摩根資產(chǎn)環(huán)球主席白博文：在中國的投資未來會不斷提升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜    

◎每經(jīng)記者 王海慜

走過意外迭出的2015，今年來，全球市場依然延續(xù)了“震蕩模式”。經(jīng)過1月的集體驚悚之后，歐美市場仍然回彈不振，令人意外是的新興市場股市異軍突起，此前被看空的巴西市場在一季度領(lǐng)漲全球。

今年資本市場這出懸疑劇的劇情會向什么方向演繹？我們最需要的也許不是精準的預(yù)測和敏銳的嗅覺，而是更加前瞻性的眼光和戰(zhàn)略定力。

摩根資產(chǎn)的百年秘訣

3月18日下午，摩根資產(chǎn)管理公司環(huán)球主席上投摩根基金公司董事白博文（Paul Bateman）應(yīng)國內(nèi)領(lǐng)先的財富管理機構(gòu)諾亞財富邀請向中國投資者分享了自己半個世紀職業(yè)投資生涯的心得。白博文有50多年的投資行業(yè)經(jīng)驗，在他的職業(yè)生涯中經(jīng)歷過兩次石油危機和多次經(jīng)濟周期的起伏。摩根資產(chǎn)管理公司經(jīng)營時間跨越了兩個世紀，是目前全球知名的資產(chǎn)管理公司之一，客戶遍及全球各國主權(quán)基金、中央銀行及政府資助機構(gòu)，其全球資產(chǎn)管理規(guī)模高達1.7萬億美元。

談及摩根資產(chǎn)在充滿變數(shù)、競爭激烈的資本市場基業(yè)常青的秘訣，白博文說，“成功的關(guān)鍵首先是客戶至上”。在分享中，他坦言，自己喜歡資管行業(yè)的“受托文化”，并時常為客戶的信任所激勵；隨著歷練的累積，在承擔責任和經(jīng)驗教訓(xùn)中不斷成長，自己的業(yè)務(wù)水平會隨之不斷精進，并不斷為客戶和股東創(chuàng)造回報，如此“你也會得到回報，你的事業(yè)也會得到回報”。

與鄧普頓等大師一樣，白博文同樣推崇逆向投資的思維模式，“不要指望新聞告訴我們什么投資機會，很多時候市場輿論最悲觀的時候反而是好的投資時機。”相應(yīng)的是，努力才是投資致勝的關(guān)鍵。例如到海外投資，他認為，沒有什么捷徑可走，“你需要一些了解當?shù)匚幕?、能夠植根于這種文化的人，對當?shù)氐氖录浅Ａ私猓龇浅＜氈碌胤治?，才能夠找到真正的投資機會?！?/p>

回首摩根資產(chǎn)在過去100多年屹立市場的這段傳奇，白博文強調(diào)，非常持續(xù)細致的風(fēng)險控制也是不可或缺的要律，“因為危機任何時候都會出現(xiàn)，會以各種各樣的形態(tài)出現(xiàn)，我們唯一能做的就是為應(yīng)對這個危機做好準備”，而“超過國債和銀行存款的回報的投資總是存在風(fēng)險”。他建議投資人應(yīng)“避免過于集中的投資”，“哪怕風(fēng)險只有百分之一的發(fā)生概率，也不能對極端情況的發(fā)生心存僥幸”。

諾亞財富作為國內(nèi)獨立財富管理行業(yè)的領(lǐng)跑者，經(jīng)過短短12年的發(fā)展，目前公司財富管理規(guī)模已達2794億元人民幣，服務(wù)高端客戶9.9萬名。除了具備專業(yè)的投資能力外，公司對風(fēng)險控制也有業(yè)內(nèi)高標準的要求。

“我們每個產(chǎn)品的推出都要經(jīng)過內(nèi)部立項會、評審會、風(fēng)控會的層層把關(guān)，風(fēng)控會采取一票否決制，近期的一次風(fēng)控委員會上否定了全部的九個產(chǎn)品?！敝Z亞財富創(chuàng)始投資人、執(zhí)行董事章嘉玉女士指出。

