熊錦秋：股東信披設(shè)限可否由持總股本5%改為占流通股5%

◎熊錦秋

　　4月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，對(duì)七宗案件作出行政處罰，其中一宗涉及對(duì)“妖股之王”特力A的操縱案。筆者認(rèn)為，打擊市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為應(yīng)除惡務(wù)盡，要深挖類似案件并將重大違法違規(guī)者繩之以法，同時(shí)要建立防范重大違法違規(guī)的相應(yīng)機(jī)制。

　　經(jīng)查明，2015年7月10日至8月28日期間，深圳中鑫富盈基金管理有限公司控制使用“四川信托—宏贏73號(hào)”等10個(gè)信托計(jì)劃證券賬戶下掛的11個(gè)交易子賬戶，投資者吳峻樂(lè)控制使用“廈門信托—鳳凰花香2號(hào)”等10個(gè)信托計(jì)劃證券賬戶下掛的18個(gè)交易子賬戶和4個(gè)個(gè)人賬戶，通過(guò)集中資金及持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買賣、在所控制賬戶之間交易等方式，合謀操縱“特力A”股票價(jià)格，反向賣出獲利。證監(jiān)會(huì)決定沒(méi)收中鑫富盈全部違法所得、并處其違法所得3倍罰款，沒(méi)收吳峻樂(lè)全部違法所得、并處其違法所得兩倍罰款。

　　證監(jiān)會(huì)開出高額罰單，彰顯依法治市、嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)違法違規(guī)行為的決心，值得稱道。當(dāng)然，縈繞在市場(chǎng)人士腦海中揮之不去的一個(gè)疑問(wèn)是：特力A在此之后的走勢(shì)更加強(qiáng)悍，從2015年9月8日最低點(diǎn)18.51元一路爆炒至2015年12月10日的108元，期間漲幅比7、8月份的漲幅更大，漲停板次數(shù)更多，這其中是否存在更加離譜的市場(chǎng)操縱？另外，類似的暴漲妖股在市場(chǎng)中層出不窮，也隱現(xiàn)操縱之嫌疑，這些都需要監(jiān)管部門深挖嚴(yán)查、解開市場(chǎng)的疑惑。

　　某只股票莊家被查處，但若不同時(shí)間里該只股票的其他操縱者得以逃脫法律的嚴(yán)懲，這對(duì)市場(chǎng)的警示效應(yīng)和威懾力將會(huì)大打折扣。因此，監(jiān)管部門需對(duì)市場(chǎng)所有存在重大操縱嫌疑的行為進(jìn)行嚴(yán)查，否則一些漏網(wǎng)的違法違規(guī)者就會(huì)躲在角落里竊笑偷樂(lè)。

　　打擊市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，不僅要對(duì)其進(jìn)行行政處罰，情節(jié)嚴(yán)重的還要依照刑法追究刑事責(zé)任，更重要的是必須嚴(yán)厲追究違法違規(guī)者的民事賠償責(zé)任，這對(duì)股民來(lái)說(shuō)才真正具有現(xiàn)實(shí)的意義。

　　《證券法》規(guī)定，操縱證券市場(chǎng)行為和內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。雖然最高法還沒(méi)有出臺(tái)對(duì)審理內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)案件民事賠償?shù)乃痉ń忉專饲白罡叻ㄒ呀?jīng)出臺(tái)《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，其中對(duì)虛假陳述的“損失認(rèn)定”有所規(guī)定，相信法官可以借鑒其中的有關(guān)規(guī)定，來(lái)認(rèn)定內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱對(duì)投資者產(chǎn)生的損失額度。

　　假若對(duì)市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為的民事賠償責(zé)任難以追究，股民上當(dāng)受騙后難以獲得應(yīng)有的賠償，那么防患于未然、防止市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)發(fā)生或擴(kuò)大，可能比懲治違法違規(guī)行為本身更為重要。

　　比如為防范市場(chǎng)操縱，是否可以考慮如下辦法：

　　首先，交易所可單獨(dú)制定一套防范市場(chǎng)操縱的持股比例紅線以及信披制度。目前股東持有上市公司總股本5%比例才觸及收購(gòu)紅線以及信披機(jī)制，但鑒于有些上市公司的非流通股較多，即使股東持有流通股較大比例、占總股本比例也較小，基本不會(huì)觸發(fā)有關(guān)法規(guī)紅線和信息披露機(jī)制，而市場(chǎng)操縱卻發(fā)生在流通股市場(chǎng)。為此交易所可以考慮，投資者只要持有流通股的5%就需進(jìn)行信披，且每增減1%也要披露，由此方能保證其受到市場(chǎng)的嚴(yán)密監(jiān)督。

　　事實(shí)上，上述案件在35個(gè)交易日內(nèi)，中鑫富盈、吳峻樂(lè)持有“特力A”占其流通股超過(guò)10%的有13個(gè)交易日，8月10日持股一度達(dá)到15.33%。若按照上述建議，相關(guān)主體持股信息以及增減信息就需要披露，操縱線索很容易被及時(shí)發(fā)現(xiàn)。

　　其次，交易所要嚴(yán)密監(jiān)控大額投資者之間可能存在的聯(lián)手交易或?qū)Φ菇灰椎惹闆r，從中發(fā)覺(jué)操縱嫌疑。上述案件中，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定中鑫富盈與吳峻樂(lè)合謀操縱，其證據(jù)主要是兩者交易重合情況以及相關(guān)人員的筆錄，因此，交易重合甚至對(duì)倒顯然是認(rèn)定聯(lián)手操縱的重要證據(jù)。今后交易所理應(yīng)加強(qiáng)這方面線索梳理，有關(guān)嫌疑線索應(yīng)按規(guī)定盡快上報(bào)證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)稽查部門盡快展開查處，就能防止市場(chǎng)操縱的危害進(jìn)一步擴(kuò)大。