研報(bào)周周看 | 券商又瞄上新貨：阿里巴巴概念股被盯上

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉鴻飛    

每經(jīng)記者 劉鴻飛

上周一至今被2家以上券商研報(bào)聚焦的股票有35只，其中光線傳媒、滄州明珠分別被5家券商給出了評(píng)判，四圖維新、美的集團(tuán)分別被4家券商看上；圍海股份、萬(wàn)安科技、洋河股份、玉龍股份分別被3家券商各出了一份研報(bào)，應(yīng)流股份在6月2日被券商給出的3份研報(bào)中，銀河證券就占2份。

值得注意的是，滄州明珠、瀘州老窖、萬(wàn)安科技也是上周之前的一段時(shí)間內(nèi)被多家券商研報(bào)聚焦的股票?；鹕截?cái)富記者對(duì)它們已進(jìn)行過(guò)報(bào)道。

1，光線傳媒：低成本入股“貓眼電影”

光線傳媒是傳媒行業(yè)二線藍(lán)籌大盤股，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是為欄目制作與廣告、演藝活動(dòng)、影視劇的投資及發(fā)行，涉及阿里巴巴、網(wǎng)絡(luò)游戲、文化傳媒、IP概念、網(wǎng)紅、虛擬現(xiàn)實(shí)、創(chuàng)投等多個(gè)概念。該公司2015年年報(bào)顯示每股收益0.28元，凈利潤(rùn)40208.59萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.09%；今年1季報(bào)顯示營(yíng)業(yè)收入4.52億元，每股收益0.14元，凈利潤(rùn)21265.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4382.32%。

5月27日晚間，光線傳媒發(fā)布公告稱，光線控股擬以其持有的1.76億股光線傳媒股份為對(duì)價(jià)換取三快科技持有的貓眼公司28.80%的股權(quán)，光線控股擬向上海三快支付人民幣8億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)購(gòu)買其持有的貓眼公司9.60%的股權(quán)，光線傳媒擬向上海三快支付人民幣15.83億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)購(gòu)買其持有的貓眼公司19%的股權(quán)。交易完成后，王長(zhǎng)田控制的光線系將合計(jì)持有貓眼57.4%的股權(quán)，成為貓眼的控股股東。

值得注意的是，“貓眼電影”為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電影及文化娛樂(lè)線上票務(wù)綜合平臺(tái)，向用戶提供媒體內(nèi)容、在線購(gòu)票、用戶互動(dòng)社交、衍生品銷售等服務(wù)。目前，“貓眼電影”已覆蓋合作超過(guò)5000家影院，2015年觀影購(gòu)票用戶1.2億，在線交易額156億元，市場(chǎng)份額排名第一，參與出品發(fā)行的影片10部，票房40.17億元。

招商證券研報(bào)認(rèn)為本次交易屬于大手筆低成本折價(jià)入股“貓眼電影”，這是做大產(chǎn)業(yè)格局的重要一步。面對(duì)國(guó)內(nèi)電影娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)，在線售票滲透率的持續(xù)提升，必將使其充分受益。招商證券研報(bào)稱長(zhǎng)期持續(xù)看好光線傳媒，并給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

光大證券研報(bào)認(rèn)為“貓眼電影”擁有最廣泛的用戶基礎(chǔ)和影院渠道積累，在發(fā)行領(lǐng)域也有著深入探索與創(chuàng)新，是國(guó)內(nèi)在線票務(wù)環(huán)節(jié)的領(lǐng)跑者，其票務(wù)平臺(tái)具有規(guī)模效應(yīng)，并擁有最接近真實(shí)電影市場(chǎng)的大數(shù)據(jù)。光線傳媒參股其中，既有利于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)行規(guī)則的替代與升級(jí)，也有利于構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)一體化的協(xié)同發(fā)展。該研報(bào)給予光線傳媒維持“買入”評(píng)級(jí)。

