市場人士熱議熔斷機制 股票交易T+0呼聲頗為高調(diào)

2015-09-1405:51:00來源:中國證券報·中證網(wǎng)(北京) 分享到： 3 在國內(nèi)股市制度完善的道路上，熔斷機制成為近期熱議的話題。 2015年8月24日，美股盤前，標普、納斯達克和道瓊斯股指期貨跌幅均超過5%，直接觸發(fā)了自1988年10月19日開始實行的熔斷機制。美國三大交易所暫停交易。雖然隨后道指開盤大跌了1000多點，隨即向上快速上收仍報跌3.5%，但這樣的“降溫機制”仍讓國內(nèi)投資者艷羨不已。 據(jù)研究人士稱，韓國、法國、日本均存在熔斷機制。 9月7日晚，上交所、深交所及中金所同時發(fā)布《關(guān)于就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見的通知》稱，擬在保留現(xiàn)有個股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機制。擬引入的指數(shù)熔斷機制將主要以滬深300指數(shù)為基準，設(shè)置5%、7%兩檔熔斷閾值，并且漲跌都將觸發(fā)熔斷。當(dāng)觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易30分鐘，熔斷結(jié)束時進行集合競價，之后繼續(xù)當(dāng)日交易；但若全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值，將暫停交易至收市。 熔斷的對象是什么？分析人士稱，觸發(fā)熔斷時，除國債期貨照常進行，其它滬、深交易所的股票、基金、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種的交易都將暫停交易；中金所三大期指將同步暫停交易。 市場的“玻璃心”稍稍得到安撫：專家們認為，熔斷機制對市場的劇烈震蕩會起到一定的控制作用，有利于穩(wěn)定股市，但不對股市趨勢產(chǎn)生大的扭轉(zhuǎn)作用。 為提高市場效率，在近期市場建言的聲音中，。 上一次的熱議發(fā)生在光大烏龍指事件之后。事件中，追高投資者面對隨后股價的下跌卻不能賣出股票，因此出現(xiàn)推出“T+0”的呼聲。 對于股票交易“T+0”，部分投資人士認為，對散戶來說，好處在容易操縱市場的“惡莊”將逐漸退出市場，因為這樣的機制對其來說更加不利，而對散戶來說不利的局面是——更加迅速的波動。對機構(gòu)客戶來說，意味著資金效率及交易效率的提高。部分投資人士建議，不妨先在部分股票上試點。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系教授兼系主任劉玉珍公開撰文指出，股票市場T+1和漲跌停板制度出臺的本意是保護投資者。而實踐證明，T+1交收只能讓中小投資者被動承受隔夜波動風(fēng)險，大機構(gòu)、大資金卻可以借助信用交易實現(xiàn)日內(nèi)風(fēng)險對沖；而漲跌停板制度的設(shè)計原來是希望穩(wěn)定股價，但也可能造成助漲助跌，也會讓部分散戶錯誤以為A股市場風(fēng)險可以控制，反而忽視中長期風(fēng)險。