，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的說明，在《問題與解答》發(fā)布前已受理的并購(gòu)重組項(xiàng)目，不適用該規(guī)定。這意味著那些已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)受理的項(xiàng)目，仍可按原方案繼續(xù)推進(jìn)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2015年以來，A股上市公司拋出了數(shù)百份涉及“補(bǔ)充流動(dòng)性、償還貸款”的重組方案，其擬募集配套資金金額累計(jì)上千億元。倘若這些方案均實(shí)施完成，無疑是對(duì)資本市場(chǎng)的嚴(yán)重抽血。

有私募人士表示：“感受到了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管導(dǎo)向越來越明確，監(jiān)管歸位盡職，以信息披露為監(jiān)管核心，合規(guī)至上”。他認(rèn)為，通過這種改變，可以把資本市場(chǎng)的存量資金引入到值得價(jià)值投資的個(gè)股中，在不喪失資本市場(chǎng)造血功能的情況下，新增融資資金進(jìn)入實(shí)體企業(yè)。在一定程度上，這也是契合國(guó)家供給側(cè)改革宗旨的。