中銀國(guó)際證券研報(bào)也稱本次交易對(duì)“貓眼電影”的估值偏低，這屬于深度合作帶來(lái)的估值折讓。“現(xiàn)金+股權(quán)”收購(gòu)方式有利于光線傳媒減少即時(shí)現(xiàn)金支出，避免了增發(fā)新股。本次交易有利于增強(qiáng)光線傳媒線上業(yè)務(wù)布局，補(bǔ)充渠道資源，也有利于協(xié)同光線傳媒內(nèi)容業(yè)務(wù)，還有利于擴(kuò)大光線傳媒影視內(nèi)容受眾群體，打通影視娛樂(lè)綜合產(chǎn)業(yè)鏈。

群益證券研報(bào)認(rèn)為本次入股“貓眼電影”可以獲得在線購(gòu)票的線上流量入口，使之與光線傳媒的的影視娛樂(lè)內(nèi)容制作業(yè)務(wù)之間形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，并進(jìn)一步完成影視娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。群益證券給予光線傳媒的評(píng)級(jí)是維持“持有”。

安信證券研報(bào)認(rèn)為光線傳媒入股“貓眼電影”屬于“內(nèi)容+渠道”的雙龍頭之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有利于產(chǎn)業(yè)鏈打通并放大協(xié)調(diào)效應(yīng)。

綜合以上5家券商對(duì)光線傳媒的風(fēng)險(xiǎn)提示為：電影票房、電視欄目及廣告收入、電視劇收入、游戲流水收入的不確定性較高；行業(yè)整體成長(zhǎng)速度放緩，競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，人才流失風(fēng)險(xiǎn)；在線票務(wù)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)加劇、貓眼業(yè)務(wù)升級(jí)低于預(yù)期；難以支撐在線票務(wù)長(zhǎng)期燒錢局面的風(fēng)險(xiǎn)以及業(yè)務(wù)協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)等。

2，美的集團(tuán)：進(jìn)軍機(jī)器人領(lǐng)域

美的集團(tuán)屬于傳統(tǒng)行業(yè)一線藍(lán)籌大盤股，主營(yíng)業(yè)務(wù)以家電產(chǎn)業(yè)為主，并涉足電機(jī)、物流等領(lǐng)域。該股涉及阿里巴巴、智能家居、家用電器、參股金融、大數(shù)據(jù)、機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)概念。該公司2015年年報(bào)顯示每股收益2.99元，凈利潤(rùn)1270672.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.99%；今年一季報(bào)顯示每股收益0.92元，凈利潤(rùn)390725.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.91%。

近日，美的集團(tuán)公告稱該公司發(fā)布要約收購(gòu)書，其全資子公司 MECCA意圖獲得超過(guò)庫(kù)卡集團(tuán)30%以上股權(quán)，收購(gòu)總價(jià)最高可達(dá)約 292 億元人民幣，資金來(lái)源為銀團(tuán)借款和自有資金，并稱該公司將繼續(xù)支持庫(kù)卡業(yè)務(wù)獨(dú)立性，維護(hù)管理層及核心技術(shù)人員穩(wěn)定，未來(lái)可能尋求監(jiān)事會(huì)代表席位。

安信證券認(rèn)為本次收購(gòu)溢價(jià)相對(duì)合理，表明美的集團(tuán)正式進(jìn)軍機(jī)器人領(lǐng)域。本次收購(gòu)契合美的集團(tuán)“雙智戰(zhàn)略”，共同開(kāi)拓服務(wù)機(jī)器人藍(lán)海也有利于交易雙方實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，后續(xù)整合協(xié)同值得期待。但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核能否通過(guò)。

國(guó)聯(lián)證券研報(bào)認(rèn)為該公司可以憑借庫(kù)卡集團(tuán)在工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有利于推動(dòng)工業(yè)制造的4.0升級(jí)；庫(kù)卡集團(tuán)子公司瑞仕格領(lǐng)先的物流設(shè)備和系統(tǒng)解決方案，有利于拓展第三方物流業(yè)務(wù)；本次交易有利于雙方共同發(fā)掘服務(wù)機(jī)器人的市場(chǎng)，提供豐富多樣化與專業(yè)化的服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品，合并財(cái)務(wù)報(bào)表的獲利部分也有所提高。

