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2016價(jià)值挖掘:上海迪士尼將開啟數(shù)百億資本盛宴

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2015-12-31 00:30:48

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

上海本地股是A股市場持續(xù)多年的熱點(diǎn),若提前設(shè)想2016年上海本地股的機(jī)會(huì)所在,“迪士尼”無疑是一個(gè)關(guān)鍵詞。因?yàn)樵?016年上半年,這座已在全球被多次復(fù)制的童話夢(mèng)想王國,或許就要正式在上海開園。

對(duì)于投資者而言,這是一個(gè)值得期待的時(shí)刻,因?yàn)檫@種大事件帶來的主題投資效應(yīng),除了上海本地股之外,相關(guān)文化旅游、交通等概念股都將受益。

巨大的輻射效應(yīng)

2009年,華特迪士尼公司發(fā)表聲明,計(jì)劃聯(lián)同上海市政府在浦東興建全球第六個(gè)迪士尼樂園,預(yù)計(jì)耗資244.8億元人民幣。公開資料顯示,該迪士尼樂園占地面積將達(dá)390公頃。從規(guī)模上看,上海迪士尼是僅次于美國佛羅里達(dá)和法國巴黎的第三大項(xiàng)目;目前,投資總額已經(jīng)增至55億美元左右。

據(jù)公開資料,上海迪士尼包含“米奇大街”、“奇想花園”、“探險(xiǎn)島”、“明日世界”、“寶藏灣”、“夢(mèng)幻世界”六大主題園區(qū);并建有“上海迪士尼樂園酒店”與“玩具總動(dòng)員酒店”等度假配套設(shè)施。

作為國際頂級(jí)主題公園的迪士尼樂園,其自身無疑就能產(chǎn)生大量客流,對(duì)所在地周邊文化旅游消費(fèi)將有很大帶動(dòng)作用,從而成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的有力引擎。譬如,巴黎迪士尼樂園度假區(qū)的年稅收收入達(dá)4.35億美元。

此外,東京迪士尼和香港迪士尼在過去多年均保持高人氣,入園游客人數(shù)保持對(duì)城市游客總?cè)藬?shù)的高占比。其中,東京迪士尼游客連續(xù)三年創(chuàng)新高,2014年達(dá)3137.7萬人次,占東京2014年游客總?cè)藬?shù)的6.2%,2014年4月至12月的營業(yè)額達(dá)3521億日元,凈利潤達(dá)608億日元。迪士尼落戶中國香港至今已近10年,盡管在開業(yè)的第7年才扭虧為盈,但在2014財(cái)年凈利潤達(dá)3.32億港元,同比增長36%。

需要指出的是,迪士尼樂園對(duì)相關(guān)消費(fèi)行業(yè)的帶動(dòng)與影響力大。與東京迪士尼和香港迪士尼相比,上海迪士尼樂園將是迄今為止初始投資額最高、輻射人口最多的迪士尼樂園,因而備受期待。不少券商分析師預(yù)計(jì),其開園年2016年的游客人數(shù)有可能超過1600萬人次。值得一提的是,根據(jù)規(guī)劃,上海國際旅游度假區(qū)范圍24.7 平方公里,迪士尼樂園所在的核心區(qū)共有7平方公里,除一期工程3.9平方公里外的面積,為以后(二期、三期)擴(kuò)建的發(fā)展備用地。上海的迪士尼項(xiàng)目顯然不存在園區(qū)面積的瓶頸問題。

事實(shí)上,參考2010年的世博會(huì)可以發(fā)現(xiàn),其對(duì)上海相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用也是非常明顯。世博會(huì)使上海接待游客數(shù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長,頂峰客流記錄至今未被超越。上海世博會(huì)舉辦的2010年5月至11月間,全園共接待了超7000萬人次游客,并推高上海市全年總客流量同比增速超過43%,全年游客人數(shù)、增速均創(chuàng)歷史記錄。

據(jù)平安證券測算,2009年、2011年,上海GDP增速低于全國0.96、1.1個(gè)百分點(diǎn),而2010年,上海GDP的增速低于全國只有0.5個(gè)百分點(diǎn)。由此可見,世博會(huì)的舉辦對(duì)于上海GDP的增長確實(shí)起到了一定的推動(dòng)作用。期間,包括上海周邊的浙江省和江蘇省接待入境游客數(shù)也分別同比增加20%和17.4%。

