葉檀：你盯著別人利息時(shí) 小心別人盯著你的本金

每經(jīng)編輯 葉檀    

民間集資案又進(jìn)入一個(gè)小規(guī)模的高發(fā)期。據(jù)《現(xiàn)代金報(bào)》報(bào)道，從去年下半年開(kāi)始，浙江東陽(yáng)中侖建設(shè)、中鴻、皮卡王等公司相繼出現(xiàn)資金困難，中侖建設(shè)在去年8月首先出現(xiàn)資金斷鏈，隨后中鴻、皮卡王公司也相繼爆發(fā)資金鏈緊張的問(wèn)題。三家企業(yè)涉及數(shù)千債權(quán)人。

早先的吳英集資案就發(fā)生在浙江東陽(yáng)，但這似乎沒(méi)能有效地阻止部分懷著僥幸心理的人踏入高息的火坑。

勞動(dòng)密集型制造企業(yè)融資成本長(zhǎng)期居高不下，利潤(rùn)薄得像刀鋒，這決定了高息保本的時(shí)代一去不復(fù)返。當(dāng)你盯著別人的高利率時(shí)，你得時(shí)刻提防別人看中你的本金，這絕對(duì)不是一個(gè)玩笑。

目前，繼續(xù)用高息在民間集資的很多是被逼得走投無(wú)路的公司。他們要么是此前高價(jià)拿地、銷(xiāo)售慘淡的公司，要么是年底被催債催到崩潰的公司，或者更不幸的是企業(yè)主已經(jīng)把養(yǎng)老錢(qián)轉(zhuǎn)移到國(guó)外并在國(guó)內(nèi)留下了一堆爛賬的公司。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，有個(gè)別企業(yè)被擠出市場(chǎng)，幾乎永遠(yuǎn)也不可能回來(lái)。一旦涉足上述企業(yè)，投資者的資金難免成為永久的損失。

原有的生產(chǎn)模式與資金鏈條發(fā)生了轉(zhuǎn)變。以建筑企業(yè)為例，企業(yè)以讓人難以想像的低價(jià)承接到項(xiàng)目，由施工企業(yè)墊資，賬期被拉得極長(zhǎng)。

企業(yè)開(kāi)門(mén)攬儲(chǔ)也不是新聞。在經(jīng)濟(jì)上升周期，企業(yè)還能夠勉強(qiáng)承受，一旦到了經(jīng)濟(jì)下行周期，兩三年的賬期足以壓垮一家現(xiàn)金流緊張的企業(yè)。

根據(jù)報(bào)道，去年11月，東陽(yáng)當(dāng)?shù)刂ㄖ髽I(yè)中侖建設(shè)資金鏈斷裂，瀕臨倒閉，其法定代表人嚴(yán)成效已被當(dāng)?shù)鼐揭陨嫦臃欠ㄎ展姶婵钭锎叮由腺Y金關(guān)聯(lián)企業(yè)浙江飛耀國(guó)際控股集團(tuán)有限公司，民間融資規(guī)模共計(jì)超10億元，涉及3000多名債權(quán)人。

浙江東陽(yáng)當(dāng)?shù)仉m然有多個(gè)部門(mén)聯(lián)手打擊非法集資，并出面維持穩(wěn)定，但指望地方政府出面兜底難度較大。近兩年已經(jīng)出現(xiàn)了多起企業(yè)債券違約和民間集資案，局部金融風(fēng)險(xiǎn)的曝光可能教育投資者，并降低整體金融的壓力。

民間集資的風(fēng)險(xiǎn)在部分地區(qū)還在上升。今年4月28日召開(kāi)的處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議透露了一組數(shù)據(jù)：2014年我國(guó)非法集資發(fā)案數(shù)量、涉案金額、參與集資人數(shù)等均大幅上升，已達(dá)到歷史峰值。當(dāng)年有非法集資跨省案件133起，同比增長(zhǎng)133.33%；參與集資人數(shù)逾千人的案件達(dá)到145起，同比增長(zhǎng)314.28%；涉案金額超億元的364起，同比增長(zhǎng)271.42%。

在民間集資案件中，投資理財(cái)、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社、房地產(chǎn)、私募股權(quán)投資等形式幾乎無(wú)所不包。在當(dāng)前中國(guó)的信用環(huán)境和融資環(huán)境下，指望非法集資在短時(shí)期內(nèi)被徹底制止不夠現(xiàn)實(shí)。

更糟糕的是，民間集資甚至還變成了洗錢(qián)途徑。從某些案例看，一些有背景的出借者不僅得到了遠(yuǎn)超過(guò)本金的回報(bào)，在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)前還能夠及時(shí)收回本金。其風(fēng)險(xiǎn)控制方式，絕不是普通投資者所能比擬的。

投資者存在心理防御系統(tǒng)，不會(huì)把集資損失的主要責(zé)任攬到自己頭上，但不顧制造業(yè)與三、四線(xiàn)城市房地產(chǎn)的投資大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生很大改變，后知后覺(jué)的投資者還沉浸在前幾年集資高息、保本保息、監(jiān)管層兜底的美夢(mèng)中。

企業(yè)越是接近崩潰，承諾的回報(bào)率就越瘋狂。金融越是接近正常，監(jiān)管層越不可能給這些企業(yè)的負(fù)債埋單。企業(yè)主在沉船之前喝下一大口酒，放下逃生艇準(zhǔn)備逃生。普通投資者既無(wú)逃生艇，又無(wú)鐵拳頭，只有血汗錢(qián)，如果這個(gè)時(shí)候你再比別人多一點(diǎn)點(diǎn)貪婪，就可能讓你成為別人碗里的肉。