長(zhǎng)江證券研報(bào)認(rèn)為本次美的集團(tuán)的現(xiàn)金收購(gòu)，在提升公司自有資金使用效率的同時(shí)，也將使得美的“雙智”戰(zhàn)略布局邁上新臺(tái)階。該研報(bào)看好美的基于自身制造優(yōu)勢(shì)所衍生的多元化布局。并且，從公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)層面來(lái)看，隨著空調(diào)渠道庫(kù)存穩(wěn)步去化，公司傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)有望逐步企穩(wěn)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。因此維持“買入”評(píng)級(jí)。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為美的集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)切入新興產(chǎn)業(yè)，協(xié)同效應(yīng)釋放值得期待；隨著雙方業(yè)務(wù)的整合和促進(jìn)，庫(kù)卡集團(tuán)的收入和利潤(rùn)增速有望加快，從而貢獻(xiàn)更多業(yè)績(jī)。未來(lái)美的集團(tuán)將保持庫(kù)卡集團(tuán)的業(yè)務(wù)獨(dú)立性，維護(hù)管理層及核心技術(shù)人員穩(wěn)定，可能會(huì)尋求監(jiān)事會(huì)代表席位，因而本次收購(gòu)戰(zhàn)略意義重大?？傊?，該公司通過(guò)收購(gòu)境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，切入具有良好發(fā)展前景的新興領(lǐng)域，未來(lái)有望獲得廣闊的成長(zhǎng)空間，估值具有向上彈性，廣發(fā)證券因而維持“買入”評(píng)級(jí)。

綜合以上4家券商研報(bào)對(duì)美的集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)提示為：本次收購(gòu)美的集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)在于審批未能通過(guò)，要約收購(gòu)不能實(shí)施，技術(shù)吸收進(jìn)度低于預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)、原材料價(jià)格有波動(dòng)，機(jī)器人市場(chǎng)需求不及預(yù)期，收購(gòu)財(cái)務(wù)壓力沉重、行業(yè)銷售滑坡行、業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等。

3，四維圖新：數(shù)據(jù)+軟件+硬件“三位一體”

四維圖新是計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)大盤股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為導(dǎo)航電子地圖的開(kāi)發(fā)和銷售，涉及阿里巴巴概念、車聯(lián)網(wǎng)、馬云概念、高送轉(zhuǎn)、汽車電子、特斯拉、衛(wèi)星導(dǎo)航、無(wú)人駕駛、智慧城市等多個(gè)概念。2015年年報(bào)顯示每股收益0.19元，凈利潤(rùn)13016.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.77%；今年一季報(bào)顯示每股收益0.05元，凈利潤(rùn)3311.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.51%。

四維圖新于近日發(fā)布了購(gòu)買資產(chǎn)預(yù)案，擬以38.75 億元收購(gòu)杰發(fā)科技100%股權(quán)。值得注意的是，杰發(fā)科技是后裝車載芯片市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)。

西南證券研報(bào)認(rèn)為本次收購(gòu)有利于四維圖新站穩(wěn)數(shù)字地圖市場(chǎng)，以“數(shù)據(jù)+軟件+硬件”三位一體的綜合實(shí)力瞄向車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

