中國交建分拆上市樣本：青睞H股為加速走出去

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李卓    

每經(jīng)記者 李卓

經(jīng)過一年多修訂，《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）正式出爐。

《指導(dǎo)意見》不僅詳細(xì)描述了國企改革的主要目標(biāo)，對于外界最為關(guān)注的商業(yè)類國有企業(yè)改革，也特別明確了重點(diǎn)考核指標(biāo)：“經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、國有資產(chǎn)保值增值和市場競爭能力”。這為接下來的國企改革路徑選擇提供了更具方向性的指導(dǎo)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在《指導(dǎo)意見》修訂出爐前的一年多時(shí)間里，國企改革的多樣化路徑已經(jīng)在部分央企試點(diǎn)。近日，中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意中國交建旗下的疏浚業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，中國交建的國企改革開始加速。

分拆樣本：中交疏浚

今年3月30日，中國交建關(guān)于對外投資的公告稱，已審議通過相關(guān)議案，擬將下屬疏浚業(yè)務(wù)重組，與下屬全資子公司中國路橋共同發(fā)起設(shè)立中交疏浚（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱中交疏浚），并推進(jìn)中交疏浚分拆上市。分拆具體方案為：中交疏浚擬設(shè)立總股本5000萬股。中國交建以現(xiàn)金9990萬元認(rèn)購4995萬股，占總股本的99.90%；中國路橋以現(xiàn)金10萬元認(rèn)購5萬股，占總股本的0.10%。中交疏浚設(shè)立后，再擬向發(fā)起人定向發(fā)行117億普通股，用于收購中國交建持有的天航局、上航局和廣航局100%股權(quán)，天航局、上航局、廣航局最近三年的主營業(yè)務(wù)為疏浚、吹填。

在2015半年報(bào)中，中國交建表示，全面深化企業(yè)改革，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。積極推進(jìn)疏浚、房地產(chǎn)、投資運(yùn)營資產(chǎn)的專業(yè)整合。8月31日，中國交建關(guān)于中交疏浚發(fā)行境外上市外資股（H股）獲中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。

《指導(dǎo)意見》指出，以管資本為主改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制。改組組建國有資本投資、運(yùn)營公司，探索有效的運(yùn)營模式。國有資本投資、運(yùn)營公司可作為國有資本市場化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)，依法自主開展國有資本運(yùn)作，對所出資企業(yè)行使股東職責(zé)。

青睞H股 加速走出去

央企上市公司觀察人士分析認(rèn)為，未來市值管理或?qū)⒓{入央企業(yè)績考核，分拆上市是提高集團(tuán)資產(chǎn)證券化率較為直接的方式之一。而國資證券化不僅有助于促進(jìn)政企分離，同時(shí)有助于實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。這也符合《指導(dǎo)意見》所要求，對于主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)，重點(diǎn)考核經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)、國有資產(chǎn)保值增值和市場競爭能力。

在這新一輪國企改革試點(diǎn)中，無論中交疏浚還是鐵建裝備，分拆上市都普遍青睞H股。上述央企上市公司觀察人士指出，這主要是因?yàn)?ldquo;一帶一路”建設(shè)的全面提速，選擇分拆H股上市更有利于國際知名度的提高，更有利于企業(yè)“走出去”。

一位資深行業(yè)分析師表示，中國交建作為全球最大的疏浚工程公司，目前的疏浚業(yè)務(wù)90%以上都來自國內(nèi)，分拆H股上市后的方向一定是要向海外發(fā)展。

中國交建在對疏浚業(yè)務(wù)的展望中也表示：將充分利用海外工程業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)市場地域的絕對優(yōu)勢，為海上絲綢之路的建設(shè)提供各類項(xiàng)目的支持。本次《指導(dǎo)意見》明確，以“管資本”為主推動(dòng)國有資本合理流動(dòng)優(yōu)化配置。支持國有企業(yè)開展國際化經(jīng)營，鼓勵(lì)國有企業(yè)之間以及與其他所有制企業(yè)以資本為紐帶，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)，加快培育一批具有世界一流水平的跨國公司。