深康佳A股票再度漲停 市值高估存多重隱憂

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳瞬    

每經(jīng)記者 吳瞬

近日，2015年業(yè)績巨虧的深康佳A（000016，SZ）表現(xiàn)異常。

截至昨日收盤，深康佳A股價從1月29日最低點3.94元上漲至5.59元，漲幅超過40%。對于深康佳A的異動，不少投資者均表示看不懂。就此，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了康佳董秘吳勇軍，他表示，康佳目前業(yè)務(wù)運營正常，沒有特別利好的消息，對康佳股票漲停的原因并不知悉。

有分析人士表示，從康佳2015年的業(yè)績表現(xiàn)以及2016年的預(yù)期來看，深康佳A的股價連續(xù)上漲缺乏基本支撐，股價已經(jīng)被嚴(yán)重高估。

股價被高估

2015年，中國家電產(chǎn)業(yè)的業(yè)績普遍慘淡?？导压嫉?015年業(yè)績公告顯示，全年預(yù)計虧損12億~14億元，創(chuàng)出公司成立以來的最高虧損紀(jì)錄。

從歷史數(shù)據(jù)上看，康佳從2006~2013年，市盈率在25~54倍浮動。但2014年業(yè)績走低后，市盈率升高到了117倍，而2015年的市盈率飆升到429倍。而從市凈率來看，2014年之前在1.0~1.89間浮動，進入2015年，平均值達到了5.39。

此外，記者也調(diào)取了四川長虹、TCL、海信電器等家電企業(yè)股價、市值表現(xiàn)數(shù)據(jù)。對比發(fā)現(xiàn)，康佳在家電企業(yè)中經(jīng)營業(yè)績排在最后一位，但近一個月的漲幅卻達到了14.08%，四川長虹為-0.25%，TCL集團為11.2%，就連2015年家電行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)最為亮麗的海信電器，漲幅也僅為2.53%。

而從市值數(shù)據(jù)看，截至到2月24日收盤，一年巨虧14億元的深康佳A市值為112億元，業(yè)績表現(xiàn)最好的海信電器僅為196億元。

仍面臨不確定性

有業(yè)內(nèi)人士分析認為，康佳當(dāng)前還面臨一系的不確定性和隱憂。

首先，康佳2015年業(yè)績預(yù)計巨虧12~14億元，在產(chǎn)品規(guī)劃及市場投放、渠道、供應(yīng)鏈等方面還沒有完全理順，導(dǎo)致2016年的表現(xiàn)無法預(yù)料。其次，華僑城作為康佳大股東存在“減持股份”的可能。

第三，此前康佳與阿里的合作也存在問題。按照去年9月雙方合作的說法，康佳與阿里天貓宣布合作發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)，康佳負責(zé)硬件，阿里負責(zé)平臺運營，雙方收入分成，預(yù)計未來三年給康佳帶來10億元的收入規(guī)模。但根據(jù)媒體曝光，阿里與康佳合作的責(zé)權(quán)利不清晰，運營與服務(wù)、分賬模糊，直到今天，康佳都沒有拿到一分錢的分賬。

第四，康佳2015年領(lǐng)導(dǎo)層處于動蕩中，中層業(yè)務(wù)骨干人員流失較多，事件帶來的后遺癥短期難以消除。

第五，2016年家電產(chǎn)業(yè)的整體環(huán)境不樂觀，康佳也沒有找到有效轉(zhuǎn)型、升級的業(yè)務(wù)方向。此外，市場最為期待的是康佳總部舊廠區(qū)的改造項目，但拋開與大股東華僑城在地塊所有權(quán)及收益上的分歧，總部改造項目還處于投入期，短期不會貢獻太多利潤，對康佳業(yè)績面的改善發(fā)揮不了作用。

國企改革想象空間小

值得注意的是，深康佳A此輪瘋狂上漲，也被不少投資者認為是“國企概念”熱炒。不過，有專業(yè)人士分析，深康佳A是“偽國企改革股”。

首先，康佳已經(jīng)上市，目前國有資本華僑城占得股份比例并不高，國企改革對康佳的影響并不大；其次，康佳雖然是家電行業(yè)里唯一的國企背景的企業(yè)，但國企改革的形式多為資源整合方式，實現(xiàn)業(yè)務(wù)間的協(xié)同發(fā)展。無論是從華僑城的“旅游+地產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”的模式看，還是從家電國企板塊看，康佳的整合空間很小。

還有業(yè)內(nèi)人士分析稱，在當(dāng)前A股注冊制勢在必行的大趨勢下，深康佳有淪為垃圾股的危險，殼的價值也在減弱。