華鑫證券研報(bào)認(rèn)為四維圖新并購(gòu)杰發(fā)科技有助于該公司車聯(lián)網(wǎng)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局；增強(qiáng)該公司盈利能力。同時(shí)，該公司與聯(lián)發(fā)科簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將極大提升該公司無(wú)人駕駛完整解決方案能力。此外，該上市公司員工持股計(jì)劃參與認(rèn)購(gòu)，鎖定了核心人員。該研報(bào)看好該公司的外延式并購(gòu)汽車芯片領(lǐng)軍企業(yè)杰發(fā)科技，完善車聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化公司車聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)地位；以及該公司通過(guò)數(shù)據(jù)、人工智能和芯片的軟硬一體化融合，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍無(wú)人駕駛領(lǐng)域。因此華鑫證券研報(bào)給予了四維圖新“推薦”評(píng)級(jí)。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為四維圖新在數(shù)字化地圖行業(yè)地位領(lǐng)先，其大數(shù)據(jù)核心積累豐厚，在前裝車載導(dǎo)航領(lǐng)域連續(xù)十年市占率第一，其“地圖+服務(wù)”在高速增長(zhǎng)。該公司并購(gòu)后裝市場(chǎng)巨頭杰發(fā)科技，是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手布局車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。同時(shí)，該公司積極布局高精度地圖產(chǎn)品，憑借技術(shù)壁壘占領(lǐng)無(wú)人駕駛的剛需市場(chǎng)，并且該公司在公司治理結(jié)構(gòu)上不斷改善，其未來(lái)發(fā)展空間很大。鑒于該公司業(yè)務(wù)的稀缺性以及高成長(zhǎng)性，銀河證券研報(bào)看好四維圖新的長(zhǎng)期發(fā)展，并維持“推薦”評(píng)級(jí)。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為四維圖新和杰發(fā)科技聯(lián)手后，能夠在內(nèi)容提供、軟件開(kāi)發(fā)、芯片設(shè)計(jì)等方面提供服務(wù)，預(yù)計(jì)其供應(yīng)商地位將獲得不錯(cuò)的提升。該公司優(yōu)秀的內(nèi)容基礎(chǔ)，將成為與國(guó)際大廠的競(jìng)爭(zhēng)中獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但短期內(nèi)，該公司還是以自主品牌和合資車廠為主要滲透目標(biāo)。銀河證券研報(bào)給予四維圖新“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

綜合以上4家券商研報(bào)對(duì)四維圖新的風(fēng)險(xiǎn)提示為：增發(fā)進(jìn)度存在不確定性、杰發(fā)科技在前裝市場(chǎng)將面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)、并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期、高精度地圖推廣不及預(yù)期、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、核心員工流失等。

表一：上周一至今被多家券商給出3份以上研報(bào)的股票一覽

4，泰格醫(yī)藥：被多家券商調(diào)高評(píng)級(jí)

上周一至今共有12只股票被券商調(diào)高評(píng)級(jí)，其中泰格醫(yī)藥是唯一一只被兩家券商調(diào)高評(píng)級(jí)的股票。

泰格醫(yī)藥屬于醫(yī)療器械服務(wù)行業(yè)大盤股，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)提供I至IV期臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)、數(shù)據(jù)管理、統(tǒng)計(jì)分析、注冊(cè)申報(bào)、中心檢測(cè)、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)、健康咨詢等臨床研究服務(wù)。該公司2015年年報(bào)顯示每股收益0.36元，凈利潤(rùn)15627.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.53%；今年1季報(bào)每股收益0.09元，凈利潤(rùn)4020.96萬(wàn)元，同比去年增長(zhǎng)12.07%。

光大證券研報(bào)認(rèn)為去年7 月22日開(kāi)始的CFDA 臨床試驗(yàn)監(jiān)管風(fēng)暴，嚴(yán)厲打擊了臨床數(shù)據(jù)造假行為和臨床不規(guī)范、不完整行為，泰格短期受損，但長(zhǎng)期對(duì)其有利。同時(shí)，該公司戰(zhàn)略上加大“非監(jiān)管業(yè)務(wù)”，抗政策系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)；而子公司方達(dá)醫(yī)藥是我國(guó)BE試驗(yàn)的龍頭和佼佼者，銷售產(chǎn)品價(jià)量齊升推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

