外儲(chǔ)是真損失還是假縮水？專家是這樣說的

新華社北京６月８日電（記者姜琳）中國人民銀行７日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，５月份外匯儲(chǔ)備余額為３．１９萬億美元，創(chuàng)２０１２年來的最低值。專家表示，這并不意味著外匯儲(chǔ)備的大幅縮水，相反顯示了資本流出壓力的持續(xù)緩解。

“如果考慮匯率折算因素，５月外匯儲(chǔ)備減少的規(guī)模相當(dāng)小。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒說，５月美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)升，單月上漲了３％。在其他貨幣對(duì)美元貶值的情況下，外匯儲(chǔ)備總體的美元計(jì)值勢(shì)必減小。而ＳＤＲ是對(duì)一籃子貨幣，幣值更為穩(wěn)定，更能客觀反映外匯儲(chǔ)備變動(dòng)情況。

按照ＳＤＲ計(jì)值，５月，我國外匯儲(chǔ)備余額為２．２８萬億ＳＤＲ，較上月反而略有增加。

謝亞軒坦言，外匯儲(chǔ)備變化情況事實(shí)上好于預(yù)期。盡管５月人民幣匯率貶值１．５％，外匯儲(chǔ)備的實(shí)際降幅卻不大，這反映出投資者對(duì)于匯率波動(dòng)的適應(yīng)力和耐受力正在增強(qiáng)。

中國建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部資深研究員韓會(huì)師也表示：“５月外匯儲(chǔ)備數(shù)值減少是意料之中。按照外匯儲(chǔ)備中３０％左右是歐元、日元等非美元資產(chǎn)計(jì)算，光估值造成的損失就在２００億至３００億美元之間。真正由于交易性的非估值因素產(chǎn)生的變化并不大，主要還是存量資產(chǎn)的幣值重估。”

“既然外匯儲(chǔ)備數(shù)值減少主要源自估值影響，因此市場(chǎng)不太會(huì)對(duì)這個(gè)數(shù)字產(chǎn)生特別明顯的負(fù)面反應(yīng)，也不會(huì)增強(qiáng)人民幣貶值預(yù)期。”韓會(huì)師說。

而在謝亞軒看來，除匯率折算外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期重新走強(qiáng)導(dǎo)致國際資本從中國等新興市場(chǎng)國家外流，也是造成５月外儲(chǔ)數(shù)值減少的原因之一。據(jù)他估算，５月銀行結(jié)售匯逆差規(guī)模較４月的２３７億美元會(huì)略有擴(kuò)大。

韓會(huì)師則認(rèn)為，５月銀行結(jié)售匯逆差在１００億美元以內(nèi)。但他同時(shí)也表示：“今年以來，我國跨境資本流出壓力明顯緩解，然而壓力并未完全消除。在人民幣波動(dòng)逐漸加大的背景下，結(jié)匯成了當(dāng)前制約市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。”

外匯局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，３、４月衡量結(jié)匯意愿的銀行結(jié)匯率明顯上升，這意味著客戶向銀行賣出外匯的意愿有所提升，企業(yè)和個(gè)人持匯等漲的情緒有所緩解。４月，銀行外匯存款余額增加９億美元，較一季度月均增幅大幅收窄了９３％。

“美元升值使得結(jié)匯價(jià)格相對(duì)較好，企業(yè)結(jié)匯動(dòng)力會(huì)增強(qiáng)。”韓會(huì)師說，在美元加息預(yù)期降溫的情況，美元指數(shù)大幅持續(xù)沖高的概率勢(shì)必降低。如果美元在９０點(diǎn)至１００點(diǎn)之間，但不形成趨勢(shì)性上揚(yáng)，對(duì)人民幣雙向波動(dòng)是件好事。人民幣隨著美元一起上下擺動(dòng)，將有利于緩解人民幣貶值預(yù)期，讓企業(yè)把囤積的美元逐漸釋放出來。

專家普遍預(yù)測(cè)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子”落地之前，我國跨境資本流動(dòng)仍將保持震蕩。“未來兩個(gè)月需關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件包括英國脫歐公投和美聯(lián)儲(chǔ)兩次議息會(huì)議。不過，美國剛剛公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期趨于穩(wěn)定，美元重新走弱，國際資本正再度重回新興市場(chǎng)。”謝亞軒說。