國泰居安指出,上海迪士尼的開園將對(duì)我國旅游經(jīng)濟(jì)特別是長三角“泛迪士尼”地區(qū)的經(jīng)濟(jì)帶來巨大的輻射帶動(dòng)作用。迪士尼項(xiàng)目直接投資預(yù)計(jì)約300億元,帶動(dòng)的間接投資約2100億~3000億元;保守預(yù)計(jì)2016年吸引旅游人次1200萬,每年就將帶來480億元以上經(jīng)濟(jì)增量。此外,迪士尼公司經(jīng)營模式凸顯“乘數(shù)效應(yīng)”,文化傳媒、特需經(jīng)營權(quán)等領(lǐng)域?qū)⑹芤妗?/p>

迪士尼開園利好股市

從迪士尼主題板塊歷史經(jīng)驗(yàn)來看,隨著迪士尼的醞釀、興建、建成前夕,相應(yīng)市場的股票出現(xiàn)持續(xù)炒作熱潮,譬如香港迪士尼的開園前后,港股的相關(guān)超過勢(shì)頭長達(dá)五年。統(tǒng)計(jì)資料顯示,香港迪士尼樂園開園前半年多期間內(nèi),港股酒店及度假村業(yè)獲得最高的超額收益76%。

在迪士尼樂園最終建成前夕,市場投資熱情達(dá)到最高點(diǎn)。這對(duì)A股行情無疑具有映射效應(yīng),不少投資者也希冀借上海迪士尼開園享受投資盛宴。

國泰君安認(rèn)為,回顧香港迪士尼從1999年項(xiàng)目談判到2009年擴(kuò)建的十余年,多次標(biāo)志性事件曾點(diǎn)燃資本市場對(duì)迪士尼主題的投資熱情。對(duì)比香港迪士尼,上海迪士尼在占地面積、投資規(guī)模以及人口基數(shù)等多方面有明顯的優(yōu)勢(shì)。其中,占地面積為香港迪士尼的約3倍,投資規(guī)模約10倍,本地人口基數(shù)為香港的3倍。因此,上海迪士尼帶來的影響將遠(yuǎn)大于香港迪士尼。

三主線發(fā)掘金股

從投資時(shí)點(diǎn)上看,不少券商分析師認(rèn)為,站在目前的時(shí)點(diǎn),上海迪士尼主題投資將迎來多個(gè)事件催化,包括宣布開園時(shí)間、樂園試運(yùn)營等都將成為2016年迪士尼正式開園前強(qiáng)有力的主題催化。

從投資主線分析,國泰居安分析認(rèn)為,共有三條主線掘金上海迪士尼主題機(jī)會(huì),首推界龍實(shí)業(yè)、中路股份和錦江系公司。

主線一:存在股權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司。上海迪士尼是由中國上海申迪集團(tuán)與美國迪士尼公司雙方共同投資三家合資公司來進(jìn)行項(xiàng)目實(shí)施。存在股權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司主要為中方股東上海申迪集團(tuán)四大出資方上海陸家嘴集團(tuán)(股權(quán)占比45%)、上海錦江國際集團(tuán)(25%)、上海文廣集團(tuán)(20%)以及上海百聯(lián)集團(tuán)(10%)旗下所屬上市公司。

主線二:直接受益迪士尼樂園經(jīng)濟(jì)輻射效應(yīng)影響的公司。包括受益投資驅(qū)動(dòng)的房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、旅游、商貿(mào)零售等行業(yè)公司。

主線三:與上海迪士尼或迪士尼公司擁有戰(zhàn)略合作或特許經(jīng)營權(quán)的公司。這些公司將借助迪士尼的品牌效應(yīng)來提升公司的企業(yè)形象,間接受益于上海迪士尼項(xiàng)目。

延伸來看,數(shù)十年的積累使得迪士尼動(dòng)漫IP深入人心,其卡通形象對(duì)兒童和成人都具有強(qiáng)大號(hào)召力,驅(qū)動(dòng)“粉絲經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)。上海迪士尼的開園 或?qū)⒋碳鴥?nèi)消費(fèi)者對(duì)主題樂園的熱情,成為引爆國內(nèi)主題樂園熱潮的契機(jī)。

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