紓困新三板券商建言制度革新

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽戈

近期，新三板的重挫也引起了市場各方的思考，其中有券商就直言市場需要盡快健全體制，通過各種規(guī)范完善和規(guī)避類似的下跌。

券商提出建議

對于新三板市場出現(xiàn)的巨大波動，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，民生證券研究院新三板研究中心就表示，監(jiān)管層應(yīng)有所作為，目前新三板“協(xié)議+做市”的交易制度，在引入流動性“活水”方面存在明顯局限性。

從客觀條件來看，國內(nèi)券商牌照尚未放開，券商數(shù)量及人才儲備有限，很難滿足短期內(nèi)做市商跨越式發(fā)展的需求；從主觀上看，當(dāng)前一二級市場冰火兩重天，新三板做市商利潤空間被壓縮，導(dǎo)致券商做市動力不足；做市政策紅利被濫用，制約新三板的進(jìn)一步發(fā)展。

在做市交易制度下，做市商的主要盈利本應(yīng)為雙向報價價差帶來的交易收入，但實際上，往往演變成來自存量股權(quán)升值帶來的資本利得，所以其做市動機(jī)將產(chǎn)生一定程度的變形，更傾向于抬升股價。

民生證券研究院新三板研究中心稱，目前國內(nèi)新三板的“協(xié)議+做市”交易轉(zhuǎn)讓制度與世界主要發(fā)達(dá)國家場外市場“報價驅(qū)動”+“指令驅(qū)動”的交易制度相比，有本質(zhì)上的不同。

另外，在選擇做市商制度時，競爭性做市商制度是國際主要資本市場的一致選擇，而我國的做市商制度仍是壟斷性做市。所以民生證券研究院報告認(rèn)為，監(jiān)管層應(yīng)通過做市商擴(kuò)圍等新政，盡快從壟斷性做市向競爭性做市商轉(zhuǎn)變。從中長期看，建立“競爭性做市+競價”的混合交易制度，對解決新三板流動性不足、做市商數(shù)量瓶頸和道德風(fēng)險等問題，具有重要意義。

同樣，東吳證券針對新三板流動性問題也提出建議，其認(rèn)為首先應(yīng)該大力發(fā)展做市轉(zhuǎn)讓制度、支持更多的股票由協(xié)議轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓、鼓勵企業(yè)主動轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓；其次，推出競價交易制度、下調(diào)投資者適當(dāng)性要求、實施市場分層管理。

掛牌公司中報報喜

除了市場各方談?wù)摰氖袌鲆?guī)則改善之外，安信證券研報表示，雖然新三板企業(yè)眾多良莠不齊，但經(jīng)過實踐檢驗，其中不少已“成長”為具備一定抗風(fēng)險能力、中長期發(fā)展?jié)摿ν怀龅膬?yōu)質(zhì)白馬品種。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新三板掛牌公司如今已迎來中報披露期，其中確實不乏績優(yōu)公司脫穎而出。

作為國內(nèi)第一家登陸資本市場的擔(dān)保企業(yè)，均信擔(dān)保一直受到市場高度重視。

均信擔(dān)保（430558）中報顯示，2015年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6729.6萬元，同比增長52.57%；凈利潤3309.5萬元，同比增長達(dá)142.96%；基本每股收益0.0973元，同比增長95.38%。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前共有18家新三板掛牌公司披露了2015年半年報，這18家中有16家公司的凈利潤是同比上升的。

其中，金鵬信息（831635）數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5520.79萬元，同比增長了203.95%；凈利潤為1196.23萬元，同比增長829.81%。網(wǎng)蟲股份（830767）2015年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為2224.53萬元和1070.81萬元，同比增長分別為812.29%和700.71%。被市場持續(xù)關(guān)注的基美影業(yè)（430358）和巨靈信息（430316）的凈利潤分別為2137.56萬元和251.77萬元，同比增長率分別為357.78%和98.17%。