G20判斷市場波動(dòng)未反映復(fù)蘇現(xiàn)狀 結(jié)構(gòu)性改革成第三種方案

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王辛夷    

◎每經(jīng)記者 王辛夷

2月26日~27日，G20財(cái)長和央行行長會(huì)議在上海舉行，這是中國接任2016年G20主席國后召開的首個(gè)高級(jí)別會(huì)議。本次會(huì)議從財(cái)金渠道為G20杭州峰會(huì)做準(zhǔn)備，圍繞全球經(jīng)濟(jì)形勢、增長框架、各國政策協(xié)調(diào)、國際金融治理等話題展開討論。此次會(huì)議，G20財(cái)長和行長對(duì)于各自以及共同使用包括貨幣、財(cái)政和結(jié)構(gòu)性改革等政策高度關(guān)注并達(dá)成共識(shí)。

二十國集團(tuán)（G20）財(cái)長和央行行長會(huì)議于周六（2月27日）在上海閉幕。在會(huì)后發(fā)布的公報(bào)中，與會(huì)者判斷，全球經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)復(fù)蘇但并不均衡，下行風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性加大。

會(huì)議召開前，仍在劇烈震蕩的全球市場對(duì)于本次會(huì)議有著眾多期待，其中之一就是希望各國可以聯(lián)手應(yīng)對(duì)當(dāng)前不穩(wěn)定的市場。

G20財(cái)長和央行行長在討論之后認(rèn)為，近期市場的過度波動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)基本面溫和復(fù)蘇的狀況并不相符。

中國社科院金融所國際經(jīng)濟(jì)學(xué)者鄭聯(lián)盛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，各國政策訴求存在分歧，很難在短時(shí)間內(nèi)形成政策協(xié)同，但仍有義務(wù)承擔(dān)共同的責(zé)任。

除了貨幣、財(cái)政政策，本次會(huì)議還對(duì)第三種選擇——“結(jié)構(gòu)性改革”特別關(guān)注。財(cái)政部部長樓繼偉在G20結(jié)構(gòu)性改革高級(jí)別研討會(huì)上表示，促進(jìn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡增長的根本途徑是深化結(jié)構(gòu)性改革。他判斷，“中國（結(jié)構(gòu)性改革）可能產(chǎn)生的效果是比較大的”。

市場波動(dòng)未反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

與3個(gè)月前G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)發(fā)布的公報(bào)相比，本次會(huì)議對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的整體判斷相對(duì)悲觀，公報(bào)表現(xiàn)出“對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步向下修正風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂日益增加”。

雖然兩次會(huì)議相隔時(shí)間并不長，但在這段時(shí)間里，國際市場出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，原油價(jià)格暴漲暴跌，主要經(jīng)濟(jì)體股市巨幅下行小幅反彈，部分新興市場國家貨幣顯著貶值，急速上升的避險(xiǎn)情緒推高了黃金價(jià)格。

國際貨幣基金組織也在此次會(huì)議前表示，在經(jīng)濟(jì)極度脆弱的背景下，主要國家必須合作拿出“大膽的”應(yīng)急措施，以提振經(jīng)濟(jì)增長并遏制風(fēng)險(xiǎn)。

此外，包括美林銀行在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)甚至提出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)所面臨的威脅，與1985年以前非常相似，因此需要各國政府達(dá)成一份新的廣場協(xié)議。

對(duì)于這樣的提議，中、美、日財(cái)長在會(huì)前就予以否定。公報(bào)也提出，近期市場波動(dòng)的程度并未反映全球經(jīng)濟(jì)基本面。在會(huì)后舉行的發(fā)布會(huì)上，樓繼偉特別強(qiáng)調(diào)“這是我們在G20財(cái)金渠道達(dá)成的基本共識(shí)”。