在投資策略上，諾亞注重收益和風(fēng)險之間的趨勢性變化，例如去年諾亞主動調(diào)減了風(fēng)險增高、收益下降的非標固定收益產(chǎn)品。

關(guān)于市場波動，白博文指出，波動不足為奇，從1900年以來，美國經(jīng)歷了18次大大小小的經(jīng)濟衰退，但歷史證明，投資股市仍然是跑贏通脹的最佳途徑。從美國市場1929年來的統(tǒng)計看，每輪牛市的持續(xù)時間約為熊市的兩倍，另外每一次熊市平均的下跌幅度約為45%，而牛市的平均漲幅是150%?！叭绻阋恢蓖顿Y的話，你上升的空間是150%，而下行的空間只有45%，上升的空間總是大于下降的空間?！彼ㄗh，投資者還應(yīng)該注重長期將股息再投資帶來的復(fù)利效應(yīng)。

他認為，頻繁的短線交易可能并非明智之舉，“根據(jù)1996年-2005年標普500的回報情況，如果你一直持有的話，年均回報率是8.18%。如果你錯過了最好的20天，你的回報率會降至2%左右，如果你錯過了最好的30天，就開始虧錢了?！?/p>

中國經(jīng)濟將更有可持續(xù)性

已經(jīng)年過古稀的白博文對中國市場的關(guān)切由來已久。過去25年中他頻繁造訪中國，“好象至少有50次到100次了吧”。對于來中國的感受，他的回答是兩個字“舒服”。在工作中，人們常問他為什么老說中國，他的答案是“你要理解世界的未來，就要懂中國。”

過去20多年，他目睹了中國的滄桑巨變?！爸袊^去的成就可以說是非凡的，沒有任何一個國家可以在這么短時間里創(chuàng)造這樣的財富，如此改善人們的生活。本來需要100年的發(fā)展歷程被壓縮在很短的時間發(fā)生了，而且這樣的轉(zhuǎn)變?nèi)匀辉诶^續(xù)?！彼硎?，“中國人的創(chuàng)業(yè)精神和敬業(yè)精神令人印象深刻?！?/p>

雖然目前中國經(jīng)濟正經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型的陣痛期，經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，未來似乎有不少難以預(yù)知的變數(shù)，但他堅信，中國經(jīng)濟不會硬著陸，“隨著中國經(jīng)濟體量的增大，像過去那樣的高增速不會持續(xù)，但現(xiàn)在的增速還是會給就業(yè)帶來支撐，這個增速可以滿足中國的發(fā)展需求?！?/p>

以投資家所具備的前瞻性眼光，對于中國的前景，他的信心多于擔憂?！拔也粫A(yù)測短期形勢，短期不確定因素很多，但長期看，中國經(jīng)濟的發(fā)展模式正在變得更具持續(xù)性?！?/p>

他相信，“中國長期轉(zhuǎn)型的這個基本方向是正確的——這可能在今后50年都是中國的一個基調(diào)，中國政府和企業(yè)都在為之努力。”“展望一個經(jīng)濟體的前景，我們就想問從中期或者長期看經(jīng)濟基本趨勢是好的嗎？以及政府是否是有相應(yīng)的資源和工具來管理經(jīng)濟？政府是否知道怎么去利用這些工具？如果這些答案是肯定的，那么經(jīng)濟肯定是向好的?！彼f，“對于中國，我剛才這幾個問題的答案是肯定的?！?/p>

基于這樣的判斷，白博文認為，隨著中國企業(yè)的競爭力增強，中國股市的前景理應(yīng)樂觀?！爸袊呀?jīng)有很多具有投資價值的公司出現(xiàn)了，未來也會涌現(xiàn)不少好公司，我們要做的就是耐心地找到這些公司?！彼P(guān)注中國的消費行業(yè)，如醫(yī)療保健、旅游等應(yīng)該有不錯的發(fā)展機會。在美國，醫(yī)療保健行業(yè)占到整個GDP的百分比高達20%。“所以我相信隨著中國經(jīng)濟不斷地發(fā)展，醫(yī)療保健的這個行業(yè)里大家的選擇會非常多。”

章嘉玉表示，“盡管A股仍有較大不確定性，建議仍然予以積極關(guān)注”。在策略上，她建議，在風(fēng)險還要釋放的過程中，投資者必須要選擇好的交易對手，“去年上半年開始我們就提醒客戶投資要跟國家的長期發(fā)展相結(jié)合?！薄爸匾牟皇侨タ粗笖?shù)的區(qū)間，而是關(guān)注具體上市公司的表現(xiàn)，在現(xiàn)在這個低檔位置，相信可以找到一些具有長期增值潛力的股票?！彼赋?。