炒概念退潮 關(guān)注基本面

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

對于“11·27”證監(jiān)會發(fā)審新政，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過采訪公募基金、私募基金高管后發(fā)現(xiàn)，注冊制是A股未來的方向已經(jīng)成為共識，而隨著新股發(fā)行提速，此前“中小創(chuàng)及借殼概念股的稀缺性”邏輯會被推翻，價值投資將成為市場的主流。

盡管“IPO只需 75天”的誤讀已被澄清，但I(xiàn)PO已是離弦之箭。

一位公募基金權(quán)益類投資高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，IPO新政之后，勢必會影響機(jī)構(gòu)投資者的投資理念。注冊制大方向不可逆，推出只是時間問題，但節(jié)奏不好判斷。

關(guān)鍵詞：注冊制一個循序漸進(jìn)的過程

滬上某大型基金公司權(quán)益投資總監(jiān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“本周IPO就重啟了。盡管重啟是必然的，但從時間上來看是超預(yù)期的。超預(yù)期是因?yàn)椴徽摴芾韺?、企業(yè)還是整個市場，對IPO重啟的需要確實(shí)比大家想象得還要大。上周五新的規(guī)范意見推出之后，市場上討論得也很多，而這次出臺的意見也證實(shí)了從大方向來看，一定是往發(fā)行市場化（方向）去走的，也就是朝著注冊制發(fā)展，只是時間和節(jié)奏的問題”。

華南某大型基金公司權(quán)益投資總經(jīng)理表示，“新三板已經(jīng)是注冊制了，主板還是核準(zhǔn)制，但大的方向肯定也是往注冊制走。誤讀確實(shí)搞得誤會太大，75天太快了。不過就新的規(guī)范意見來看，雖然沒有75天這么快，但也比大家原先預(yù)計的要快一點(diǎn)。注冊制不可能一蹴而就，是個政策不斷推進(jìn)的過程。我們的注冊制和國外定義的注冊制可能不完全是一個概念，我們想到最可能的情況就是下放到交易所，而交易所的審核又帶著之前核準(zhǔn)制的些許色彩，畢竟注冊制和原來的《證券法》也有好多不相容的東西，因此是一個循序漸進(jìn)的過程。但一定要看到，大方向是不可逆的?！?/p>

關(guān)鍵詞：估值市場估值將回歸理性

那么，在朝著注冊制推進(jìn)、直至完成的過程中，機(jī)構(gòu)投資者的理念是否會發(fā)生變化？又存在哪些機(jī)會和風(fēng)險呢？

上述華南投資總經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“大家認(rèn)為注冊制最大的一個風(fēng)險就是：如果出現(xiàn)上市公司造假這種丑聞，該如何賠款和挽回，起碼從管理層角度來看最擔(dān)心的是這個問題”。

上述華南投資總經(jīng)理表示，IPO新政還將影響機(jī)構(gòu)投資者的投資風(fēng)格，“這幾年炒得很熱的創(chuàng)業(yè)板，說到底就是在炒‘籌碼+博弈’。所以一旦上市的公司越來越多，‘籌碼稀缺性、概念稀缺性’的基礎(chǔ)不存在了，相關(guān)的炒作就不一定還會成為主流”。

上述滬上投資總監(jiān)告訴記者，“投資收益有兩種來源：一種是來源于企業(yè)自身盈利的增長，從經(jīng)營上給予投資人的回報；另外一種就是投資人自己基于博弈的盈利，我掙的是你虧的，我虧的是你掙的。我覺得未來能夠支撐資本市場核心的可能還是第一種，那就是來源于企業(yè)盈利的回報。而A股市場的劇烈波動，或許正是第二種模式在某一時間內(nèi)占的比重過高，大家都去賺估值的錢，都去賺市場熱情帶來的泡沫的錢。如果是泡沫，就一定會回歸。從零和博弈角度來講，雖然這兩年大家都說泡沫是常態(tài)，但我覺得如果放到一個更長的時間來看，就不是一個常態(tài)，還是一個非正常狀態(tài)”。