PE“第五巨頭”東方富海亮相新三板 紓困華銳風(fēng)電狂賺40億

每經(jīng)編輯 杜恒峰    

東方富海董事長(zhǎng)陳瑋 

每經(jīng)記者 杜恒峰

繼九鼎投資、中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)、硅谷天堂之后，第五家PE巨頭也有望掛牌新三板。

11月24日，深圳市東方富海投資管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱東方富海）公布了新三板掛牌轉(zhuǎn)讓說明書。截至今年8月31日，東方富海管理著16只人民幣基金，認(rèn)繳規(guī)模合計(jì)106.31億元。

盡管規(guī)模在五家PE巨頭當(dāng)中最小，但東方富海已退出項(xiàng)目的IRR（內(nèi)部收益率）是最高的，為38.76%，超過第二名同創(chuàng)偉業(yè)（35.97%）

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比其他四家，東方富海在A股市場(chǎng)的知名度一點(diǎn)也不遜色，其最大，也是最經(jīng)典的案例就是投資華銳風(fēng)電（601558，SH）。2014年年底，東方富海旗下基金收購(gòu)華瑞風(fēng)電應(yīng)收賬款，以此獲得華銳風(fēng)電19.85%的股份，成功幫助華銳風(fēng)電度過債務(wù)兌付危機(jī)。如今，東方富海持有的這部分股權(quán)價(jià)值賬面浮盈高達(dá)40億元。

創(chuàng)投界元老掌舵

東方富海創(chuàng)立于2006年9月6日，現(xiàn)年55歲的創(chuàng)始人陳瑋在整個(gè)中國(guó)PE界屬于元老級(jí)的風(fēng)云人物。其在1999年就加入了剛剛創(chuàng)立的國(guó)資創(chuàng)投公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱深創(chuàng)投），并在2002年接替“證券教父”闞治東成為集團(tuán)總裁，但在2006年他選擇辭職自主創(chuàng)業(yè)。陳瑋在深創(chuàng)投任職期間，該集團(tuán)投資的同洲電子與濰柴動(dòng)力等已分別在中小板與香港成功上市，其中同洲電子獲得了約30倍的回報(bào)。

很快，陳瑋昔日在深圳創(chuàng)新投共事7年的程厚博于2007年加入東方富海，是陳瑋的得力合作伙伴。程厚博在深圳創(chuàng)新投也曾做到副總裁的高位。

截至今年8月31日，陳瑋直接和間接持有東方富海45.86%股份，程厚博直接和間接持有公司17.37%股份。盡管持股比例已經(jīng)比較集中，但陳瑋和程厚博仍結(jié)成了一致行動(dòng)人，兩人合計(jì)持股比例超過60%（第三大股東持股比例2.99%），同時(shí)陳瑋為公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，程厚博為公司副董事長(zhǎng)，兩人實(shí)現(xiàn)了對(duì)東方富海的絕對(duì)控制。兩位實(shí)際控制人關(guān)系之鐵，可見一斑。

中科招商和九鼎投資以規(guī)模聞名，硅谷天堂有獨(dú)特的“PE+上市公司”模式，同創(chuàng)偉業(yè)以新興產(chǎn)業(yè)見長(zhǎng)，對(duì)東方富海而言，其最明顯的標(biāo)簽之一是“專業(yè)化”。目前，東方富海主要投資于信息技術(shù)（TMT）、新材料與先進(jìn)制造、健康醫(yī)療、節(jié)能環(huán)保、影視文化五個(gè)領(lǐng)域。

截至2015年8月31日，東方富海已退出及在管基金累計(jì)股權(quán)投資項(xiàng)目169個(gè)（不包含影視文化項(xiàng)目） ，累計(jì)投資額64.09 億元，其中26個(gè)項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)完全退出。在143個(gè)在管項(xiàng)目中，上述五大領(lǐng)域的數(shù)量分別為69個(gè)、40個(gè)、13個(gè)、6個(gè)、9個(gè)，東方富海對(duì)科技類項(xiàng)目十分鐘情——陳、程二人在深圳創(chuàng)新投的烙印清晰可見。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)降溫，文化產(chǎn)業(yè)崛起、IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）價(jià)格水漲船高的大背景下，東方富海在文化產(chǎn)業(yè)上的投資也著墨頗多。除上述股權(quán)投資項(xiàng)目外，公司投資的電影、電視劇及動(dòng)畫合計(jì)共15部，累計(jì)投資額合計(jì)1.5億元。 

投資華銳風(fēng)電大賺

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，新三板已經(jīng)亮相的五大PE，從某種程度上代表了中國(guó)先進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的地域分布特點(diǎn)。中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)以及東方富海的注冊(cè)地都位于深圳，硅谷天堂和九鼎投資則是以北京作為大本營(yíng)，前者自來以創(chuàng)新之城聞名，后者則以深厚的學(xué)術(shù)資源蜚聲中外。

以基金認(rèn)繳規(guī)模計(jì)，九鼎投資（310億，2014年）和中科招商（61億，截至2014年8月31日）是第一梯隊(duì)，同創(chuàng)偉業(yè)（113億，截至2015年6月）、硅谷天堂（120.64億元，截至2015年3月31日）、東方富海（106.31億元）列第二題梯隊(duì)。

盡管在總規(guī)模上是五大PE的“小弟”，但從經(jīng)營(yíng)效率來看，東方富海拔得頭籌。據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書的數(shù)據(jù)，以IRR（只含退出項(xiàng)目）排序，東方富海是38.76%，同創(chuàng)偉業(yè)35.97%、九鼎投資31.90%、硅谷天堂31.08%，規(guī)模最大的中科招商排在最后，為27.23%。

專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的效率在員工人數(shù)上也有體現(xiàn)。公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，中科招商、九鼎投資、硅谷天堂的員工人數(shù)分別為425人、316人、220人，而東方富海只有89人，同創(chuàng)偉業(yè)更少，只有70人。

除了專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，東方富海之所以能獲得更高的投入回報(bào)，也和其果敢、大膽的投資風(fēng)格有關(guān)。其最經(jīng)典的案例之一，就是紓困華銳風(fēng)電。

2014年年底，連續(xù)巨虧兩年的華銳風(fēng)電債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，但公司賬面資金無法完全償付28億元債券。東方富海以“救世主”的身份出現(xiàn)，其旗下基金萍鄉(xiāng)富海聯(lián)合大連匯能以17.8億元現(xiàn)金收購(gòu)了華銳風(fēng)電約19億元應(yīng)收賬款，獲得緊急輸血的華銳風(fēng)電得以有驚無險(xiǎn)地渡過這場(chǎng)危機(jī)。為此，華銳風(fēng)電向紓困者轉(zhuǎn)增了14.4億股股份，其中萍鄉(xiāng)富海以14.8億元獲得了11.97億股。值得注意的是，14.8億元占2014年東方富海對(duì)外投資總額的八成以上，并超出當(dāng)年底公司資產(chǎn)總額。

重金輸血一家連續(xù)巨虧、債務(wù)危機(jī)壓頂?shù)钠髽I(yè)，也為東方富海帶來了豐厚回報(bào)。以最新收盤價(jià)計(jì)算，其賬面浮盈已經(jīng)達(dá)到約40億元。

根據(jù)最新發(fā)布的新三板分層制度標(biāo)準(zhǔn)，東方富海已經(jīng)滿足進(jìn)入創(chuàng)新層的條件，過去兩年一期其凈利潤(rùn)水平在1億元以上，且凈資產(chǎn)收益率超過20%。