財(cái)政政策發(fā)力不夠？

本次會(huì)議召開前，美元處在加息通道，日本突然實(shí)施負(fù)利率，歐盟決定延長量化寬松——全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分化早已引起投資者的關(guān)注，市場期待本次G20財(cái)長及央行行長會(huì)議可以就政策協(xié)調(diào)取得突破。

針對(duì)這一問題，公報(bào)謹(jǐn)慎地表示，將“各自以及共同”使用所有政策工具，來增強(qiáng)信心，維護(hù)和增進(jìn)復(fù)蘇。

鄭聯(lián)盛認(rèn)為，在目前的情況下，各國的政策訴求不一致，很難在短期內(nèi)達(dá)成共識(shí)。即便是在美元加息以前，各國已經(jīng)進(jìn)行了政策協(xié)商，但協(xié)商的有效性有限。

市場的另一個(gè)疑問是：在討論經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，貨幣政策似乎總是主角，各國在財(cái)政政策方面發(fā)力不夠。

樓繼偉介紹，大家一致同意，貨幣政策將繼續(xù)致力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和保持價(jià)格穩(wěn)定。也就是說，貨幣政策可能還要繼續(xù)保持適度寬松，盡管大家也認(rèn)識(shí)到，它的作用還是代替不了財(cái)政政策。

花旗銀行近日發(fā)布的報(bào)告表示，如果全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，貨幣政策必須得到更多的財(cái)政政策支持，但當(dāng)前的世界并未準(zhǔn)備好，無論是機(jī)制上、政治上還是其他方面來看。

“在目前情況下，最好實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策。”樓繼偉說。

不過，德國財(cái)長朔伊布勒在G20會(huì)議期間卻表示，“債務(wù)融資的增長模式已經(jīng)達(dá)到極限，因此，我們不同意一些國家建議的財(cái)政刺激方案……不改革就沒有任何捷徑。”

鄭聯(lián)盛介紹，財(cái)政政策需要花納稅人的錢，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策就需要擴(kuò)大財(cái)政收入，采用增加稅負(fù)的方式，這在一些國家有很大阻力。

中國結(jié)構(gòu)性改革效果較好

在貨幣、財(cái)政政策之外，本次會(huì)議提出了第三種選擇，即結(jié)構(gòu)性改革。

樓繼偉介紹，對(duì)于沒有能力實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策的國家，大家的共識(shí)是，這樣的國家一定要加快結(jié)構(gòu)性改革。

在G20結(jié)構(gòu)性改革高級(jí)別研討會(huì)上，樓繼偉以德國為例來證明結(jié)構(gòu)性改革的重要性。他認(rèn)為，國際金融危機(jī)后，德國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，這得益于德國長期以來對(duì)結(jié)構(gòu)性改革的重視，要素配置不斷優(yōu)化，創(chuàng)新得到有效激勵(lì)，增強(qiáng)了本國核心競爭力。

樓繼偉介紹，G20財(cái)長和央行行長甚至達(dá)成了結(jié)構(gòu)性改革的基本原則和主要的方向；同時(shí)，與會(huì)者認(rèn)為各國國情不同，結(jié)構(gòu)性改革效果也會(huì)不一樣。

自中國經(jīng)濟(jì)增速換擋至今，全世界都在擔(dān)心中國的結(jié)構(gòu)性改革能否成功，全球經(jīng)濟(jì)增長的引擎會(huì)不會(huì)硬著陸。

鄭聯(lián)盛對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在前不久的達(dá)沃斯會(huì)議上出現(xiàn)了很多唱空中國的聲音，利用G20這樣的國際性會(huì)議，增加與外界的有效溝通，對(duì)于引導(dǎo)和穩(wěn)定預(yù)期有著積極的作用。

樓繼偉表示，由于中國結(jié)構(gòu)性問題造成的資源配置扭曲比較大，矯正這些扭曲帶來的增長效果也比較大，所以結(jié)構(gòu)性改革可能產(chǎn)生的效果是比較大的。