人民幣納入SDR若真推遲將是利好

◎余豐慧

人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子受到國際國內(nèi)高度關(guān)注。IMF以及中國涉及貨幣金融的每個消息都會引起各種解讀。

針對人民幣納入SDR時間推遲一說，IMF相關(guān)人士近日表示，此消息遭誤讀，“將SDR貨幣籃子調(diào)整的生效期推遲至2016年9月30日”與“決定SDR貨幣籃子是否納入人民幣”為兩件事，不能混為一談。

人民幣加入SDR之路并不平坦。在2010年評估時，人民幣滿足了第一個標準，即貨幣發(fā)行國的出口貿(mào)易規(guī)模位居世界前列。但未達到第二個標準，即該貨幣可自由使用。

IMF此次對SDR貨幣籃子重新評估，問題還是在第二個標準。IMF僅僅是個執(zhí)行機構(gòu)，重大事項決策權(quán)采取的是會員票決制。美國由于出資股份占比較大，擁有一票否決權(quán)。人民幣能否順利加入到SDR貨幣籃子最終決定權(quán)在美國。

如果中國金融改革全力推進，在IMF投票決定之前，人民幣實現(xiàn)了可自由兌換，從符合規(guī)則上美國就無理由投反對票，通過的可能性就大一些。

目前，另一個擔心就是“節(jié)外生枝”。比如，此次中國監(jiān)管層對股市的干預，引起國際社會的廣泛關(guān)注，并出現(xiàn)了是否會影響人民幣加入SDR的擔憂。

對此，國際貨幣基金組織總裁拉加德最新表態(tài)認為，不會影響人民幣加入SDR貨幣籃子進程。盡管IMF將保持警覺，但該機構(gòu)“意識到中國當局正在落實非常重大的改革”?！氨３志X”，說明IMF確實關(guān)心對人民幣加入SDR貨幣到底有無影響。關(guān)鍵在于后面的說法，即不影響的前提是“中國當局正在落實非常重大的改革”。這說明IMF是在等待人民幣自由使用改革的落地。

拉加德在上周的發(fā)言中提到，A股的震蕩不會讓中國政府推動人民幣被納入國際貨幣基金組織儲備貨幣籃子的努力偏離正軌，但原本預定在11月完成的評估可能花費更長時間才能得出結(jié)論。

不過，從目前情況來看，IMF推遲幾個月決定人民幣是否加入SDR的話，可能對中國更加有利。

人民幣加入SDR的最大難題是完成自由兌換改革。如果今年底或11月份IMF作出決定的話，給中國推進這項改革留下的時間只有四個多月。如果推遲到2016年9月30日以前的話，時間就更充分了。這項改革完成后，人民幣加入SDR籃子貨幣的概率將會更大。

事實是，IMF非常希望人民幣加入到SDR籃子貨幣里。假如推遲時間確有其事的話，也是在等待中國完成人民幣自由兌換改革，符合SDR籃子貨幣標準要求，再在評估SDR籃子貨幣時將人民幣納入進去。否則，又要等五年。可見，IMF對人民幣加入SDR貨幣籃子的良苦用心。

渣打銀行高級利率策略師劉潔也認為，IMF建議推遲新籃子的生效日期，事實上是增加了人民幣被納入SDR的幾率。如果人民幣今年被納入的幾率不高，也就沒有必要探討推遲生效期了，研究技術(shù)上的問題是讓成員國有更充足的時間做準備。