四川化工國資改革破題 旗下兩家上市公司同業(yè)競爭獲解決

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜 岳琦    

四川化工旗下*ST川化（000155，SZ）和*ST天化（000912，SZ）兩家上市公司，多年來一直存在懸而未決的同業(yè)競爭，不過如今已敲開解決的大門。

7月12日晚間，*ST天化拋出一份《收購報告書》稱，控股股東瀘天化集團的100%股權(quán)，已被四川化工控股集團有限責(zé)任公司（四川化工）無償劃轉(zhuǎn)給瀘州市國資委。去年8月，四川化工董事長曾給出承諾，將在一年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題。

今年3月，*ST川化控股股東川化集團的管理權(quán)，被四川化工委托給四川省能投集團行使，當時被外界解讀為能投集團將重組*ST川化，注入相關(guān)能源項目。但昨日，*ST川化證代付佳接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，重組事宜“目前還沒有進展”。

事實上，2015年被四川省確定為國資國企“改革攻堅年”。有分析認為，四川化工國資改革已先對*ST天化“動刀”，這為*ST川化的重組騰出了時間，兩次重組失敗的*ST川化改革預(yù)期不斷增強。

履約大限前夕完成“易主”

籌劃近一年，*ST天化的實控人終于易主，四川化工系的國資改革邁出了實質(zhì)性的一步 。

7月9日，四川化工與瀘州市人民政府簽署了國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，*ST天化的控股股東瀘天化集團100%股權(quán)被無償劃轉(zhuǎn)給瀘州市國資委，自此，*ST天化實控人由四川省國資委變?yōu)闉o州市國資委。

股權(quán)劃轉(zhuǎn)背后，是同屬四川化工旗下*ST天化與*ST川化長期以來存在的同業(yè)競爭問題。

據(jù)悉，四川化工于2000年由川化集團和瀘天化集團組建。2008年9月，四川化工無償受讓瀘天化集團、川化集團所持上市公司股權(quán)，成為*ST天化和*ST川化的直接控股股東。目前，四川化工作為投資控股型集團，旗下二三級企業(yè)多達60多家。

*ST天化與*ST川化同屬產(chǎn)能過剩的化肥行業(yè)，主營產(chǎn)品重合明顯， 日子并不好過。2014年報顯示，*ST天化歸屬母公司的凈利潤虧損11.4億元，*ST川化歸屬母公司的凈利潤虧損15.7億元。

兩家上市公司同業(yè)競爭問題久拖不決，甚至遭到監(jiān)管層的警告。為此，四川化工啟動了國資改革的方案。2014年8月9日，*ST天化發(fā)布了四川化工關(guān)于完善同業(yè)競爭的承諾：按照“成熟一家，實施一家”的原則，將在一年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題。

如今，眼看一年承諾期限將至，*ST天化推出了股權(quán)收購報告。

根據(jù)12日晚間公告顯示，本次收購后，瀘州市國資委對瀘天化集團履行出資人職責(zé)，而瀘天化集團持有*ST天化39.33%股份。同時，未來12個月，四川化工準備將其直接持有的*ST天化15.04%股份劃轉(zhuǎn)給瀘天化集團。

事實上，相比*ST川化，由*ST天化來繼續(xù)做大化工，更具優(yōu)勢。卓創(chuàng)資訊分析師隨杰告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，*ST天化所在的四川瀘州，天然氣資源、人力和環(huán)保成本等條件要更為優(yōu)越。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2014年*ST天化尿素產(chǎn)量92萬噸，“全國排名中等偏上”。隨杰表示，近段時間化肥行業(yè)的回暖跡象，對*ST天化后續(xù)經(jīng)營也是利好。

*ST川化仍待重組攻堅

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2008年、2013年，*ST川化曾兩度因重組停牌，但均無果而終。尤其2013年8月，*ST川化擬將化工相關(guān)的資產(chǎn)和負債置出，同時將四川省國資委旗下的四川發(fā)展相關(guān)資產(chǎn)置入，但由于雙方就重組方案分歧較大，3個月后重組終止。

此后，*ST川化遲遲沒了動靜。昨日，*ST川化證代付佳接受記者采訪時表示，重組事宜“目前還沒有進展”。

2014年9月起，*ST川化的主要生產(chǎn)裝置就進入停產(chǎn)狀態(tài)。昨日，付佳表示，停產(chǎn)主要受行業(yè)影響，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級具體的進展也不清楚。

重組失敗、生產(chǎn)停滯，*ST川化的命運備受投資者關(guān)注。

記者了解到，今年1月，四川化工曾將其持有*ST川化30.53%股份無償劃轉(zhuǎn)給川化集團。此后，3月，四川化工將川化集團管理權(quán)委托給了四川能投行使。

兩步操作之后，四川能投將通過川化集團掌舵*ST川化。*ST川化一系列股權(quán)騰挪的背后，或是為四川發(fā)展和四川能投介入資本市場鋪路。

目前的托管方四川能投，其下屬企業(yè)多為水電、風(fēng)電等行業(yè)，外界猜測，未來不排除將水電等清潔能源類資產(chǎn)注入到*ST川化中的可能。

然而，重組方案遲遲未能浮出水面，也沒擊垮投資者的信心。2013年11月*ST川化重組二度失敗后，股價一度從3.6元/股飆升至18.01元/股。

2015年被四川省確定為國資國企“改革攻堅年”，《四川省屬國資國企改革責(zé)任分工方案》明確的68項改革任務(wù)已經(jīng)全面啟動。四川省33戶重要骨干國有企業(yè)，半數(shù)以上被列入省上綜合改革或單項改革試點。

“2015年國企改革將提速成為資本市場重大風(fēng)口，在增強企業(yè)活力、提高效率的同時，也將提升A股國企上市平臺估值水平。”國泰君安分析師曾如此表示。