恒大野心 借收購A股公司做大市值

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 魏瓊    

◎每經(jīng)實習記者 魏瓊

4月24日，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱，以3.79元/股從浙商集團、杭鋼集團、國大集團收購嘉凱城約9.52億股股份，合計金額約36.09億元，占總股本的52.78%，成為嘉凱城的控股股東。公告中提到，收購嘉凱城，恒大將擁有A股市場的上市平臺，通過戰(zhàn)略整合，將進一步增強公司盈利能力。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，恒大布局A股和H股兩個地產(chǎn)融資平臺可能性更大，打造“雙平臺”為自己企業(yè)發(fā)展在融資渠道上加一個“雙保險”。

控股嘉凱城 只為資源？

接近恒大的人士曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，恒大收購嘉凱城也是看上其豐富的土地資源的緣故。

資料顯示，嘉凱城是浙江省國資委旗下唯一的房地產(chǎn)上市公司，2009年在深交所上市，資產(chǎn)規(guī)模近350億元。嘉凱城擁有長三角以及武漢、重慶等核心城市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，卻面臨經(jīng)營不善的困惑，這對于恒大來說是優(yōu)質(zhì)之選。

恒大收購嘉凱城可謂一箭雙雕，殼資源與土地資源都有了。通過此次收購將擁有A股上市平臺，完成了回A上市的重要一步。

證券人士表示，上市公司私有化一般會溢價回購小股東手上的股份，據(jù)中概股私有化的過往經(jīng)驗來看，通?；刭弮r格會比前一天收盤價有超40%的溢價，高的甚至達數(shù)倍。以此計算，回購價或?qū)⒊^其8.4港元的歷史最高股價。

資料顯示，近兩年恒大一直有在進行股票回購，目前大股東持股接近75%。接近恒大的人士透露，恒大將繼續(xù)回購剩余25%的股份，即使花費數(shù)倍的價格。

據(jù)騰訊財經(jīng)報道，傳出恒大地產(chǎn)可能進行私有化的風聲之后，4月25日恒大股價明顯走強，一度急升7.7%，高見6.13元，最新升6%報6.03元，成交1.9億元。

花旗曾發(fā)表研究報告認為，恒大有足夠動機私有化，但也面臨不少障礙，包括將需要復雜而耗時的重組以符合A股市場上市架構(gòu)。

克而瑞研究中心高級研究員朱一鳴認為，恒大私有化存在一定的成本，應該還需要談一些金融機構(gòu)的合作一起完成，過程很復雜。

從目前的形式來看，恒大作為探索者，能否成功回A，令人期待。

雙平臺？雙保險？

H股對于內(nèi)地房企的估值偏低，恒大集團董事局主席許家印一直對恒大估值過低表示不滿。

以萬科A與綠地控股為例，兩者的市盈率分別為15倍與24倍，但龍頭內(nèi)房股市盈率不足7倍。由于內(nèi)地投資者對于包括恒大在內(nèi)的大型內(nèi)地龍頭企業(yè)認可度高，回歸A股之后，恒大估值或?qū)?shù)倍于在H股的估值。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，恒大布局A股和H股兩個地產(chǎn)融資平臺可能性更大，打造“雙平臺”為自己企業(yè)發(fā)展在融資渠道上加一個“雙保險”。對于內(nèi)地部分品牌房企來講，為了規(guī)避單一上市渠道融資的風險，已經(jīng)開始打造“雙平臺”，比如萬科、綠地、金地等，已經(jīng)在境內(nèi)境外分別打造一個上市公司平臺。

《每日經(jīng)濟新聞》記者就是否布局“A+H”雙平臺等問題聯(lián)系恒大相關負責人，但截至發(fā)稿未獲回復。

國泰君安分析師劉斐凡也并不認為恒大會完全放棄香港的平臺，目前恒騰網(wǎng)絡和恒大健康在香港上市，恒大存在“A+H”雙平臺布局的可能性。全球的貨幣政策不協(xié)調(diào)，當下美國加息，內(nèi)地實行寬松的貨幣政策，雙平臺模式意味著可以享受兩地的融資便利。

布局A股平臺，恒大可以享受A股帶來的高估值福利，而且可以拓寬融資渠道，降低融資成本。對于房地產(chǎn)開發(fā)商而言，資金就是生命，獲得多渠道低成本融資，對于增強恒大市場競爭力有較大幫助。

據(jù)了解，恒大多元化格局初具規(guī)模，恒大的未來是多元化產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的集團。而發(fā)展金融、地產(chǎn)等業(yè)務均需要資金，恒大控股A股上市公司，獲得融資的便利可以為其他業(yè)務提供資金支持。