私募：重拳直指股市五大頑疾 促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展

◎每經(jīng)記者楊建 對(duì)于監(jiān)管層監(jiān)管措施加強(qiáng)，多位私募人士表示，近期的一系列監(jiān)管政策無不打在市場(chǎng)痛點(diǎn)上，從源頭上加強(qiáng)監(jiān)管，完善資本市場(chǎng)體系，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。 重拳一：從源頭上抓IPO上市公司質(zhì)量 旭誠資產(chǎn)陳贇：從證監(jiān)會(huì)的表態(tài)看，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO造假、質(zhì)量不佳的企業(yè)保持高壓態(tài)勢(shì)，將使得上市公司IPO所披露信息的真實(shí)性提高，有助于加大對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)，增強(qiáng)投資者信心。 重拳二：抑制重組上市殼資源炒作 西藏琳瑯投資王琳：加大對(duì)借殼重組的監(jiān)管和審核，打擊殼資源的賭博性炒作，同時(shí)取消了配套融資，對(duì)股東股票鎖定期也做了更長的時(shí)間鎖定，還對(duì)保薦和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任加重監(jiān)管。而一旦新辦法施行，并購重組的質(zhì)量會(huì)得到極大提高。 陳贇：監(jiān)管層通過對(duì)規(guī)則的修改增加調(diào)整外，還增設(shè)了主營業(yè)務(wù)根本變化等特殊指標(biāo)，對(duì)于通過資產(chǎn)總額這一條來規(guī)避借殼的方案將有直接影響，或?qū)е率袌?chǎng)上已經(jīng)推出的一些方案無以為繼。監(jiān)管層的意圖是很明確：一是對(duì)炒殼降進(jìn)行降溫；二是繼續(xù)支持通過并購重組提高上市公司質(zhì)量。而對(duì)市場(chǎng)的意義在于，掃除重組上市公司殼資源炒作，強(qiáng)化市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作。 前海旗隆基金代雪峰：從上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)應(yīng)符合“本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性”的要求。也就是說，如果上市公司購買資產(chǎn)整體方案有和上述五條中任何一條有所違背的地方，都會(huì)面臨被否的風(fēng)險(xiǎn)。由此可以看出管理層對(duì)并購重組的態(tài)度日趨嚴(yán)格，從長期看，嚴(yán)格披露監(jiān)管下的投資環(huán)境有利于推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程，封堵變相借殼的漏洞，有利于我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展。 重拳三：加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的問責(zé) 王琳：因欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行，保薦人興業(yè)證券被推到了風(fēng)口浪尖上。根據(jù)相關(guān)法律和過往案例，涉及興業(yè)證券的包括20個(gè)IPO項(xiàng)目在內(nèi)的全部保薦項(xiàng)目恐將全部被暫停受理。此外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)興業(yè)證券或?qū)凑?a href="http://m.ship-bio.com/articles/2023-04-10/2751458.html" title="%E6%96%B0%E8%82%A1">新股發(fā)行先行賠付制度的要求，設(shè)立賠償基金，依法合規(guī)履行投資者賠償責(zé)任。從上述措施可以看出證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的問責(zé)追究。 陳贇：在上市公司的造假信息披露過程中，中介機(jī)構(gòu)往往扮演著出謀劃策的角色，起到推波助瀾的作用，這會(huì)讓投資者對(duì)上市公司的誠信道德失去信心，影響投資者的投資熱情，逐漸對(duì)證券市場(chǎng)失去信心，最后不再投資。而監(jiān)管層通過加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的問責(zé)，可以大大震懾中介機(jī)構(gòu)，起到防微杜漸的作用，使得證券市場(chǎng)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。 代雪峰：監(jiān)管層將嚴(yán)查“忽悠式重組”，并強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，若在重組申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，未能勤勉盡責(zé)的，將承擔(dān)連帶賠償責(zé)任；若上市公司報(bào)會(huì)重組項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)因從事并購重組、保薦業(yè)務(wù)被立案調(diào)查后，重組項(xiàng)目隨之暫停受理。以此看，通過對(duì)中介的問責(zé)來加強(qiáng)監(jiān)管，從源頭上杜絕問題的產(chǎn)生。 重拳四：嚴(yán)打內(nèi)幕交易操縱市場(chǎng) 王琳：證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)幕交易操縱市場(chǎng)的打擊力度也在加強(qiáng)，最近的罰單都是收繳違法所得再罰三倍款項(xiàng)，加大了違法犯罪成本，無疑對(duì)長期市場(chǎng)建設(shè)是有好處的。 陳贇：加強(qiáng)內(nèi)幕交易操縱市場(chǎng)的嚴(yán)打，資本市場(chǎng)逐利的本性決定了上市公司內(nèi)幕交易，操縱市場(chǎng)等投機(jī)違法行為，加強(qiáng)管理，以執(zhí)法為己任，加大內(nèi)幕交易及市場(chǎng)操縱的成本，遏制違法行為的蔓延，使得市場(chǎng)功能正常發(fā)揮。 代雪峰：證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)幕交易等重大違法違規(guī)案件的稽查處理力度、信息披露及時(shí)度均大幅提升。對(duì)內(nèi)幕交易違法行為的打擊突出從源頭上凈化，對(duì)可能發(fā)生泄密的各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)查，全方位打擊，不留死角。 重拳五：加強(qiáng)監(jiān)管承諾不兌現(xiàn) 陳贇：要求對(duì)業(yè)績進(jìn)行承諾，使得上市公司在并購重組中對(duì)于資產(chǎn)方有個(gè)合理的估值，提高上市公司并購重組的合理性，不盲目溢價(jià)，降低利益輸送的可能性，同樣也使得資產(chǎn)方被上市公司并購后加強(qiáng)經(jīng)營管理，實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，保護(hù)上市公司及投資者的利益。監(jiān)管層對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管，可以一定程度上有效保護(hù)投資者利益，使得證券市場(chǎng)有效、長遠(yuǎn)、健康發(fā)展。 代雪峰：證監(jiān)會(huì)依法對(duì)上市公司及相關(guān)方在業(yè)績承諾作出及履行過程中的信息披露進(jìn)行監(jiān)管，下一步證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)強(qiáng)化并購重組業(yè)績承諾的信息披露監(jiān)管，對(duì)違法違規(guī)事項(xiàng)發(fā)現(xiàn)一起、查處一起，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保障投資者合法權(quán)益。監(jiān)管層對(duì)上市公司并購重組業(yè)績承諾的信息披露加強(qiáng)監(jiān)管，再次警告了那些對(duì)業(yè)績承諾信口開河的上市公司，“忽悠”投資者沒那么容易了。