東北證券研報(bào)認(rèn)為泰格醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)臨床CRO行業(yè)龍頭，公司質(zhì)地優(yōu)越，管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定；臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)短期承壓，長(zhǎng)期將享受創(chuàng)新藥爆發(fā)紅利；臨床研究相關(guān)咨詢服務(wù)不受政策影響，有望保持高速增長(zhǎng)；BE試驗(yàn)受益于仿制藥一致性評(píng)價(jià)，有望放量。

 泰格醫(yī)藥風(fēng)險(xiǎn)在于一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)及效果不及預(yù)期、項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、以及受政策影響業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

表二：上周一至今被券商研報(bào)調(diào)高評(píng)級(jí)的股票

兩只軍工股首次跨入買入評(píng)級(jí)

上周一至今，被券商研報(bào)首次評(píng)級(jí)為“買入”的股票有42只，其中中航電測(cè)、中航光電是分別被兩家券商首次變動(dòng)評(píng)級(jí)的股票。

中航光電屬于儀器儀表行業(yè)中盤股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電阻應(yīng)變計(jì)、應(yīng)變式傳感器及汽車綜合性能檢車設(shè)備等應(yīng)變電測(cè)產(chǎn)品及相關(guān)應(yīng)用系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。該公司2015年年報(bào)顯示每股收益0.38元，凈利潤(rùn)10032.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.15%；今年1季報(bào)顯示每股收益0.05元，凈利潤(rùn)1240.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.20%。

安信證券研報(bào)認(rèn)為，未來(lái)三年中航電測(cè)將處于快速發(fā)展階段，其形成的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望在迅速崛起的軍品領(lǐng)域占有更大的市場(chǎng)空間；同時(shí)在軍民深度融合的大背景下，中航電測(cè)背靠中航工業(yè)集團(tuán)，并兼具具有民企基因。

東興證券研報(bào)認(rèn)為中航電測(cè)在國(guó)內(nèi)中高端應(yīng)變計(jì)和傳感器市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，金屬應(yīng)變式傳感器產(chǎn)銷量國(guó)內(nèi)第一、全球第三，其傳感器市場(chǎng)成熟，業(yè)務(wù)穩(wěn)健。在國(guó)內(nèi)汽車保有量連創(chuàng)新高的形勢(shì)下，該公司分享了市場(chǎng)和集中度雙增長(zhǎng)的機(jī)遇；近5年航空軍工收入和利潤(rùn)增速均高于25%，隨著國(guó)家軍用飛機(jī)需求提速，收入利潤(rùn)形成雙撬動(dòng)。該研報(bào)稱，中航電測(cè)軍轉(zhuǎn)民稀缺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，該公司以傳感器相關(guān)業(yè)務(wù)為基石，挺進(jìn)下游汽車、航空軍工行業(yè)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)形成蹺蹺板，預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)有望在兩年內(nèi)翻翻。

中航光電屬于電子制造行業(yè)大盤股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為光電元器件及電子信息產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，涉及央企國(guó)資改革、軍工、大飛機(jī)、新能源汽車概念等。該公司2015年年報(bào)顯示每股收益0.94元，凈利潤(rùn)56835.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)67.36%；2016年一季報(bào)每股收益0.28元，凈利潤(rùn)16572.94萬(wàn)元，同比去年增長(zhǎng)98.42%。近期該股價(jià)格也是一路上漲。

安信證券研報(bào)認(rèn)為中航光電的軍工產(chǎn)品受益于新型飛機(jī)裝備批產(chǎn)，業(yè)績(jī)具有持續(xù)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)；而其新能源汽車相關(guān)產(chǎn)品供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)今年會(huì)業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)；持續(xù)進(jìn)行民用品市場(chǎng)拓展，在轉(zhuǎn)移核心技術(shù)的同時(shí)降低了成本，將充分發(fā)揮軍轉(zhuǎn)民獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

中投證券研報(bào)認(rèn)為現(xiàn)階段中航光電的價(jià)值或被低估，因?yàn)樗呀?jīng)成為新能源汽車用連接器的龍頭企業(yè)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。

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